Het IBEX-succesverhaal: Waarom Spanje de volgende grote rally zou kunnen meemaken

01. Snel antwoord

Het positieve scenario is gebaseerd op reële sterke punten: relatieve groei, dividenden, banken en gereguleerde kasstromen.

De meest duidelijke conclusie volgt direct: het meest verdedigbare bullish scenario voor de IBEX 35 is gebaseerd op een bandbreedte die is gekoppeld aan harde data, en niet op een heroïsche belofte van één enkel getal. De index sloot op 15 mei 2026 op 17.622,70, na de afgelopen maand te hebben geschommeld tussen 17.356,10 en 18.484,50 en de afgelopen tien jaar een samengesteld rendement van ongeveer 8,04% per jaar te hebben behaald, volgens recente dagelijkse data en de maandelijkse gegevens van de afgelopen tien jaar .

De macro-economische omstandigheden in Spanje blijven gunstig, maar minder zorgeloos dan de rally van 2025 deed vermoeden. De BBP-raming van het INE voor het eerste kwartaal van 2026 liet een groei zien van 0,6% ten opzichte van het vorige kwartaal en 2,7% ten opzichte van een jaar eerder, terwijl de CPI-cijfers van april 2026 een algemene CPI van 3,2%, een kerninflatie van 2,8% en een HICP van 3,5% lieten zien. Deze mix is nog steeds gunstig voor de winstgroei, maar maakt de markt ook kwetsbaar voor rentes, olie en eventuele schommelingen in het leiderschap van banken of nutsbedrijven.

Illustratieve IBEX 35-scenariografiek — Illustratief scenario, geen voorspelling: de hier getoonde bereiken zijn gebaseerd op het actuele indexniveau, de huidige macro-economische ontwikkeling van Spanje, sectorconcentratie en de langetermijngeschiedenis van de benchmark.

Belangrijkste conclusies

Punt	Waarom het belangrijk is
Spanje is nog steeds in ontwikkeling.	Dat onderscheidt de huidige situatie van een klassieke verslechtering in de late fase van een economische cyclus.
De markt wordt ondersteund door inkomens en inflatie.	Banken en nutsbedrijven kunnen allebei van nut zijn wanneer de macro-economische mix slechts redelijk is in plaats van spectaculair.
De financiële indicatoren verbeteren.	De Europese Commissie, de OESO, het IMF en de Banco de España zien allemaal een weg naar een afname van de tekorten.
De index heeft al bewezen dat hij een sterke herwaardering kan doorvoeren.	Het recordjaarverslag van BME bewijst dat beleggers de waarde van aandelen in Madrid nog steeds kunnen bijstellen wanneer het sentiment verandert.

Het basisscenario in dit artikel is 24.000-27.000 onder de aanname dat de koers sterker zal stijgen . Dit is geen koersdoel in de zin van een analist. Het is een gedisciplineerde bandbreedte die ervan uitgaat dat Spanje sneller blijft groeien dan de eurozone, dat banken en nutsbedrijven centraal blijven staan en dat de markt de volledige koersstijging van 2025 niet herhaalt.

02. Historische context

Het positieve scenario is geloofwaardiger omdat de benchmark al daadwerkelijk een samengesteld rendement heeft laten zien.

De IBEX 35 is de belangrijkste aandelenindex van Spanje en volgt de 35 meest liquide beursgenoteerde aandelen op de Spaanse markt, gewogen naar free-float marktkapitalisatie, volgens de eigen beschrijving van BME en het meest recente factsheet . De samenstelling maakt één feit onmiskenbaar: dit is geen brede afspiegeling van alle Spaanse bedrijven. Het is een geconcentreerde index die wordt gedomineerd door banken, nutsbedrijven, energiebedrijven en een handvol internationaal georiënteerde bedrijven zoals Inditex, Iberdrola, Amadeus, Ferrovial en Aena.

Actueel marktbeeld

Metrisch	Laatste leesstof	Waarom het belangrijk is
Recente sluiting	17.622,70	De voorspellingsmarges moeten gebaseerd zijn op de huidige markt, niet op een oud hoogtepunt of een vage herinnering aan het dieptepunt van 2020.
10-jarig uitgangspunt	8.163,30	De reeks die alleen uit prijsgegevens bestaat, begint rond 31 mei 2016, wat van belang is bij het schatten van het samengestelde rendement op de lange termijn.
10-jarige prijs-CAGR	8,04%	Dit is de meest solide feitelijke basis voor elk scenario-onderzoek op de lange termijn.
bereik van 10 jaar	6.452,20 - 18.360,80	De index heeft binnen hetzelfde decennium al flinke dalingen en nieuwe hoogtepunten gekend.
Openbare index-niveau forward P/E	Niet consequent openbaar gemaakt door BME	Verschillende leveranciers publiceren verschillende momentopnamen, dus in dit artikel wordt geen consensuscijfer afgedwongen zonder een primaire indextabel van leveranciers.

Structuur van de IBEX 35 uit het BME-factsheet

Functie	Recent openbaar bewijsmateriaal	Interpretatie
Topsector	Financiële dienstverlening vertegenwoordigt 36,34% van de indexweging.	Banken blijven de belangrijkste drijvende kracht achter de indexbeta.
Op één na grootste sector	Olie en energie vertegenwoordigt 20,04%	De sectoren nutsbedrijven en energie geven de benchmark nog steeds een ander profiel dan de DAX of Nasdaq.
De vier zwaarste gewichten	Santander 16,99%, Iberdrola 13,93%, BBVA 13,05%, Inditex 11,91%	Een kleine leiderschapsgroep kan de uitkomsten domineren, zowel in de stijgende als in de dalende markt.
Inkomensprofiel	Volgens BME hebben beursgenoteerde bedrijven in 2025 voor 37,7 miljard euro aan dividenden uitgekeerd.	In Spanje is het totale rendement belangrijker dan alleen het koersrendement.

De historische context is constructiever dan sceptici over Spanje vaak toegeven. Het marktrapport van BME van 17 december 2025 meldde dat de IBEX in november ongeveer 41% was gestegen en bij sluiting van de vorige dag met bijna 46% was gestegen, na het doorbreken van historische hoogtepunten en het bereiken van de 17.000 punten. Deze stijging was niet alleen te danken aan speculatieve technologieaandelen. Het kwam ook door banken, dividenduitkeringen en een beter dan gevreesd macro-economisch scenario. De geschiedenis is belangrijk omdat deze aantoont dat de index een scherpe herwaardering kan ondergaan wanneer de binnenlandse groei, de winstgevendheid van banken en het rendement op kapitaal gunstig zijn.

Het belangrijkste historische argument voor een positieve beleggingsprognose is dat de IBEX de afgelopen tien jaar een samengesteld rendement van ongeveer 8,04% per jaar heeft behaald, zelfs na de crash als gevolg van de pandemie en diverse macro-economische schokken. Dat bewijst niet dat het komende decennium identiek zal zijn. Maar het laat wel zien dat de benchmark meer is dan alleen een waardeval.

Bewijs voor een positieve marktprognose op basis van de marktgeschiedenis.

Bewijs	Laatste openbare gegevens	Een optimistische interpretatie.
10-jarige CAGR	8,04%	De markt heeft aantoonbaar het vermogen om in de loop der tijd exponentieel te groeien.
2025 recordjaar	Volgens BME was de IBEX in november met ongeveer 41% gestegen en medio december met bijna 46%.	De markt kan snel herstellen wanneer het sentiment op macro-economisch gebied en in de bankensector verbetert.
Dividendondersteuning	BME rapporteerde in 2025 een dividenduitkering van 37,7 miljard euro.	Het inkomen kan het totale rendement aantrekkelijk houden, zelfs wanneer de prijsstijgingen gematigd zijn.
Groeiveerkracht	Spanje boekte in het eerste kwartaal van 2026 nog steeds een bbp-groei van 2,7% op jaarbasis.	De macro-economische basis is nog steeds positief in plaats van defensief.

03. Belangrijkste drijfveren

Vijf redenen waarom de Spaanse benchmark nog harder zou kunnen stijgen dan velen verwachten.

1. De macro-economische koers van Spanje behoort nog steeds tot de betere in Europa.

Zowel de prognoses van de OESO als die van het IMF wijzen op een gematigdere groei, niet op een ineenstorting. Dat is belangrijk, want een optimistisch scenario vereist geen economische opleving. Het is voldoende dat Spanje relatief sterker blijft dan vergelijkbare landen die minder goed presteren.

2. Banken hebben nog steeds ruimte om de index te ondersteunen.

Met een aandeel van 36,34% in de financiële sector ten opzichte van de benchmark, kan de IBEX-index het blijven overtreffen als de kredietkwaliteit goed blijft en de markt vertrouwen blijft houden in de rendementsprofielen van banken.

3. Nutsbedrijven en netwerkbeheerders belonen kapitaaldiscipline.

Iberdrola, Redeia, Endesa en verwante namen geven de markt een infrastructuur- en gereguleerde kasstroomcomponent die ondersteunend kan zijn wanneer beleggers inzicht in de winst willen hebben.

4. De Spaanse markt biedt nog steeds een aantrekkelijke dividendidentiteit.

De dividendgegevens van BME zijn belangrijk omdat een markt die op grote schaal contant geld uitkeert, kapitaal kan blijven aantrekken, zelfs als internationale beleggers niet bereid zijn om Nasdaq-achtige waarderingen te betalen.

5. De benchmark biedt voordelen als internationale investeerders in Europa willen investeren zonder inkomsten en conjunctuurgevoeligheid op te geven.

De IBEX is een van de helderste manieren om een positieve, maar toch op inkomsten gerichte visie op Europa uit te drukken. Dat is een echt voordeel voor internationale beleggers die hun portefeuille willen diversifiëren en minder afhankelijk willen zijn van de meest populaire Amerikaanse thema's.

Huidige factorbeoordeling

Factor	Huidig bewijs	Huidige beoordeling	Vooroordeel
Spaanse groei	Het bbp in het eerste kwartaal van 2026 bedroeg +0,6% kwartaal-op-kwartaal en +2,7% jaar-op-jaar.	Nog steeds een expansieve groei, maar langzamer dan het sterkste tempo in 2024.	Opwaarts naar neutraal
Inflatie	CPI april 2026 3,2%; kern 2,8%; HICP 3,5%	Nog steeds voldoende relevant om van belang te zijn voor rentes en waarderingsmultiples.	Neutrale
Arbeidsmarkt	Werkloosheidspercentage in het eerste kwartaal van 2026: 10,83%; werkgelegenheid: 22,293 miljoen	Een aanhoudende vraag naar arbeidskrachten ondersteunt de consumptie en de bankensector.	Oppermachtig
Fiscaal traject	De OESO, het IMF en de Europese Commissie verwachten allemaal een afname van het tekort, maar zien het nog steeds als een positief saldo.	Het gaat de goede kant op, maar is nog niet volledig hersteld.	Neutrale
Sectorconcentratie	Banken en energie blijven dominant.	Gunstig in een periode van economische groei, riskant als de olieprijs of de rentes omslaan.	Tweezijdig

4. Institutionele prognoses en analistenvisies

De algemene macro-economische vooruitzichten wijzen op een positieve ontwikkeling, ook al bieden ze geen garantie.

De institutionele invalshoek is constructief, maar niet eenzijdig. De OESO stelt dat Spanje sneller zou moeten blijven groeien dan veel vergelijkbare landen, gesteund door banengroei, reële loonstijgingen en investeringen, zelfs als de groei afzwakt. Het IMF zegt dat de binnenlandse vraag nog steeds de belangrijkste motor is, maar waarschuwt ook dat geopolitieke conflicten, olieprijzen en politieke fragmentatie het begrotingsbeleid kunnen bemoeilijken. De Europese Commissie verwacht dat het tekort verder zal afnemen van 2,5% van het bbp in 2025 tot 2,1% in 2026 en 2027, waarbij de schuldquote in 2026 onder de 100% zal dalen. De prognoseronde van de Banco de España voor maart 2026 wijst eveneens op een tragere, maar nog steeds positieve groei en een beheersbaar inflatiepad.

Institutionele bewijsbasis

Bron	Laatste openbare bericht	Waarom dit belangrijk is voor de IBEX
OESO	De groei zal naar verwachting afnemen tot 2,2% in 2026 en 1,8% in 2027; de inflatie zal naar verwachting 2,3% bedragen in 2026.	Gunstig voor de winst, maar niet euforisch voor de waarderingsmultiples.
IMF	Groei in 2026 rond de 2,1%; inflatie aan het eind van 2026 rond de 3,0%.	Ondersteunt het scenario van een zachte landing, maar houdt macro-economische risico's in stand.
Europese Commissie	Het begrotingstekort zal naar verwachting 2,1% van het bbp bedragen in 2026 en 2027, de schuld zal volgend jaar onder de 100% liggen.	Dit ondersteunt het verhaal over het soevereine risico, wat belangrijk is voor Spaanse banken.
Banco de España	Het kwartaalverslag en de macro-economische prognoses wijzen op een tragere groei en aanhoudend extern risico.	Dit bevestigt dat het basisgeval veerkracht is, en niet versnelling zonder wrijving.

De optimistische interpretatie van de institutionele data is eenvoudig: Spanje blijft in positief groeigebied, het begrotingstekort neemt nog steeds af en het banksysteem heeft zijn centrale rol in de aandelenmarkt niet verloren. Die combinatie garandeert geen buitensporige rally, maar houdt die wel in de mogelijkheid.

05. Optimistische scenario's en ongeldigverklaringen

Een positieve beleggingsthese heeft ook meetbare triggers en evaluatiedata nodig.

Primair scenario voor een stier

Het meest optimistische scenario is een groei van 24.000 tot 27.000 in 2030 , met een waarschijnlijkheid van 30%. Dit vereist aanhoudende positieve bbp-groei, minder hardnekkige inflatie, stabiele olieprijzen en een markt die bereid blijft banken, nutsbedrijven en reisorganisaties te belonen met respectabele waarderingsmultiples. De meest betrouwbare indicatoren zijn de kwartaalcijfers van het bbp en de voorjaars-/najaarsprognoses van de Banco de España en de Europese Commissie.

Gematigd bullish scenario

Een meer bescheiden stijging naar de lage 20.000 is het meest waarschijnlijke positieve scenario op de middellange termijn, omdat dit minder waarderingsgroei en een eenvoudigere winstrealisatie vereist.

Waarom het positieve scenario geen eenrichtingsverkeer is

Dezelfde gegevens die een opwaartse trend ondersteunen, dwingen ook tot discipline. De inflatie ligt nog steeds boven de doelstelling, olie blijft een spelbreker en de benchmark blijft geconcentreerd. Het positieve scenario werkt het best wanneer het wordt gepresenteerd als een op feiten gebaseerd scenario, niet als een zekerheid.

Optimistisch scenario matrix

Scenario	Bereik	Waarschijnlijkheid	Trekker	Huidige beoordeling
Hoge stier	24.000-27.000	30%	De groei houdt aan en de desinflatie zet zich voort zonder de winstgevendheid van de banken te schaden.	Geloofwaardig, maar voorwaardelijk.
Matige stier	20.500-23.000	35%	De winst blijft groeien en het rendement op het geïnvesteerde kapitaal blijft ondersteunend.	Meest plausibele opwaartse trend
Bull ongeldig verklaard	Onder de 17.000	35%	Inflatie, olieprijzen of rentes doorbreken de macro-economische steun.	Nog steeds een reëel risico

Kansentabel

Pad gedurende de volgende cyclus	Geschatte waarschijnlijkheid	Interpretatie
Hoger dan de huidige niveaus	55%	De macro-economische en inkomensachtergrond rechtvaardigen nog steeds een constructieve vooringenomenheid.
Zijwaarts	20%	Na een grote rally is een herstelperiode mogelijk.
Lager dan de huidige niveaus	25%	Het neerwaartse risico is reëel, maar niet het basisscenario.

Risico's om in de gaten te houden

De optimistische visie blijft alleen geloofwaardig als de inflatie afkoelt, banken hun verplichtingen blijven nakomen en een hogere olieprijs het hele macro-economische debat niet op zijn kop zet. Dat zijn de drie belangrijkste controlepunten.

Wat zou de positieve vooruitzichten kunnen ondermijnen?

Een nieuwe inflatieschok, een scherpe afname van de binnenlandse vraag of zwakkere richtlijnen van banken zouden het lastiger maken om de opwaartse trend te verdedigen. Het punt van een optimistische visie is niet om die risico's te negeren. Het is om ze af te wegen tegen de huidige gegevens, die nog steeds beter zijn dan uitgesproken sceptici beweren.

Conclusie

Het positieve scenario voor IBEX is geloofwaardig omdat Spanje nog steeds relatieve groei, rendement op kapitaal en een leidende positie in de sector biedt, factoren die voor internationale beleggers aantrekkelijk zijn. Er is echter meer bewijs nodig dan alleen momentum.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor onderzoeks- en informatiedoeleinden. De positieve scenario's zijn gebaseerd op aangehaalde openbare gegevens en vormen geen garanties of persoonlijk beleggingsadvies.

06. Positionering van investeerders

Optimistisch zijn betekent niet roekeloos zijn.

Tabel met positionering van investeerders

Beleggersprofiel	Voorzichtige aanpak	Wat te monitoren
Belegger heeft al winst gemaakt.	Houd uw kernposities aan, verkoop ze indien de bankconcentratie te groot is geworden en breng uw portefeuille opnieuw in balans in plaats van nieuwe hoogtepunten na te jagen.	Obligatierentes, bankprognoses en de vraag of het leiderschap zich uitbreidt buiten de top van de financiële sector.
De belegger lijdt momenteel verlies.	Herzie de instapthese voordat u uw gemiddelde aankoopprijs verlaagt; een beleggingsthese voor Spanje is alleen geldig als de groei en de winstgevendheid van de banken aanhouden.	Macro-economische vertraging, olieschokken en een verslechtering van de verwachtingen ten aanzien van de spread tussen staatsobligaties.
Belegger zonder positie	Wacht op een correctie of duidelijker bewijs dat de winstspreiding verbetert, en bouw het dan geleidelijk op.	Waarderingsdiscipline, steunniveaus en macro-economische publicaties van INE, OECD en Banco de España.
Handelaar	Houd rekening met volatiliteit, vermijd te grote gerichte weddenschappen en hanteer stop-loss-discipline rondom nieuwsberichten van centrale banken, olieprijzen en banken.	Kortetermijntrends, sectorrotatie en risico's als gevolg van geopolitieke ontwikkelingen.
Langetermijnbelegger	Dollar-cost averaging is een meer verdedigbare strategie dan proberen elke macro-economische schommeling te timen, maar alleen als de rol van banken en nutsbedrijven in de portefeuille past.	Duurzaamheid van dividenduitkeringen, de trend van het reële bbp en de vraag of het structurele concurrentievermogen van Spanje blijft verbeteren.
Risico-afdekkingsbelegger	Gebruik de IBEX meer als diversificatiemiddel dan als pure groeimotor, en combineer deze met activa die anders reageren wanneer de olieprijs of de rentes in Europa stijgen.	Correlatieverschuivingen treden op tijdens stress en bij elke piek in energiegerelateerde inflatie.

07. Veelgestelde vragen

Vragen van lezers over de positieve vooruitzichten voor IBEX

Waarom kan de IBEX stijgen, zelfs zonder een profiel dat sterk gericht is op technologieaandelen?

Omdat het andere drijfveren heeft: banken, gereguleerde nutsbedrijven, dividenden, toerisme en selectieve wereldwijde franchises.

Wat is de sterkste feitelijke onderbouwing voor de optimistische voorspelling?

De combinatie van positieve bbp-groei, verbeterende begrotingsindicatoren en een markt die in 2025 al een sterke herwaardering heeft laten zien, maakt Spanje aantrekkelijk.

Wat zou de argumenten voor een positieve ontwikkeling vanaf hier nog sterker maken?

Een gematigder inflatieverloop, stabiele olieprijzen en bredere winstondersteuning buiten de grootste financiële namen.

08. Bronnen