SPX-Prognose 2035: Ein Blick auf das nächste Jahrzehnt für den Index

01. Kurze Antwort

Das nächste Jahrzehnt für den SPX hängt wahrscheinlich weniger von der Begeisterung für KI in den Medien ab, sondern vielmehr davon, ob sich die Produktivität ausweitet.

Eine sinnvolle Prognose für 2035 beginnt mit dem Eingeständnis, dass Ungewissheit besteht. Niemand kann den genauen Indexstand für 2035 mit Sicherheit vorhersagen, da der Verlauf mindestens ein oder zwei große Konjunkturzyklen, wahrscheinlich eine Rezession, verschiedene Gewinnphasen und einen wahrscheinlichen Wechsel der Marktführerschaft umfassen wird. Was jedoch möglich ist, ist die Schätzung einer Bandbreite anhand von Annahmen zur langfristigen Rendite, Produktivitätsszenarien und der historischen Entwicklung kapitalisierungsgewichteter Benchmarks.

Die langfristigen Kapitalmarktprognosen von JP Morgan Asset Management für 2026 sind hier besonders relevant, da sie für einen Anlagehorizont von 10 bis 15 Jahren und nicht für ein einzelnes Kalenderjahr ausgelegt sind. Das Unternehmen erwartet für US-amerikanische Large-Cap-Aktien eine jährliche Rendite von 6,7 % über diesen Zeitraum. Sollte sich dieses Renditeprofil ausgehend von einem Basiswert von rund 7.400 Punkten im Jahr 2026 fortsetzen, dürfte der Index bis 2035 vor Dividendenzahlungen voraussichtlich im niedrigen bis mittleren zweistelligen Bereich liegen. Dies stellt zwar kein konkretes Kursziel dar, bietet aber einen nachvollziehbaren Orientierungspunkt.

Illustratives Diagramm des Herausgebers, das mögliche SPX-Pfade bis 2035 aufzeigt — Beispielhaftes Szenario, keine Prognose: Das nächste Jahrzehnt hängt wahrscheinlich vom Gleichgewicht zwischen Produktivitätssteigerungen, Bewertungsdisziplin und der Fähigkeit des Index ab, seine Führungsrolle wiederzuerlangen.

Wichtigste Erkenntnisse

Frage	Kurzantwort	Warum es wichtig ist
Wird der SPX bis 2035 voraussichtlich höher ausfallen?	Vermutlich, aber mit großer Streuung	Langfristige Gewinne und Aktienrückkäufe stützen den Index weiterhin.
Wird KI den Ausschlag geben?	Nur wenn sich die Produktivität ausweitet	Die Investitionsausgaben allein reichen nicht aus, um eine zehnjährige Premiumbewertung zu rechtfertigen.
Besteht weiterhin ein Risiko durch die Bewertung?	Ja	Hohe Anfangsmultiplikatoren können die langfristig realisierten Renditen verringern.
Welcher Prognosestil ist der beste?	Szenariobereiche	Weil die Beweislage hinsichtlich Wachstum, Raten und Konzentration uneinheitlich ist.

02. Historischer Kontext

Zehnjahresprognosen funktionieren am besten, wenn sie sich auf die Renditetreiber konzentrieren, nicht auf Schlagzeilen.

Auf lange Sicht spielen Marktnarrative meist eine geringere Rolle als die Renditemechanismen. Das bedeutet, dass drei Faktoren dominieren: Gewinnwachstum, Dividenden und Aktienrückkäufe sowie Veränderungen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), das Anleger für diese Gewinne zu zahlen bereit sind. Die langfristigen Erkenntnisse der S&P Dow Jones Indices zur Konzentration sind hilfreich, da sie Anleger daran erinnern, dass der Index auch dann weiter wachsen kann, wenn die heutigen größten Unternehmen später an Bedeutung verlieren. Der Benchmark ist nicht statisch; er gewichtet die Gewinner kontinuierlich neu.

Diese Flexibilität beseitigt jedoch nicht das Einstiegspreisrisiko. Vanguards Prognose für 2026, die das Jahr explizit als von „wirtschaftlichem Aufschwung und Aktienmarktrückgang“ geprägt bezeichnete, warnte davor, dass die Renditen von US-Aktien in den nächsten fünf bis zehn Jahren gedämpft ausfallen könnten, gerade weil die Bewertungen weiterhin hoch sind. Im Gegensatz dazu argumentierte BlackRock in seinen Kapitalmarktprognosen vom Februar 2026, dass die langfristigen Renditen in den USA durch höhere Gewinnmargen und KI-bezogene Megatrends gesteigert werden könnten. Diese beiden Ansichten schließen sich nicht gegenseitig aus. Sie betonen lediglich unterschiedliche Phasen desselben Zyklus.

Langfristiger Kontext für eine Prognose für 2035

Treiber	Unterstützende Beweise	Zwang
Gewinn	FactSet geht weiterhin von einem zweistelligen Gewinnwachstum im Kalenderjahr 2026 aus.	Margen und die Monetarisierung von KI müssen ausgeweitet werden
Rückkäufe	S&P DJI meldete für das erste Quartal 2025 Aktienrückkäufe in Höhe von 293,5 Milliarden US-Dollar, ein Quartalsrekord.	Das Tempo der Aktienrückkäufe kann sich verlangsamen, wenn die Zinsen oder die Regulierung greifen.
Indexerneuerung	Die Konzentrationsstudie von S&P DJI unterstützt die langfristige Erneuerungsdynamik.	Führungswechsel können nach wie vor instabil und schmerzhaft sein.
Bewertung	KI kann einen gewissen Aufpreis rechtfertigen	Hohe Multiplikatoren können die Renditen über ein Jahrzehnt begrenzen.

03. Haupttreiber

Sechs strukturelle Kräfte könnten das nächste Jahrzehnt prägen

1. KI-Produktivität versus KI-Investitionsmüdigkeit

Die KI-Forschung von Goldman Sachs ist deshalb so wertvoll, weil sie nicht einseitig ist. Das Unternehmen argumentiert, dass die Investitionsausgaben für KI deutlich höher ausfallen könnten als derzeit angenommen und dass der Strombedarf von Rechenzentren bis 2030 gegenüber dem Niveau von 2023 um 175 % steigen könnte. Gleichzeitig stellt Goldman fest, dass Investoren selektiver geworden sind und die Bewertungen von KI-Infrastrukturen sinken können, wenn die Ausgaben schneller steigen als der Cashflow. Diese differenzierte Betrachtung ist zentral für jede S&P-500-Prognose für 2035.

2. Die Beständigkeit der US-Margen

BlackRocks Kapitalmarktprognosen deuten darauf hin, dass die USA unter den entwickelten Märkten den größten Anstieg der Gewinnmargen verzeichnen könnten. Sollte dies eintreten, könnte der S&P 500 selbst bei hohen Ausgangsbewertungen langfristig bessere Renditen als befürchtet erzielen. Falls die Margen wieder auf den Mittelwert zurückkehren, gewinnt Vanguards Vorsicht an Überzeugungskraft.

3. Kapitalrückflüsse an die Aktionäre

Der von S&P DJI im Juni 2025 veröffentlichte Aktienrückkaufbericht zeigte, dass die Rückkäufe im ersten Quartal 2025 293,5 Milliarden US-Dollar und in den letzten zwölf Monaten 999,2 Milliarden US-Dollar erreichten. Dies ist für das Jahrzehnt von Bedeutung, da eine stetige Reduzierung der Aktienanzahl das Ergebnis je Aktie (EPS) auch in Umfeldern mit moderatem nominalem Wachstum stützen kann.

4. Konzentration und Erneuerung

Wie S&P DJI in „Im Schatten der Giganten“ argumentiert, stellt Konzentration zwar ein Risiko dar, kann aber auch ein Nebenprodukt echter Innovation sein. Die entscheidende Frage für das kommende Jahrzehnt ist, ob sich der Index durch die Einbeziehung weiterer Nutznießer verbreitert oder ob er an Stabilität verliert, weil zu wenige Unternehmen zu hohe Gewinne und eine zu hohe Marktkapitalisierung aufweisen.

5. Fiskal- und Zinsregime

Die langfristigen Haushaltsprognosen des CBO deuten auf ein anhaltendes Schuldenwachstum hin. Märkte können dies zwar über längere Zeiträume ignorieren, doch es ist relevant, wenn höhere Defizite die langfristigen Renditen strukturell hoch halten. Ein hohes Zinsniveau senkt die Bewertung, die Anleger für zukünftiges Wachstum zu zahlen bereit sind.

6. Zyklische Unterbrechungen

Die LEI-Analyse des Conference Board und die Rezessionsprognosen der New Yorker Fed verdeutlichen, dass eine Zehnjahresprognose mit hoher Wahrscheinlichkeit mindestens eine schwerwiegende Konjunkturunterbrechung beinhalten wird. Deshalb ist der Weg bis 2035 fast genauso wichtig wie das Endergebnis.

04. Institutionelle Prognosen und Analystenmeinungen

Langfristige Kapitalmarktannahmen sind wichtiger als jährliche Strategieziele.

Für das Jahr 2035 sind jährliche Zielvorgaben weniger aussagekräftig als langfristige Renditeprognosen. Die von JP Morgan AM angenommene jährliche Rendite von 6,7 % dient als Orientierungspunkt. BlackRocks Fünfjahresstrategie, die auf positive US-Gewinnmargen setzt, ist ein weiterer. Vanguards Einschätzung, dass US-Aktien nach wie vor überbewertet sind, bildet das Gegengewicht. Die verfügbaren Daten legen nahe, dass der richtige analytische Ansatz nicht darin besteht, eine einzelne Einschätzung als „richtig“ zu betrachten, sondern sie als Ober- und Untergrenze eines realistischen Prognosebereichs zu nutzen.

05. Szenarien

Wie die Prognosespanne für 2035 erstellt wird

Die folgenden Szenarien basieren auf dem SPX-Niveau vom Mai 2026 und kombinieren drei grundlegende Annahmen: annualisierte Renditen zwischen ca. 3 % und 10 % vor Dividenden, moderate bis starke Multiplikatorkompression und unterschiedliche Erfolgsraten bei der Verbreitung KI-gestützter Produktivitätssteigerungen. Daher ist die Spanne groß. Über neun Jahre summieren sich kleine Veränderungen der annualisierten Renditen zu sehr unterschiedlichen Endwerten.

SPX-Szenariomatrix 2035

Szenario	2035er-Bereich	Erforderliche Bedingungen	Wahrscheinlichkeit
Stier	15.800-19.500	KI steigert die allgemeine Produktivität, die Gewinne wachsen rasant, die Margen bleiben hoch und die Bewertungen bleiben nur leicht unter Druck.	25 %
Base	12.500-15.800	Die Renditen entsprechen weitgehend den langfristigen Kapitalmarkterwartungen, abgesehen von ein oder zwei zyklischen Rückschlägen.	50%
Tragen	9.200–12.500	Die Rückkehr zur Mittelwertbildung bei den Bewertungen und das langsamere Produktivitätswachstum dämpfen das nominale Indexwachstum.	25 %

Wahrscheinlichkeitstabelle

Richtung bis 2035	Wahrscheinlichkeit	Kommentar
Höher	65%	Die langfristige Ertragskraft der US-Unternehmen spricht weiterhin für einen höheren Index über neun Jahre.
Untere	10%	Ein niedrigeres Endniveau würde wahrscheinlich eine starke Bewertungskompression sowie wiederholte makroökonomische Schocks erfordern.
Seitwärts in realen, aber nicht nominalen Werten	25 %	Möglich, wenn nominale Gewinne durch Inflation und Bewertungsnormalisierung ausgeglichen werden.

Der entscheidende Unterschied liegt hier zwischen dem Kursniveau und der Qualität der Rendite. Der S&P 500 kann im Jahr 2035 höher stehen und dennoch für Anleger, die auf Höchstständen zu viel bezahlen oder die Diversifizierung vernachlässigen, eine frustrierende Entwicklung bedeuten.

06. Investorenpositionierung

Eine Zehnjahresprognose ist nur dann nützlich, wenn sie zu umsichtigen Verhaltensänderungen führt.

Anlegerpositionierungstabelle

Anlegertyp	Vorsichtige Vorgehensweise	Hauptbeobachtungspunkte
Der Investor ist bereits im Gewinn	Führen Sie eine schrittweise Neuausrichtung durch; vermeiden Sie, dass ein einzelner Sektor oder ein bestimmtes Mega-Cap-Thema dominiert.	Konzentration, Bewertung und Breite
Der Investor befindet sich derzeit im Verlust	Zeitliche Fehler sollten von langfristigen Thesen getrennt werden; die Mittelwertbildung sollte diszipliniert und nicht emotional erfolgen.	Ob die Gewinnrevisionen positiv bleiben
Investor ohne Position	Phaseneinstiege und Pullbacks nutzen; ein Zeithorizont von zehn Jahren reduziert die Notwendigkeit, hinterherzujagen	Forward-KGV und Rezessionssignale
Händler	Verwechseln Sie nicht eine Vision für das Jahr 2035 mit einer taktischen Aufstellung; managen Sie Risiken aktiv.	VIX, Zinssätze, Berichtssaison und Liquidität
Langfristiger Investor	Dollar-Cost-Averaging und regelmäßiges Rebalancing bleiben zuverlässiger als riskante Anlageentscheidungen.	KI-Monetarisierung geht über die Infrastruktur hinaus.
Risikohemmender Investor	Absicherungsgeschäfte sollten gezielt eingesetzt werden; langfristiger Optimismus gleicht zyklische Kursrückgänge nicht aus.	Kreditstress, Zinsstrukturkurve und LEI

Zu den zu beachtenden Risiken zählen eine mehrjährige Neubewertung, nachlassende Unterstützung für Aktienrückkäufe, politische Gegenreaktionen gegen die größten Plattformen und eine Welt, in der schuldenfinanzierte Konjunkturmaßnahmen die Zinsen strukturell hoch halten. Das konstruktive Basisszenario für 2035 würde hinfällig, wenn sich nachhaltige Anzeichen dafür fänden, dass Investitionen in KI nicht zu einer breiten Ertragskraft führen und die Rentabilität großer US-Unternehmen wieder auf ältere Standards zurückfällt.

Fazit: Der S&P 500 dürfte bis 2035 voraussichtlich höhere nominale Werte erreichen, die Renditen könnten jedoch im Vergleich zur jüngsten Vergangenheit durchschnittlicher ausfallen und deutlich stärker von der Einstiegsbewertung abhängen. Die verfügbaren Daten deuten darauf hin, dass Anleger langfristig mit einem positiven Ausblick rechnen sollten, allerdings mit deutlich weniger komfortablen Renditen, als die jüngste Dynamik vermuten lässt.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken und stellt keine individuelle Finanzberatung dar.

07. Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Häufig gestellte Fragen

Kann sich der SPX bis 2035 verdoppeln?

Es ist möglich, aber nicht der Basisfall. Eine Verdopplung gegenüber dem aktuellen Niveau würde eine sehr starke Kombination aus Gewinnwachstum, KI-Produktivität und nur geringfügiger Bewertungskompression erfordern.

Warum sind Annahmen zur langfristigen Rendite wichtig?

Denn Prognosen für ein Jahrzehnt werden stärker von Zinseszinseffekten und Bewertungen als von einjährigen Markterzählungen bestimmt.

Was ist das größte Risiko für einen optimistischen Ausblick bis 2035?

Eine anhaltende Rückkehr zum Mittelwert der Bewertungen in Verbindung mit einer schwächer als erwarteten Gewinnbreite wäre eines der größten Risiken.

Wie sollten langfristige Anleger diese Prognose nutzen?

Als Planungsbereich, nicht als Handelssignal. Es eignet sich besser zur Festlegung von Erwartungen und zur Portfoliodisziplin als für das Timing des Marktes.

Referenzen