Prévisions pour le cuivre à lhorizon 2035 : scénarios de prix haussiers, baissiers et de référence

01. Réponse rapide

Prévisions pour le cuivre à l'horizon 2035 : scénarios de prix haussiers, baissiers et de référence

En résumé, 2035 nécessitera probablement une fourchette plus large que 2030. D'ici là, les projets annoncés aujourd'hui seront soit en ligne, soit retardés, soit annulés, tandis que le déploiement des réseaux électriques et des centres de données devrait être bien plus avancé ( graphique de l'AIE, perspectives de l'offre et de la demande de cuivre extrait, 2026-2035 ; S&P Global, Le cuivre à l'ère de l'IA : les défis de l'électrification, janvier 2026 ; BHP Insights, Comment le cuivre façonnera notre avenir ).

La fourchette de prix la plus équilibrée proposée par les analystes se situe entre 5,75 et 7,25 $/lb, avec un scénario optimiste de 7,25 à 8,75 $/lb en cas d'aggravation du déficit d'approvisionnement et un scénario pessimiste de 4,25 à 5,75 $/lb si la substitution, la mise au rebut des produits et un ralentissement de la croissance compensent la pénurie. Les analystes restent partagés quant à la mesure dans laquelle une hausse des prix suffirait à résorber la pénurie.

Graphique illustratif des scénarios prévisionnels du cuivre pour 2035, avec scénarios haussiers, baissiers et de base. — Scénario visuel illustratif, et non une prévision : ce graphique situe les prix du cuivre en 2035 en fonction du rythme de développement des mines, du soutien politique, de la récupération des déchets et de la demande d’électrification.

Points clés à retenir

Catégorie	Lecture fondée sur des preuves	Implication
contexte historique	Le cuivre a déjà franchi sa fourchette de prix précédente, donc l'année 2035 part d'une base élevée.	La hausse à long terme dépend désormais de la persistance de la rareté, et non plus seulement du retour à la moyenne.
Preuves institutionnelles	Goldman Sachs, l'AIE, S&P Global, BHP et UBS prévoient tous que les tensions sur l'offre persisteront jusqu'en 2030.	Le débat porte sur le degré de tension, et non sur l'existence même de cette tension.
Scénario le plus probable	Les données actuelles penchent davantage pour un équilibre élevé, mais non explosif, que pour l'un ou l'autre extrême.	Le scénario de base importe plus que les objectifs sensationnels.
Principal risque pour la thèse	Le cuivre reste un secteur cyclique, et un ralentissement de sa croissance pourrait retarder plutôt qu'anéantir la pénurie.	L'horizon temporel est aussi important que la direction.

02. Contexte historique

Aperçu actuel du marché et contexte historique

Les discussions sur les prix du cuivre à l'horizon 2035 ne doivent pas faire abstraction de la dépendance au sentier. Le cuivre n'a pas besoin de passer de 2 $/lb à 8 $/lb d'un seul coup, car son prix a déjà considérablement augmenté au cours de la dernière décennie. Autrement dit, les résultats de 2035 dépendent de la pérennité d'un nouveau régime, et non d'une simple répétition de la hausse observée entre 2020 et 2026.

Aperçu actuel du marché

Métrique	Dernière lecture	Pourquoi c'est important
Contexte de la demande en 2035	Électrification et infrastructure numérique	Cela crée une demande de cuivre plus diversifiée que lors des cycles précédents.
Signal de l'AIE	Seulement environ 70 % de la demande de 2035 est couverte par les projets existants et annoncés.	Implique un écart de développement significatif
Signal BHP	10 Mt de nouvelles ressources nécessaires d'ici 2035	Cela montre l'ampleur que doit avoir la réponse de l'industrie.
Signal à long terme de Goldman	15 000 $/t d'ici 2035	Un point de vue bancaire largement cité sur la tarification de la rareté

Contexte historique et période de 10 ans

Marqueur de période	Prix approximatif	Interprétation
plus bas en 10 ans	2,02 $/lb	La série mensuelle a atteint son point le plus bas près de ce niveau lors du ralentissement industriel de 2016.
Réinitialisation choc de 2020	environ 2,10 $/lb	Les cours du cuivre ont chuté pendant le choc de la pandémie avant que la demande liée à la réouverture ne vienne inverser la tendance.
Réouverture de 2021 : niveau élevé	près de 4,89 $/lb	L'optimisme lié à l'électrification et les frictions d'approvisionnement ont commencé à réévaluer le prix du métal.
Réévaluation 2024-2026	5,20 $ à 6,64 $/lb	La réduction de l'offre, les tarifs douaniers, la demande d'électricité liée à l'IA et les perturbations minières ont poussé HG à adopter un régime plus élevé.
Dernière clôture	6,247 $/lb	Les données quotidiennes de Yahoo placent HG près de ses sommets de cycle le 18 mai 2026.

03. Principaux moteurs

Principaux facteurs de variation des prix

1. Le calendrier de développement est la variable principale

Les prévisions pour 2035 reflètent en réalité l'état d'avancement des projets. L'AIE et BHP estiment toutes deux que l'offre prévue est insuffisante et que le déficit se mesure en millions de tonnes, et non en ajustements trimestriels marginaux.

2. La récupération aide, mais ne résout probablement pas le problème.

BHP prévoit une augmentation de la part des déchets de cuivre dans l'offre, et l'AIE anticipe également une réduction des besoins primaires grâce au recyclage. Toutefois, les deux instances concluent qu'il faudra beaucoup plus de cuivre extrait, notamment en raison de la baisse continue de la teneur des gisements existants.

3. L'IA peut devenir un véritable moteur de la demande dans les années 2030, et non pas seulement un scénario commercial pour 2026.

Les travaux de S&P Global prévoient que la demande de cuivre pour les centres de données passera de 1,1 million de tonnes en 2025 à 2,5 millions de tonnes d'ici 2040, la demande liée à l'entraînement de l'IA représentant une grande partie de cette évolution d'ici 2030. C'est important car cela transforme le cuivre, d'un élément de transition énergétique, en un élément essentiel des infrastructures de puissance et de calcul.

4. La croissance macroéconomique détermine toujours le calendrier

Les Perspectives de l'économie mondiale (PEM) 2026 du FMI rappellent aux investisseurs qu'un ralentissement de la croissance mondiale peut retarder les tensions sur les matières premières. Si la croissance reste inférieure aux prévisions pendant plusieurs années, une pénurie structurelle peut persister, mais survenir plus tard que prévu.

5. Une politique relative aux minéraux critiques peut atténuer les risques

Le statut stratégique croissant du cuivre aux États-Unis et ailleurs ne stimulera peut-être pas automatiquement la demande, mais il peut soutenir le financement de projets, la constitution de stocks et la localisation de la chaîne d'approvisionnement, autant d'éléments qui tendent à renforcer la hausse des prix de compensation au fil du temps.

04. Prévisions institutionnelles et points de vue des analystes

Prévisions institutionnelles et avis des analystes

Les prévisions institutionnelles à long terme sont rares, ce qui explique précisément l'importance de l'analyse de scénarios. Les sources actuelles offrent une série d'indicateurs, allant des moyennes annuelles à court terme aux alertes de pénurie structurelle.

Prévisions institutionnelles et indications des analystes

Source	Prévision / signal	Interprétation
Goldman Sachs	15 000 $/t d'ici 2035	Les prévisions bancaires à long terme publiées les plus visibles dans l'ensemble de sources actuel
UBS	15 000 $/t d'ici mars 2027	Il ne s'agit pas d'une prévision pour 2035, mais d'un signe que la tarification de la rareté s'intègre déjà aux modèles institutionnels.
Banque mondiale	12 000 $/t en 2026 et 11 000 $/t en 2027	Utile comme référence cyclique plutôt que comme plafond à long terme
AIE	Risque de pénurie d'approvisionnement de 30 % d'ici 2035 pour les projets en cours.	Preuves structurelles, et non objectif de prix
S&P Global	Un déficit annuel potentiel de 10,1 Mt d'ici 2040 en l'absence d'investissements majeurs	Soutient la thèse de la rareté à long terme
BHP	Besoin d'environ 10 millions de tonnes par an de nouvelles ressources minières d'ici 2035	Du point de vue du producteur, l'ampleur du défi

05. Cas haussier, baissier et de base

Comment sont construits les tableaux de prévision et de probabilité ?

Les prévisions présentées dans cet article sont basées sur des hypothèses et des scénarios, et non sur des données déterministes. Elles prennent en compte les prix actuels du gaz naturel liquéfié (GNL), la fourchette de prix à 10 ans, le scénario de référence à court terme de la Banque mondiale, les données d'équilibre de l'ICSG et les données structurelles sur la demande fournies par l'AIE, S&P Global et BHP.

Matrice de scénarios

Scénario	Gamme de prix	Conditions	Probabilité
Taureau	7,25 $ à 8,75 $ la livre	Les grands projets continuent de prendre du retard, les réseaux et l'IA se développent plus vite que prévu, et les gouvernements considèrent le cuivre comme un goulot d'étranglement stratégique.	30%
Base	5,75 $ à 7,25 $ la livre	Les prix élevés induisent une certaine offre et une augmentation de la production de déchets, mais pas suffisamment pour rétablir l'abondance du cycle précédent.	45%
Ours	4,25 $ à 5,75 $ la livre	La croissance déçoit, la substitution s'accélère et l'offre devient suffisante pour limiter les prix liés à la rareté.	25%

Tableau des probabilités

Direction	Probabilité	Commentaire
Plus élevé d'ici 2035	45%	L'argument structurel est plus solide sur un horizon de 9 ans que sur un horizon d'un an.
Diminuer d'ici 2035	20%	Une trajectoire baissière complète nécessite à la fois une demande plus faible et une réponse de l'offre bien meilleure.
Limité à la gamme à des niveaux élevés	35%	Une voie médiane réaliste si le cuivre reste stratégique mais volatil.

Tableau de positionnement des investisseurs

Type d'investisseur	Approche prudente	Principaux points de surveillance
L'investisseur est déjà bénéficiaire.	Conservez une allocation de base, mais réduisez-la si le marché commence à anticiper une pénurie parfaite des années à l'avance.	Le potentiel de hausse à long terme n'élimine pas le risque d'évaluation.
L'investisseur est actuellement en perte.	Évitez de forcer une thèse à long terme pour justifier une opération à court terme qui a mal tourné.	Le décalage temporel est une erreur courante.
Investisseur sans position	Utilisez des entrées progressives et concentrez-vous sur les replis liés aux ralentissements macroéconomiques, et non pas seulement sur les pics de dynamique.	La thèse de 2035 n'exige pas d'acheter le jour le plus fréquenté.
Commerçant	Respectez le retour à la moyenne. Un marché haussier structurel peut encore fortement pénaliser les entrées tardives.	Les fluctuations des stocks et les droits de douane peuvent dominer les échanges.
Investisseur à long terme	La méthode d'investissement progressif en dollars peut convenir à une thèse d'investissement à l'horizon 2035 si la taille de la position reflète la volatilité des matières premières.	Un horizon temporel long devrait s'accompagner de limites de risque plus larges.
Investisseur à couverture de risque	Le cuivre peut servir de protection contre l'inflation liée à l'électrification et aux investissements, mais il convient de le faire dans un panier diversifié plutôt que de l'utiliser seul.	La concentration sur un seul produit reste risquée.

Les perspectives pour le cuivre à l'horizon 2035 restent globalement positives, car le problème d'approvisionnement semble plus profond que ne le permettent généralement les corrections ponctuelles du marché. Cependant, une perspective haussière à long terme n'exclut pas la possibilité de périodes de surplus, de chocs politiques ou d'inquiétudes quant à la croissance dans les prochaines années. L'approche la plus prudente consiste à envisager une fourchette de scénarios avec un centre de gravité constructif. Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif et de recherche uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil financier personnalisé.

06. FAQ

Foire aux questions

Un prix de 15 000 $/t d’ici 2035 est-il réaliste ?

Il s'agit d'un scénario bancaire réaliste, mais il doit être considéré comme un résultat conditionnel plutôt que comme une destination garantie.

Pourquoi le scénario de base reste-t-il inférieur aux prévisions optimistes les plus agressives ?

Car l'offre, les déchets et les produits de substitution réagissent généralement à des prix élevés et durables, même si ce n'est pas assez rapidement pour rétablir les anciens niveaux.

Qu’est-ce qui compte le plus d’ici à 2035 ?

Autorisations minières, exécution des projets, dépenses liées au réseau électrique, qualité de la demande chinoise et rythme de développement des infrastructures liées à l'IA.

Qu'est-ce qui invaliderait la thèse haussière ?

Une réponse de l'offre beaucoup plus forte, une demande d'électrification plus faible ou une évolution durable vers une utilisation moins intensive du cuivre l'affaibliraient toutes.

Méthodologie et invalidation

Comment interpréter ce cadre et qu'est-ce qui le modifierait ?

Cet article adopte une perspective à plus long terme que la plupart des analyses de marché, privilégiant ainsi les indicateurs structurels aux moyennes annuelles. Les principaux éléments de preuve proviennent des travaux de l'AIE sur les perspectives de production de cuivre à l'horizon 2035, de l'analyse de la demande liée à l'électrification et à l'IA réalisée par S&P Global, et des estimations de l'écart entre l'offre et la demande du côté des producteurs établies par BHP (graphique de l'AIE, Perspectives de l'offre et de la demande de cuivre extrait, 2026-2035 ; S&P Global, Le cuivre à l'ère de l'IA : les défis de l'électrification, janvier 2026 ; BHP Insights, Comment le cuivre façonnera notre avenir ).

La fourchette de 2035 part du niveau élevé actuel du HG et s'interroge sur le prix d'équilibre nécessaire pour financer la prochaine génération de projets sans supposer une compression perpétuelle. C'est pourquoi le scénario de base reste élevé même si les prévisions officielles à court terme sont parfois revues à la baisse par rapport aux prix au comptant ( API graphique Yahoo Finance, HG=F, données quotidiennes récentes ; Banque mondiale, Perspectives des marchés des matières premières, avril 2026 ).

L'invalidation peut se faire dans les deux sens. Si la croissance mondiale pluriannuelle faiblit sensiblement et que l'offre augmente suffisamment en Amérique latine, en Afrique et grâce à l'expansion des sites existants, la moitié inférieure de la fourchette devient plus probable. Si les permis, le stress hydrique, l'opposition des communautés locales et l'inflation des dépenses d'investissement continuent de retarder les projets, la moitié supérieure devient plus crédible.

Références

Prévisions pour le cuivre à l'horizon 2035 : scénarios de prix haussiers, baissiers et de référence