Previsión del oro para el periodo 2025-2027: ¿Qué sucederá tras la histórica racha alcista del XAU?

01. Respuesta rápida

Las perspectivas del oro tras el repunte siguen siendo positivas, pero es probable que la parte más fácil del movimiento ya haya quedado atrás.

Tras el auge del mercado alcista, la respuesta no es que "el oro deba desplomarse" ni que "solo pueda subir". La postura más defendible es que el oro ya ha alcanzado un nivel estructural más alto gracias a la diversificación de las reservas, las fuertes compras del sector público, el creciente estrés fiscal y una base de inversores cada vez mayor. Sin embargo, la evolución del mercado de aquí a 2027 probablemente dependa más de los tipos de interés, la participación de los ETF y la prima geopolítica que aún persista que de la mera evolución estructural.

Un análisis del Consejo Mundial del Oro, publicado a finales de 2025, sugería un escenario intermedio para 2026 con un potencial de revalorización de entre el 5 % y el 15 % respecto a los niveles vigentes, mientras que un escenario de aversión extrema al riesgo podría propiciar ganancias de entre el 15 % y el 30 %. Las previsiones de JP Morgan para diciembre de 2025 eran aún más optimistas, con un precio medio del oro de 5055 dólares en el cuarto trimestre de 2026 y una proyección hacia los 5400 dólares a finales de 2027. Estas previsiones no son garantías, ya que dependen de que se mantengan los factores favorables.

Ilustración editorial sobre las perspectivas del oro para el período 2025-2027. — Un panorama a medio plazo para el oro: se mantiene un fuerte respaldo estructural, pero es probable que el periodo 2026-2027 dependa de los tipos de interés, los flujos de ETF y de si la corrección de 2026 se convierte en una pausa o en un pico.

Conclusiones clave

Tema	Lectura base	Por qué es importante
Datos históricos	El oro ya se encontraba en un ciclo alcista de varios años antes de 2026.	El repunte no es solo un pico geopolítico aislado.
Condiciones actuales	Técnicamente más blando que en enero, estructuralmente aún intacto	WGC prevé un soporte clave cerca de los 4.075 dólares en los comentarios de abril de 2026.
Previsiones institucionales	Sigue siendo mayoritariamente constructivo.	Las encuestas de JP Morgan y LBMA, así como los escenarios del WGC, implican una elevada persistencia de los precios.
Riesgo principal	Mayores rendimientos reales y menor participación en los ETF.	Esas son las formas más rápidas de frenar o revertir el impulso.

02. Contexto histórico

El ciclo 2025-2026 parece excepcional, pero los ciclos anteriores aún ofrecen un marco de referencia útil.

Los datos de demanda y precios del oro del Consejo Mundial del Oro demuestran que 2025 no fue un año cualquiera. La demanda total alcanzó un récord de 5002 toneladas, la demanda anual de inversión llegó a 2175 toneladas, las entradas de ETF sumaron 801 toneladas y la producción minera también alcanzó un récord de 3672 toneladas. Esta combinación es relevante porque indica que el repunte no se basó en un único canal de inversión. Incluyó a los bancos centrales, los ETF occidentales, la compra de lingotes y monedas en Asia y una disciplina de oferta constante.

Para el primer trimestre de 2026, el mercado ya estaba cambiando de rumbo. Los datos del Consejo Mundial del Oro (WGC) mostraron que la demanda total alcanzó las 1231 toneladas, un 2 % más que el año anterior, mientras que las tenencias de ETF con respaldo físico aumentaron en 62 toneladas durante el trimestre. Sin embargo, ese trimestre también fue más irregular. Enero fue un mes excepcionalmente fuerte, y marzo mostró una importante presión de liquidación en los fondos occidentales a medida que las tasas de interés y el dólar subían. En otras palabras, el oro no perdió su respaldo estructural, sino que se volvió más dependiente de la convicción de los inversores.

Panorama actual del mercado

Indicador	Lectura más reciente y fiable	Señal
demanda total de oro en 2025	5.002 toneladas	La demanda anual récord confirma una amplia participación.
Demanda de los bancos centrales en 2025	863t	Por debajo de los tres años anteriores, pero aún así históricamente alto.
Cambios en las tenencias de ETF en el primer trimestre de 2026	+62t	Respaldado, aunque mucho más lento que el promedio de los cuatro trimestres anteriores.
Rendimiento real de los bonos estadounidenses a 10 años	Aproximadamente un 1,9% a principios de mayo de 2026.	Sigue siendo un obstáculo para el oro en comparación con los regímenes de rendimiento cero.

03. Principales impulsores

Es probable que cinco variables determinen la trayectoria del período 2025-2027.

1. Las compras de los bancos centrales siguen siendo el mecanismo de soporte más importante.

Según datos del Consejo Mundial del Oro (WGC), las compras de los bancos centrales en 2025 alcanzaron las 863 toneladas. Esta cifra fue inferior a los años excepcionales en los que se superaron las 1000 toneladas, pero aún muy superior al promedio anual de 473 toneladas registrado entre 2010 y 2021. La encuesta realizada por el WGC a los bancos centrales en 2025 también reveló que el 95 % de los encuestados esperaba que las reservas oficiales de oro aumentaran a nivel mundial durante los próximos 12 meses, y el 43 % preveía que su propia institución incrementara sus tenencias. Este nivel representa un mínimo que pocos mercados alcistas anteriores habían alcanzado.

2. La diversificación de las reservas sigue siendo gradual pero visible.

El informe COFER del FMI del 27 de marzo de 2026 situó la participación del dólar estadounidense en las reservas asignadas en el 56,77% en el cuarto trimestre de 2025, una cifra muy inferior a los niveles mucho más elevados de décadas atrás. Esto no constituye un escenario de colapso drástico. Sin embargo, sí demuestra que la diversificación marginal continúa y que la supuesta falta de alternativas para el dólar ya no impide que los bancos centrales aumenten sus reservas de oro.

3. Los flujos de ETF siguen siendo el acelerador.

Las compras del sector oficial crean la base. Los flujos de ETF generan la velocidad. Los datos del Consejo Mundial del Oro (WGC) muestran que enero de 2026 fue un mes récord para las entradas globales de ETF de oro, alcanzando los 18.700 millones de dólares, y el primer trimestre aún cerró con un crecimiento positivo en las tenencias a pesar del fuerte revés de marzo. Si en 2026-2027 la demanda de ETF es moderada, el oro aún puede mantenerse estable. Si la demanda de ETF se acelera nuevamente, el mercado puede ajustar los precios mucho más rápido.

4. Los rendimientos reales y las expectativas de la Reserva Federal son el principal riesgo cíclico.

El principal desafío táctico del oro es simple: el metal no genera rendimientos y los rendimientos reales siguen siendo positivos. Los datos de FRED mostraron que el rendimiento de los TIPS a 10 años rondaba el 1,94% el 6 de mayo de 2026. El comentario del Consejo Mundial del Oro (WGC) de abril de 2026 señaló explícitamente que el contexto de la Reserva Federal se había vuelto menos favorable para el oro a medida que se alejaban las expectativas de recortes de tasas. Esto significa que la historia estructural del oro debe operar frente a un conjunto de oportunidades que aún resultan costosas.

5. La presión fiscal mantiene viva la posibilidad de una inversión a largo plazo.

Las proyecciones presupuestarias a largo plazo de la CBO indican que la deuda pública alcanzará el 107% del PIB para 2029, superando el máximo histórico anterior. Si bien este riesgo no desencadena un evento inmediato en el mercado, refuerza la lógica antifiduciaria y de diversificación de reservas que impulsó el auge del oro en un principio.

Eso no significa que cada noticia sobre déficit sea automáticamente positiva para el oro. Los mercados pueden ignorar la deuda durante largos periodos cuando el crecimiento es sólido y las condiciones de financiación son estables. Pero para una previsión de 2025-2027, la cuestión es más específica: la presión fiscal reduce la probabilidad de que el oro simplemente vuelva al régimen anterior a la revalorización, a menos que otros factores de apoyo se debiliten simultáneamente.

04. Previsiones institucionales

El espectro institucional es amplio, pero aún se inclina hacia lo positivo.

Perspectivas institucionales seleccionadas para 2026-2027

Fuente	Referencia de pronóstico	Interpretación
Consejo Mundial del Oro	Entre un 5 % y un 15 % en el escenario central de 2026; entre un 15 % y un 30 % en el escenario de riesgo extremo.	Constructivo, pero depende del contexto.
Investigación global de JP Morgan	Promedio de $5,055 en el cuarto trimestre de 2026; alrededor de $5,400 para el cuarto trimestre de 2027.	Una de las previsiones más optimistas de los principales bancos.
Promedio de la encuesta de la LBMA	Los analistas se agruparon en general en torno a los 4.000 dólares para 2026.	Existe consenso en que los precios elevados pueden persistir.
Encuesta de HSBC a través de la LBMA	Promedio de $4,586, rango de $3,950 a $5,050.	Brinda apoyo pero es consciente del riesgo de corrección.

El rango es importante porque demuestra que los analistas no debaten si el oro debe mantenerse por encima de su nivel anterior, sino en qué medida la prima de 2025-2026 se mantendrá hasta 2027.

05. Escenarios

Escenarios alcista, bajista y escenario base para el período 2025-2027.

Matriz de escenarios para XAU hasta 2027

Guión	Gama ilustrativa	Condiciones clave	Probabilidad
Toro	$5,200-$6,000	Las entradas de ETF se aceleran nuevamente, la Reserva Federal flexibiliza su política monetaria más de lo esperado y la tensión geopolítica se mantiene elevada.	35%
Base	$4,300-$5,300	La demanda de los bancos centrales se mantiene firme, pero los rendimientos reales y la toma periódica de ganancias limitan el potencial alcista.	45%
Oso	$3,800-$4,300	Los rendimientos reales se mantienen altos, los flujos de ETF se vuelven negativos y la prima geopolítica se comprime.	20%

Tabla de probabilidad: aumento, disminución o rango

Resultado	Probabilidad	Razón
Aumento neto con respecto al régimen actual.	50%	La demanda estructural sigue siendo más fuerte que en ciclos anteriores.
Disminución neta	20%	Probablemente requeriría una presión duradera sobre los rendimientos reales y una menor participación de los ETF.
De lado pero volátil	30%	Es probable que si los bancos centrales respaldan el nivel mínimo mientras los operadores macroeconómicos pierden impulso

06. Posicionamiento del inversor

Los distintos inversores deberían reaccionar de forma diferente ante el mismo gráfico del oro.

Tabla de orientación para inversores

Tipo de inversor	Postura prudente	Puntos de observación principales
El inversor ya está obteniendo beneficios.	Mantén la exposición principal, pero considera recortar el exceso táctico para convertirlo en picos afilados.	Impulso del flujo de ETF y expectativas sobre las tasas de interés
El inversor actualmente está sufriendo pérdidas.	Reevalúa el horizonte de entrada antes de promediar; evita perseguir rebotes de forma instintiva.	Apoyo en torno a zonas técnicas clave y rendimientos reales
Inversor sin posición	Espere a que se produzcan retrocesos o utilice entradas escalonadas; evite comprar basándose únicamente en los titulares.	Si la demanda de los bancos centrales y los ETF siguen siendo aditivos
Comerciante	Utilice órdenes de stop-loss y tenga en cuenta la volatilidad; el oro puede fluctuar más rápidamente en función de las tasas de interés que de los fundamentos.	Posicionamiento en dólares, TIPS y opciones
Inversor a largo plazo	El promedio de costo en dólares o el reequilibrio periódico pueden ser más sensatos que las entradas de todo o nada.	Diversificación de reservas y tendencias fiscales
Inversor especializado en coberturas	El oro sigue siendo una opción válida como cobertura parcial, pero el tamaño de la posición debería reflejar niveles de precios absolutos más altos.	Sorpresas inflacionarias y correlación entre acciones y bonos

Los riesgos a tener en cuenta son evidentes. Un repunte sostenido de los rendimientos reales, un dólar más fuerte y una amplia resiliencia de la renta variable reducirían la urgencia en torno a las inversiones en activos refugio. Lo que podría invalidar el pronóstico alcista a medio plazo sería un verdadero colapso de la demanda oficial o un fracaso decisivo del oro para atraer flujos de inversión de los ETF durante periodos de tensión macroeconómica.

Hay un matiz adicional que influye en el posicionamiento. El papel del oro en una cartera puede seguir siendo útil incluso si su precio no alcanza el rendimiento esperado. Para muchos gestores de cartera, la cuestión no es si el oro superará a todos los demás activos en 2026 o 2027, sino si seguirá diversificando mejor que muchas alternativas el riesgo macroeconómico, político y geopolítico cuando las acciones y los bonos se conviertan en activos compensatorios menos fiables.

Conclusión: tras la histórica racha alcista del XAU, la siguiente fase más probable no será una simple repetición del impulso alcista de 2025. Se trata de un mercado con soporte estructural, pero más selectivo. El escenario base sigue siendo positivo hasta 2027, pero es probable que la trayectoria incluya correcciones más profundas, mayor sensibilidad a los tipos de interés y un papel más importante para la disciplina de los inversores.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero personalizado.

07. Preguntas frecuentes

Preguntas frecuentes

¿Podrá el oro seguir subiendo después de una subida tan importante?

Sí. Los análisis institucionales y del Consejo Mundial del Oro siguen apuntando a escenarios alcistas, pero es probable que el repunte se vuelva más condicional y más volátil.

¿Qué es lo más importante en 2026-2027?

Rentabilidad real, flujos de ETF y si la diversificación de los bancos centrales se mantiene sólida.

¿Es realista alcanzar los 6.000 dólares antes de 2027?

Es posible en un escenario alcista de aversión al riesgo, pero no debe considerarse como el resultado por defecto.

¿Qué factores podrían hacer que la perspectiva sea bajista?

Un dólar más fuerte, una presión persistente sobre los rendimientos reales y una pérdida de impulso en la demanda de ETF constituirían la principal combinación bajista.

Referencias