Previsão do preço do cobre para 2035: cenários de alta, baixa e base.

01. Resposta Rápida

Previsão do preço do cobre para 2035: cenários de alta, baixa e base.

Em resumo, 2035 provavelmente exigirá um período mais amplo do que 2030. Até lá, os projetos anunciados hoje já estarão em operação, atrasados ou cancelados, enquanto a expansão das redes elétricas e dos data centers deverá estar consideravelmente mais avançada ( gráfico da AIE, perspectivas de oferta e demanda de cobre extraído, 2026-2035 ; S&P Global, Cobre na Era da IA: Desafios da Eletrificação, janeiro de 2026 ; BHP Insights, Como o cobre moldará nosso futuro ).

A faixa de preço mais equilibrada entre os analistas é de US$ 5,75 a US$ 7,25/lb, com um cenário otimista de US$ 7,25 a US$ 8,75/lb se a escassez aumentar e um cenário pessimista de US$ 4,25 a US$ 5,75/lb se a substituição de produtos, o descarte e o menor crescimento absorverem a pressão. Os analistas permanecem divididos sobre o quanto da escassez pode ser resolvido apenas com preços mais altos.

Gráfico ilustrativo de cenários para a previsão do cobre em 2035, incluindo cenários de alta, baixa e base. — Visualização ilustrativa de um cenário, não uma previsão: este gráfico define as faixas de preço do cobre em 2035 com base na velocidade de desenvolvimento da mina, no apoio político, na recuperação de sucata e na demanda por eletrificação.

Principais conclusões

Categoria	Leitura baseada em evidências	Implicação
Contexto histórico	O cobre já ultrapassou sua antiga faixa de preço, portanto, 2035 começa de uma base elevada.	O potencial de valorização a longo prazo agora depende da persistência da escassez, e não apenas da reversão à média.
Evidências institucionais	Goldman Sachs, IEA, S&P Global, BHP e UBS preveem que a pressão sobre a oferta persistirá até a década de 2030.	O debate gira em torno do grau de aperto, e não se ele existe ou não.
Cenário mais provável	As evidências atuais apoiam um equilíbrio elevado, porém não explosivo, mais do que qualquer um dos extremos.	O cenário base importa mais do que metas sensacionalistas.
Principal risco para a tese	O cobre ainda é um mercado cíclico, e um crescimento mais lento pode apenas adiar, em vez de eliminar, a história de escassez.	O horizonte temporal importa tanto quanto a direção.

02. Contexto Histórico

Panorama atual do mercado e contexto histórico

A discussão sobre 2035 não deve ignorar a dependência da trajetória. O cobre não precisa saltar de US$ 2/lb para US$ 8/lb de uma só vez, pois já sofreu uma reprecificação drástica na última década. Isso significa que os resultados de 2035 dizem respeito à persistência de um novo regime, e não simplesmente a uma repetição da alta de 2020-2026.

Panorama atual do mercado

Métrica	Última leitura	Por que isso importa
Contexto da demanda em 2035	Eletrificação e infraestrutura digital	Cria uma demanda de cobre mais diversificada do que nos ciclos anteriores.
Sinal IEA	Apenas cerca de 70% da demanda prevista para 2035 será atendida por projetos existentes e anunciados.	Implica uma lacuna de desenvolvimento significativa
Sinal BHP	Serão necessárias 10 milhões de toneladas de novos suprimentos até 2035.	Mostra a dimensão que a resposta da indústria deve ter.
Sinal de longo prazo do Goldman	US$ 15.000/t até 2035	Uma visão amplamente citada pelos bancos sobre a precificação da escassez.

Contexto histórico e período de 10 anos

Marcador de ponto final	Preço aproximado	Interpretação
Mínima em 10 anos	US$ 2,02/lb	A série mensal atingiu seu ponto mais baixo próximo a esse nível durante a desaceleração industrial de 2016.
Reinicialização do amortecedor de 2020	aproximadamente US$ 2,10/lb	O cobre sofreu uma desvalorização durante o choque da pandemia, antes que a demanda da reabertura revertesse a tendência.
Reabertura de 2021 em alta	aproximadamente US$ 4,89/lb	O otimismo em relação à eletrificação e as dificuldades de fornecimento começaram a reavaliar o metal.
Reavaliação de 2024–2026	De US$ 5,20 a US$ 6,64 por libra	A oferta mais restrita, as tarifas, a demanda de energia relacionada à IA e as interrupções nas minas levaram a HG a um regime mais elevado.
Último fechamento	US$ 6,247/lb	Os dados diários do Yahoo indicam que a HG (High-Grid) deverá atingir valores próximos às máximas do ciclo em 18 de maio de 2026.

03. Principais Impulsionadores

Principais fatores que influenciam a movimentação de preços

1. O cronograma de desenvolvimento é a variável principal.

Uma previsão para 2035 é, na verdade, uma declaração sobre a execução do projeto. Tanto a AIE (Agência Internacional de Energia) quanto a BHP argumentam que a oferta planejada não é suficiente e que a lacuna é medida em milhões de toneladas, não em ajustes trimestrais marginais.

2. Reciclar ajuda, mas provavelmente não resolve o problema.

A BHP prevê um aumento na participação da sucata no fornecimento de cobre, e a AIE (Agência Internacional de Energia) também estima que a reciclagem reduzirá parte das necessidades de cobre primário. No entanto, ambas as agências concluem que ainda é necessário extrair muito mais cobre de minas, principalmente porque a queda na qualidade do cobre continua a corroer as reservas existentes.

3. A IA pode se tornar uma camada de demanda real na década de 2030, e não apenas uma estratégia de marketing para 2026.

O estudo da S&P Global prevê que a demanda por cobre em data centers aumentará de 1,1 milhão de toneladas em 2025 para 2,5 milhões em 2040, com a demanda relacionada ao treinamento de IA respondendo por grande parte dessa mudança até 2030. Isso é importante porque transforma o cobre de uma questão de transição energética em uma questão mais ampla de infraestrutura de energia e computação.

4. O crescimento macroeconômico ainda determina o momento certo.

O relatório WEO 2026 do FMI lembra aos investidores que um crescimento mundial mais lento pode adiar a escassez de commodities. Se o crescimento ficar abaixo do esperado por vários anos, uma escassez estrutural pode persistir, mas chegar mais tarde do que os otimistas preveem.

5. A política de minerais críticos pode reduzir o risco.

A crescente importância estratégica do cobre nos Estados Unidos e em outros lugares pode não aumentar automaticamente a demanda, mas pode apoiar o financiamento de projetos, a formação de estoques e a localização da cadeia de suprimentos, fatores que tendem a reforçar preços de liquidação mais altos ao longo do tempo.

04. Previsões Institucionais e Opiniões de Analistas

Previsões institucionais e opiniões de analistas

Previsões institucionais de longo prazo são escassas, e é exatamente por isso que a análise de cenários é importante. O que o conjunto de fontes atual oferece é uma série de indicadores, desde médias anuais de curto prazo até alertas de escassez estrutural.

Previsões institucionais e indicações de analistas

Fonte	Previsão/sinal	Interpretação
Goldman Sachs	US$ 15.000/t até 2035	A previsão bancária de longo prazo mais visível publicada no conjunto de fontes atual
UBS	US$ 15.000/t até março de 2027	Não se trata de uma previsão para 2035, mas sim de um sinal de que a precificação por escassez já está sendo incorporada aos modelos institucionais.
Banco Mundial	US$ 12.000/t em 2026 e US$ 11.000/t em 2027	Útil como uma linha de base cíclica em vez de um teto de longo prazo
IEA	Risco de déficit de fornecimento de 30% em 2035 nos projetos em andamento.	Evidências estruturais, não uma meta de preço.
S&P Global	Potencial déficit anual de 10,1 milhões de toneladas até 2040 sem investimentos significativos.	Apoia a tese da escassez a longo prazo.
BHP	Necessidade de cerca de 10 milhões de toneladas por ano de nova oferta de minério até 2035.	Uma visão da dimensão do desafio sob a perspectiva do produtor

05. Touro, Urso e Cenário Base

Como são construídos o intervalo de previsão e a tabela de probabilidade.

A faixa de valores apresentada neste artigo é editorial e baseada em cenários, e não em uma previsão determinística. Ela parte dos preços atuais do gás natural, da banda de negociação de 10 anos, da projeção de curto prazo do Banco Mundial, dos dados de balanço do ICSG e de evidências da demanda estrutural da AIE, da S&P Global e da BHP.

Matriz de cenários

Cenário	Faixa de preço	Condições	Probabilidade
Touro	US$ 7,25 - US$ 8,75/lb	Grandes projetos continuam a ser adiados, as redes elétricas e a inteligência artificial se expandem mais rápido do que o esperado, e os governos tratam o cobre como um gargalo estratégico.	30%
Base	US$ 5,75 - US$ 7,25/lb	Os preços elevados estimulam alguma oferta e mais sucata, mas não o suficiente para restaurar a abundância do ciclo anterior.	45%
Urso	US$ 4,25 - US$ 5,75/lb	O crescimento decepciona, a substituição acelera e a oferta chega em quantidade suficiente para limitar os preços de escassez.	25%

Tabela de probabilidades

Direção	Probabilidade	Comentário
Mais alto até 2035	45%	A argumentação estrutural é mais forte num horizonte de 9 anos do que num horizonte de 1 ano.
Reduzir até 2035	20%	Uma trajetória de baixa completa exige tanto uma demanda mais fraca quanto uma resposta muito melhor da oferta.
Limitação de alcance em níveis elevados	35%	Um caminho intermediário realista, caso o cobre permaneça estratégico, porém volátil.

Tabela de posicionamento do investidor

Tipo de investidor	abordagem prudente	Principais pontos de observação
Investidor já está lucrando	Mantenha uma alocação central, mas reduza-a se o mercado começar a precificar uma narrativa de escassez perfeita com anos de antecedência.	O potencial de valorização a longo prazo não elimina o risco de avaliação.
O investidor está atualmente com prejuízo.	Evite usar uma tese de longo prazo para justificar uma operação de curto prazo que deu errado.	A incompatibilidade do horizonte temporal é um erro comum.
Investidor sem posição	Utilize entradas escalonadas e concentre-se em recuos ligados a desacelerações macroeconômicas, não apenas em picos de momentum.	A tese de 2035 não exige a compra do dia mais movimentado.
Comerciante	Respeite a reversão à média. Um mercado estruturalmente em alta ainda pode penalizar severamente entradas tardias.	As oscilações de estoque e as tarifas podem dominar o mercado.
Investidor de longo prazo	A estratégia de custo médio em dólar pode se adequar a uma tese para 2035 se o tamanho da posição refletir a volatilidade das commodities.	Um horizonte de longo prazo deve vir acompanhado de limites de risco mais amplos.
Investidor com foco em proteção contra riscos	O cobre pode servir como proteção contra a inflação da eletrificação e dos investimentos de capital, mas essa proteção deve ser feita dentro de uma cesta diversificada, e não isoladamente.	A concentração em um único produto continua sendo arriscada.

A perspectiva para o cobre em 2035 ainda se inclina para o positivo, pois o problema de oferta parece mais profundo do que as soluções paliativas usuais do mercado. Mas um cenário otimista de longo prazo não significa que os próximos anos estarão livres de períodos de excedente, choques políticos ou receios quanto ao crescimento. A posição mais defensável é um cenário com um centro de gravidade construtivo. Aviso: Este artigo tem caráter meramente informativo e de pesquisa, e não constitui aconselhamento financeiro personalizado.

06. Perguntas Frequentes

Perguntas frequentes

Será que atingir US$ 15.000 por tonelada até 2035 é realista?

É um cenário realista para um banco, conforme publicado, mas deve ser encarado como uma possibilidade e não como uma garantia.

Por que o cenário base permanece abaixo das previsões otimistas mais agressivas?

Isso ocorre porque a oferta, o descarte e a substituição geralmente respondem a preços altos sustentados, mesmo que não com rapidez suficiente para restaurar os níveis anteriores.

O que mais importa entre agora e 2035?

Licenciamento de minas, execução de projetos, gastos com a rede elétrica, qualidade da demanda chinesa e ritmo da infraestrutura relacionada à IA.

O que invalidaria a tese otimista?

Uma resposta de oferta muito mais forte, uma demanda de eletrificação mais fraca ou uma mudança duradoura para uma menor intensidade de cobre, tudo isso enfraqueceria o mercado.

Metodologia e invalidação

Como interpretar essa estrutura e o que a alteraria?

Este artigo utiliza um horizonte temporal mais longo do que a maioria das notas informativas, portanto, a estrutura enfatiza indicadores estruturais em vez de médias anuais. As evidências mais importantes provêm do estudo de 2035 da AIE sobre o setor, da análise da demanda por eletrificação e IA da S&P Global e das estimativas da BHP sobre a lacuna de oferta do lado do produtor ( gráfico da AIE, perspectivas de oferta e demanda de cobre extraído, 2026-2035 ; S&P Global, Cobre na Era da IA: Desafios da Eletrificação, janeiro de 2026 ; BHP Insights, Como o cobre moldará nosso futuro ).

A projeção para 2035 parte do nível elevado atual do HG e questiona qual o preço de liquidação necessário para financiar a próxima geração de projetos sem assumir uma restrição perpétua. É por isso que o cenário base permanece elevado, mesmo que as previsões oficiais de curto prazo às vezes se afastem dos preços à vista ( API de gráficos do Yahoo Finance, dados diários recentes de HG=F ; Banco Mundial, Perspectivas dos Mercados de Commodities, abril de 2026 ).

A invalidação funciona nos dois sentidos. Se o crescimento global plurianual enfraquecer significativamente e houver um aumento suficiente na oferta na América Latina, África e expansões de instalações existentes, a metade inferior da faixa de previsão torna-se mais provável. Se a obtenção de licenças, a escassez hídrica, a oposição da comunidade e a inflação dos custos de capital continuarem a atrasar os projetos, a metade superior torna-se mais plausível.

Referências

Previsão do preço do cobre para 2035: cenários de alta, baixa e base.