01. Snel antwoord
De vooruitzichten voor goud na de rally blijven positief, maar het makkelijkste deel van de stijging ligt waarschijnlijk achter ons.
Het antwoord na de bullmarkt is niet "goud moet crashen" en ook niet "goud kan alleen maar stijgen". De meest plausibele visie is dat goud dankzij diversificatie van reserves, sterke aankopen door de overheid, toenemende fiscale druk en een groeiende beleggersbasis al een hogere structurele waarde heeft bereikt. Maar de beweging van nu naar 2027 hangt waarschijnlijk meer af van rentes, deelname aan ETF's en de resterende geopolitieke premie dan van de structurele ontwikkeling alleen.
Uit een analyse van de World Gold Council, gepubliceerd eind 2025, bleek dat er in een centraal scenario voor 2026 een stijging van ongeveer 5% tot 15% ten opzichte van de toenmalige niveaus mogelijk was, terwijl een extreem risicomijdend scenario winsten van 15% tot 30% zou kunnen opleveren. De vooruitzichten van JP Morgan in december 2025 waren zelfs nog positiever, met een gemiddelde goudprijs van $5.055 in het vierde kwartaal van 2026 en een stijging richting $5.400 tegen eind 2027. Deze voorspellingen zijn echter geen garanties. Ze zijn afhankelijk van het voortbestaan van de ondersteunende factoren.
| Onderwerp | Basislezing | Waarom het belangrijk is |
|---|---|---|
| Historische gegevens | Goud bevond zich al in een meerjarige bullmarktcyclus vóór 2026. | De rally is niet slechts een eenmalige geopolitieke piek. |
| Huidige omstandigheden | Technisch gezien zachter dan in januari, maar structureel nog steeds intact. | WGC ziet belangrijke steun rond de $4.075 in het commentaar voor april 2026. |
| Institutionele prognoses | Nog steeds overwegend constructief | JP Morgan, de LBMA-enquête en de WGC-scenario's wijzen allemaal op een verhoogde prijspersistentie. |
| Hoofdrisico | Hogere reële rendementen en een zwakkere deelname van ETF's. | Dat zijn de snelste manieren om de snelheid te verminderen of om te keren. |
02. Historische context
De lichting van 2025-2026 ziet er uitzonderlijk uit, maar eerdere cycli bieden nog steeds een nuttig kader.
De gegevens over de vraag naar goud en de goudprijzen van de World Gold Council laten zien dat 2025 niet zomaar een goed jaar was. De totale vraag bereikte een record van 5.002 ton, de jaarlijkse investeringsvraag kwam uit op 2.175 ton, de instroom van ETF's voegde 801 ton toe en de mijnproductie bereikte ook een record van 3.672 ton. Deze combinatie is belangrijk omdat het aantoont dat de rally niet op één enkel kanaal was gebaseerd. Er waren centrale banken, westerse ETF's, aankopen van goudstaven en -munten in Azië en aanhoudende discipline in het aanbod bij betrokken.
In het eerste kwartaal van 2026 veranderde de markt al van karakter. Gegevens van de World Gold Council (WGC) toonden aan dat de totale vraag 1.231 ton bedroeg, een stijging van 2% op jaarbasis, terwijl de fysiek gedekte ETF-posities in dat kwartaal nog steeds met 62 ton toenamen. Maar dat kwartaal was ook grilliger. Januari was extreem sterk, en maart liet een aanzienlijke liquidatiedruk zien bij westerse fondsen als gevolg van stijgende rentes en een hogere dollar. Met andere woorden, goud verloor zijn structurele steun niet. Het werd alleen afhankelijker van het vertrouwen van beleggers.
| Indicator | Laatste betrouwbare meting | Signaal |
|---|---|---|
| totale vraag naar goud in 2025 | 5.002 ton | De recordvraag van dit jaar bevestigt de brede deelname. |
| centrale bankvraag in 2025 | 863t | Lager dan de afgelopen drie jaar, maar nog steeds historisch hoog. |
| Wijziging in ETF-bezit in het eerste kwartaal van 2026 | +62t | Ondersteunend, maar veel trager dan het gemiddelde van de afgelopen vier kwartalen. |
| 10-jarige reële Amerikaanse rente | Ongeveer 1,9% begin mei 2026 | Goud blijft tegenwind ondervinden ten opzichte van regimes met een nulrendement. |
03. Belangrijkste drijfveren
Vijf variabelen zullen waarschijnlijk bepalen hoe het traject 2025-2027 eruit zal zien.
1. Aankopen door de centrale bank blijven de belangrijkste bodem.
Uit gegevens van de World Gold Council blijkt dat de aankopen door centrale banken in 2025 uitkwamen op 863 ton. Dat was minder dan de uitzonderlijke jaren met meer dan 1.000 ton, maar nog steeds veel hoger dan het jaarlijkse gemiddelde van 473 ton tussen 2010 en 2021. Uit de enquête van de WGC onder centrale banken voor 2025 bleek ook dat 95% van de respondenten verwachtte dat de officiële goudreserves wereldwijd de komende 12 maanden zouden stijgen en dat 43% verwachtte dat hun eigen instelling de goudvoorraad zou vergroten. Dat is een bodem die maar weinig eerdere bullmarkten hebben gekend.
2. De diversificatie van de reserves verloopt geleidelijk, maar is wel zichtbaar.
Volgens het COFER-rapport van het IMF van 27 maart 2026 zal het aandeel van de Amerikaanse dollar in de toegewezen reserves in het vierde kwartaal van 2025 56,77% bedragen, een daling ten opzichte van de veel hogere niveaus van decennia geleden. Dit is geen scenario van een dramatische ineenstorting. Het laat echter wel zien dat de marginale diversificatie doorgaat en dat het argument dat er geen alternatief is voor de dollar centrale banken er niet langer van weerhoudt om goud aan hun reserves toe te voegen.
3. ETF-stromen blijven de aanjager.
Aankopen door de overheid vormen de basis. ETF-stromen zorgen voor de snelheid. Gegevens van de World Gold Council (WGC) tonen aan dat januari 2026 een recordmaand was voor wereldwijde instromen in goud-ETF's met 18,7 miljard dollar, en dat het eerste kwartaal ondanks een scherpe terugval in maart nog steeds een positieve groei van de goudvoorraad liet zien. Als de vraag naar ETF's in 2026-2027 slechts gering is, kan goud standhouden. Als de vraag naar ETF's echter weer aantrekt, kan de markt veel sneller een prijsaanpassing doormaken.
4. Reële rendementen en de verwachtingen van de Fed vormen het belangrijkste conjuncturele risico.
De grootste tactische uitdaging voor goud is simpel: het metaal levert geen rendement op en de reële rentes blijven positief. FRED-gegevens toonden aan dat de rente op 10-jarige TIPS op 6 mei 2026 rond de 1,94% lag. In het commentaar van de World Gold Council (WGC) van april 2026 werd expliciet gesteld dat de omstandigheden rond de Fed minder gunstig voor goud waren geworden, omdat de verwachtingen voor renteverlagingen waren verschoven. Dat betekent dat het structurele verhaal van goud moet opboksen tegen een nog steeds kostbare beleggingsmogelijkheid.
5. Fiscale druk houdt de langetermijnvisie in leven.
De langetermijnbegrotingsprognose van het CBO voorspelt dat de staatsschuld in 2029 107% van het bbp zal bereiken, boven het vorige historische hoogtepunt. Zelfs als dat risico niet direct tot een marktreactie leidt, versterkt het de anti-fiat- en reserve-diversificatie-logica die goud in eerste instantie ondersteunde.
Dat betekent niet dat elk bericht over een begrotingstekort automatisch positief is voor goud. Markten kunnen schulden lange tijd negeren wanneer de groei veerkrachtig is en de financieringsvoorwaarden stabiel. Maar voor een prognose voor 2025-2027 is het punt specifieker: fiscale druk verkleint de kans dat goud simpelweg terugvalt naar het oude niveau van vóór de herwaardering, tenzij verschillende andere steunfactoren tegelijkertijd verzwakken.
04. Institutionele prognoses
Het institutionele spectrum is breed, maar neigt nog steeds naar de positieve kant.
| Bron | Prognose referentie | Interpretatie |
|---|---|---|
| Wereld Goudraad | +5% tot +15% in het centrale scenario voor 2026; +15% tot +30% in het scenario met extreme risicoaversie. | Constructief, maar afhankelijk van de situatie. |
| JP Morgan Global Research | Gemiddeld $5.055 in het vierde kwartaal van 2026; ongeveer $5.400 in het vierde kwartaal van 2027. | Een van de meest optimistische voorspellingen van de grote banken. |
| LBMA-enquête gemiddelde | Analisten verwachtten voor 2026 over het algemeen een bedrag rond de $4.000. | De algemene verwachting is dat de hoge prijzen kunnen aanhouden. |
| HSBC via LBMA-enquête | Gemiddeld $4.586, bereik $3.950-$5.050 | Ondersteunend, maar wel alert op het risico van correctie. |
De bandbreedte is belangrijk omdat het laat zien dat analisten niet discussiëren over de vraag of goud boven het oude niveau thuishoort. Ze discussiëren over de vraag in hoeverre de premie van 2025-2026 standhoudt tot in 2027.
05. Scenario's
Stijger, beer en basisscenario voor 2025-2027
| Scenario | Illustratief bereik | Belangrijkste voorwaarden | Waarschijnlijkheid |
|---|---|---|---|
| Stier | $5.200-$6.000 | De instroom in ETF's neemt weer toe, de Fed versoepelt het monetaire beleid meer dan verwacht en de geopolitieke spanning blijft hoog. | 35% |
| Baseren | $4.300-$5.300 | De vraag van centrale banken blijft groot, maar de reële rendementen en periodieke winstnemingen beperken de opwaartse mogelijkheden. | 45% |
| Beer | $3.800-$4.300 | De reële rendementen blijven hoog, de instroom in ETF's wordt negatief en de geopolitieke premie neemt af. | 20% |
| Resultaat | Waarschijnlijkheid | Reden |
|---|---|---|
| Netto stijging ten opzichte van het huidige regime | 50% | De structurele vraag blijft sterker dan in voorgaande cycli. |
| Netto daling | 20% | Dit zou waarschijnlijk aanhoudende druk op het reële rendement en een lagere deelname aan ETF's vereisen. |
| Zijwaarts maar volatiel | 30% | Waarschijnlijk als centrale banken de bodem ondersteunen terwijl macrohandelaren het momentum laten afnemen. |
06. Positionering van investeerders
Verschillende beleggers zouden verschillend moeten reageren op dezelfde goudgrafiek.
| type investeerder | Voorzichtige houding | Belangrijkste aandachtspunten |
|---|---|---|
| Belegger heeft al winst gemaakt. | Behoud de kernblootstelling, maar overweeg om tactische overbodigheden terug te dringen tot scherpe pieken. | ETF-instroommomentum en renteverwachtingen |
| De belegger lijdt momenteel verlies. | Herzie de instaphorizon voordat je gaat middelen; vermijd reflexmatig achter rebounds aan te jagen. | Ondersteuning rondom belangrijke technische zones en reële opbrengsten |
| Belegger zonder positie | Wacht op correcties of maak gebruik van gefaseerde instapmomenten; koop niet alleen op basis van nieuwsberichten. | Of de vraag van centrale banken en ETF's elkaar blijven versterken |
| Handelaar | Gebruik stop-loss orders en houd rekening met volatiliteit; goud kan sneller reageren op koersen dan op fundamentele analyse. | Dollar, TIPS, optiepositionering |
| Langetermijnbelegger | Dollar-cost averaging of periodieke herbalancering kan verstandiger zijn dan alles in één keer investeren. | Diversificatie van reserves en fiscale trends |
| Op hedging gerichte belegger | Goud kan nog steeds gedeeltelijk als hedge dienen, maar de omvang ervan moet rekening houden met hogere absolute prijsniveaus. | Inflatieverrassingen en de correlatie tussen aandelen en obligaties |
De risico's om in de gaten te houden zijn duidelijk. Een duurzame stijging van de reële rentes, een sterkere dollar en een brede veerkracht van de aandelenmarkt zouden de urgentie rond allocaties in veilige havens verminderen. Wat de bullish voorspelling voor de middellange termijn zou kunnen ondermijnen, is een daadwerkelijke afname van de officiële vraag of een doorslaggevend gebrek aan instroom van ETF's in goud tijdens perioden van macro-economische stress.
Een extra nuance is van belang voor de positionering. De rol van goud in een portefeuille kan nog steeds nuttig zijn, zelfs als de prijsontwikkeling tegenvalt. Voor veel beleggers is de vraag niet of goud in 2026 of 2027 beter presteert dan alle andere activa. Het gaat erom of goud macro-, beleids- en geopolitieke risico's nog steeds beter spreidt dan veel alternatieven, wanneer aandelen en obligaties minder betrouwbare compenserende activa worden.
Conclusie: na de historische bullrun van XAU is de meest waarschijnlijke volgende fase geen simpele herhaling van de rechtlijnige momentum van 2025. Het is een structureel ondersteunde, maar selectievere markt. Het basisscenario blijft positief tot 2027, maar het traject zal waarschijnlijk diepere correcties, een grotere gevoeligheid voor rentes en een grotere rol voor beleggersdiscipline omvatten.
Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen persoonlijk financieel advies.
07. Veelgestelde vragen
Veelgestelde vragen
Kan de goudprijs na zo'n sterke stijging nog verder stijgen?
Ja. Analyses van institutionele beleggers en de World Gold Council wijzen nog steeds op opwaartse scenario's, maar de rally zal waarschijnlijk voorwaardelijker en volatieler worden.
Wat is het belangrijkst in 2026-2027?
Reële rendementen, ETF-stromen en de vraag of de diversificatie van centrale banken sterk blijft.
Is $6.000 realistisch vóór 2027?
Het is mogelijk in een bullish risicoaversiescenario, maar het moet niet als de standaarduitkomst worden beschouwd.
Wat zou de vooruitzichten negatief beïnvloeden?
Een sterkere dollar, aanhoudende druk op de reële rente en een afname van het momentum in de vraag naar ETF's zouden de belangrijkste bearish combinatie vormen.
Referenties
Bronnen
- Persbericht van de World Gold Council over de trends in de goudvraag voor het volledige jaar 2025.
- Wereld Goudraad, vraag van centrale banken naar goud over het hele jaar 2025
- Wereldgoudraad, investeringsvraag en ETF-stromen in het eerste kwartaal van 2026
- Wereldgoudraad, vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2026
- Wereld Goudraad, Goudvooruitzichten 2026
- Wereld Goudraad, Commentaar op de Goudmarkt april 2026
- JP Morgan Global Research: Zal de goudprijs in 2026 de grens van $5.000 per ounce doorbreken?
- Overzicht van de LBMA-enquête naar de prognoses voor edelmetalen in 2026
- LBMA, prognoses van analisten voor de edelmetalenmarkt in 2026
- IMF-gegevensoverzicht, COFER Q4 2025
- FRED, 10-jarige TIPS reële rendementsreeks
- Congressioneel Begrotingsbureau, De langetermijnbegrotingsvooruitzichten: 2025 tot 2055