01. Risposta rapida
Una previsione credibile per il 2035 richiede calcoli di capitalizzazione a lungo termine e maggiore umiltà.
La conclusione più chiara viene subito dopo: la prospettiva più plausibile per l'IBEX 35 al 2035 è uno scenario basato su dati concreti, non una promessa azzardata espressa con un singolo numero. L'indice ha chiuso a 17.622,70 il 15 maggio 2026, dopo aver oscillato tra 17.356,10 e 18.484,50 nell'ultimo mese e aver registrato una crescita composta di circa l'8,04% all'anno nell'ultimo decennio, secondo i dati giornalieri recenti e la cronologia mensile degli ultimi 10 anni .
Il contesto macroeconomico spagnolo rimane favorevole, ma meno ottimistico di quanto suggerisse il rally del 2025. La stima del PIL per il primo trimestre 2026 dell'INE ha mostrato una crescita dello 0,6% su base trimestrale e del 2,7% su base annua, mentre i dati sull'inflazione di aprile 2026 hanno indicato un indice dei prezzi al consumo (CPI) del 3,2%, un'inflazione di base del 2,8% e un indice dei prezzi al consumo (IPCA) del 3,5%. Questa combinazione continua a favorire la crescita degli utili, ma espone anche il mercato alle fluttuazioni dei tassi di interesse, del prezzo del petrolio e a eventuali incertezze nella leadership di banche o società di servizi pubblici.
| Punto | Perché è importante |
|---|---|
| Il CAGR decennale è importante | Le previsioni a lungo termine diventano molto più attendibili quando partono dal valore effettivo registrato dall'indice nel corso degli anni. |
| Il mercato azionario spagnolo è concentrato | Una visione a lungo termine sull'IBEX significa anche avere una visione a lungo termine su banche, reti regolamentate, turismo e principali esportatori. |
| Il 2035 dipende dal regime macroeconomico | Il percorso potrebbe essere molto diverso in una fase di crescita della produttività a tassi più contenuti rispetto a un regime energetico inflazionistico. |
| Il rendimento totale conta ancora | La cultura azionaria spagnola è fortemente orientata ai dividendi, pertanto le proiezioni basate esclusivamente sul prezzo dovrebbero rimanere prudenti e disciplinate. |
Lo scenario di base utilizzato in questo articolo prevede un valore compreso tra 28.000 e 33.000 entro il 2035. Non si tratta di un obiettivo di prezzo nel senso inteso dagli analisti finanziari, bensì di un intervallo prudente che presuppone una crescita più rapida della Spagna rispetto all'area euro, il mantenimento di un ruolo centrale da parte del settore bancario e dei servizi di pubblica utilità e che il mercato non ripeta l'espansione a livelli così elevati registrata nel 2025.
02. Contesto storico
L'ultimo decennio è stato positivo, ma una previsione per il 2035 non dovrebbe semplicemente copiarlo e incollarlo
L'IBEX 35 è il principale indice azionario spagnolo e monitora i 35 titoli quotati più liquidi del mercato spagnolo, ponderati in base alla capitalizzazione di mercato flottante, secondo la descrizione di BME e l' ultimo documento informativo . La sua composizione rende impossibile ignorare un fatto: non si tratta di un indice rappresentativo di tutte le imprese spagnole. È un indice concentrato, dominato da banche, società di servizi, aziende energetiche e una manciata di gruppi internazionali come Inditex, Iberdrola, Amadeus, Ferrovial e Aena.
| metrico | Ultime letture | Perché è importante |
|---|---|---|
| Chiusura recente | 17.622,70 | Le previsioni dovrebbero essere ancorate al mercato attuale, non a un vecchio massimo o a un vago ricordo del minimo del 2020. |
| punto di partenza a 10 anni | 8.163,30 | La serie storica che considera solo i prezzi inizia intorno al 31 maggio 2016, data rilevante per la stima della capitalizzazione composta a lungo termine. |
| Tasso di crescita annuo composto (CAGR) dei prezzi a 10 anni | 8,04% | Questa è la base fattuale più solida per qualsiasi lavoro di elaborazione di scenari a lungo termine. |
| intervallo di 10 anni | 6.452,20-18.360,80 | L'indice ha già attraversato periodi di forte ribasso e raggiunto nuovi massimi nel corso dello stesso decennio. |
| Rapporto prezzo/utili previsto a livello di indice pubblico | Informazioni non divulgate in modo coerente da BME | I diversi fornitori pubblicano snapshot differenti, pertanto questo articolo evita di imporre un numero di consenso senza una tabella dei fornitori di indici di fonti primarie. |
| Caratteristica | Ultime prove pubbliche | Interpretazione |
|---|---|---|
| settore superiore | I servizi finanziari rappresentano il 36,34% del peso dell'indice. | Le banche restano il principale fattore determinante del beta dell'indice. |
| Secondo settore per importanza | Petrolio ed energia al 20,04% | I settori delle utility e dell'energia continuano a conferire all'indice di riferimento un profilo diverso rispetto al DAX o al Nasdaq. |
| I quattro pesi massimi | Santander 16,99%, Iberdrola 13,93%, BBVA 13,05%, Inditex 11,91% | Un gruppo dirigente ristretto può influenzare in modo determinante gli esiti sia nelle fasi rialziste che in quelle ribassiste del mercato. |
| Profilo di reddito | Secondo BME, le società quotate in borsa hanno distribuito dividendi per 37,7 miliardi di euro nel 2025. | In Spagna, il rendimento totale è più importante del solo rendimento dei prezzi. |
Il contesto storico è più positivo di quanto gli scettici sulla Spagna spesso ammettano. Il rapporto di mercato di BME del 17 dicembre 2025 indicava che l'IBEX aveva guadagnato circa il 41% fino a novembre e aveva raggiunto quasi il 46% alla chiusura precedente, dopo aver superato i massimi storici e toccato quota 17.000. Tale rialzo non è stato dovuto solo alla speculazione tecnologica, ma anche al settore bancario, ai dividendi e a un andamento macroeconomico migliore del previsto. La storia è importante perché dimostra che l'indice può rivalutarsi bruscamente quando la crescita interna, la redditività delle banche e i rendimenti del capitale si allineano.
La domanda per il 2035 è se i prossimi nove anni riusciranno a generare un rendimento annualizzato simile a quello del decennio precedente, pari all'8,04%. È possibile, ma si tratta di un'ipotesi azzardata dopo un periodo che ha già visto una forte rivalutazione. Gli investitori a lungo termine dovrebbero quindi ragionare in termini di intervallo di interesse composto, non in termini di obiettivi di crescita esponenziali.
| Ancorare | prove attuali | Perché è importante |
|---|---|---|
| Livello di partenza | 17.622,70 | Un punto di partenza più elevato alza la soglia per i futuri rendimenti percentuali. |
| CAGR a 10 anni | 8,04% | Riprodurre lo stesso tasso di crescita annuo composto (CAGR) fino al 2035 implicherebbe un indice molto più elevato, ma questo dovrebbe essere considerato un parametro di riferimento al rialzo, non uno scenario di base. |
| Cultura dei dividendi | Nel 2025 BME ha distribuito dividendi per 37,7 miliardi di euro. | Una quota significativa dei rendimenti a lungo termine potrebbe derivare dal reddito piuttosto che dall'espansione dei multipli degli indici. |
| Linea di base macro | Sia l'OCSE che il FMI prevedono una crescita positiva, ma in rallentamento. | Lo scenario attuale suggerisce una continua crescita composta, ma non un'accelerazione incontrollata. |
03. Driver principali
Il percorso per il 2035 sarà definito da cinque temi strutturali.
1. La Spagna continua a crescere più velocemente di molti altri paesi europei.
Le previsioni dell'OCSE sulla Spagna indicano un rallentamento della crescita del PIL, che dovrebbe attestarsi tra il 2,9% nel 2025 e il 2,2% nel 2026 e l'1,8% nel 2027. Il documento programmatico del FMI del 20 marzo 2026 è leggermente più cauto, prevedendo una crescita intorno al 2,1% nel 2026 e all'1,8% nel 2027. In entrambi i casi, il messaggio comune è che la Spagna non si trova in una fase recessiva. Questo è importante perché l'indice IBEX solitamente risente maggiormente delle congiunture negative tra crescita e redditività bancaria.
2. L'inflazione e i tassi continuano a influenzare il multiplo
I dati pubblicati ad aprile dall'INE (Istituto Nazionale di Statistica) hanno mostrato che l'inflazione si è attenuata rispetto al picco di marzo, ma non è ancora completamente sotto controllo. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) si è attestato al 3,2%, l'inflazione di base al 2,8% e l'indice dei prezzi al consumo (IPCA) al 3,5%. Ciò significa che il mercato deve ancora tenere conto dei rendimenti obbligazionari, anche se il quadro della crescita rimane migliore rispetto a gran parte dell'area euro.
3. Le banche rimangono il perno dell'intero sistema di riferimento.
Secondo la scheda informativa di BME, i servizi finanziari rappresentano il 36,34% dell'IBEX 35. Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter e Unicaja non sono semplici componenti dell'indice. Sono la ragione principale per cui l'indice può sovraperformare quando i tassi di interesse rimangono sufficientemente elevati da proteggere i margini e l'economia evita uno shock creditizio. Sono anche la ragione principale per cui l'indice può vacillare se la crescita delude o se aumentano le tensioni con i governi.
4. I servizi di pubblica utilità e l'energia rendono il mercato più difensivo, ma anche più sensibile al prezzo del petrolio.
Iberdrola, Repsol, Endesa, Naturgy, Enagas, Redeia e Acciona Energia conferiscono all'indice una presenza nel settore energetico e infrastrutturale maggiore di quanto molti investitori globali si aspettino. Ciò favorisce la resilienza al ribasso in alcune fasi, ma significa anche che prezzi del petrolio più elevati o uno shock politico possono avere un impatto sia positivo che negativo sull'indice di riferimento.
5. L'esposizione globale conta ancora più di quanto molte narrazioni nazionali ammettano.
Inditex, Ferrovial, Amadeus, Aena, IAG e Telefonica dipendono tutte dalla domanda transfrontaliera, dal turismo, dagli investimenti in conto capitale o dalla spesa delle imprese. L'IBEX è spagnolo, ma non è puramente locale. Per questo motivo, i segnali macroeconomici provenienti dall'area euro, dagli Stati Uniti, dai mercati petroliferi e dalla spesa in intelligenza artificiale possono influenzare un mercato che molti considerano ancora un mercato interno.
| Fattore | prove attuali | Valutazione attuale | Pregiudizio |
|---|---|---|---|
| crescita spagnola | Il PIL del primo trimestre 2026 è cresciuto dello 0,6% rispetto al trimestre precedente e del 2,7% su base annua. | L'espansione rimane in atto, ma a un ritmo più lento rispetto a quello previsto nel 2024, anche nel caso più sostenuto. | Tendenza rialzista o neutrale |
| Inflazione | IPC aprile 2026 3,2%; nucleo 2,8%; IAPC 3,5% | Rimane comunque abbastanza appiccicoso da essere rilevante per tassi e multipli. | Neutro |
| Mercato del lavoro | Nel primo trimestre del 2026 il tasso di disoccupazione era del 10,83%; l'occupazione ammontava a 22,293 milioni. | La resiliente domanda di lavoro sostiene i consumi e le banche. | Rialzista |
| Percorso fiscale | OCSE, FMI e Commissione europea prevedono tutte una riduzione del deficit, ma il saldo rimane comunque superiore al valore di mercato. | Miglioramento, anche se non completamente riparato | Neutro |
| concentrazione settoriale | Il settore bancario ed energetico rimangono dominanti | Utile in un contesto di reflazione, rischioso se il prezzo del petrolio o i tassi di interesse dovessero invertirsi. | Bilaterale |
6. Le riforme strutturali e la produttività contano di più su un orizzonte temporale di nove anni che su un orizzonte temporale di nove mesi.
Sia il lavoro dell'OCSE sulla competitività della Spagna , sia la nota dell'FMI ai sensi dell'articolo IV, sottolineano lo stesso punto fondamentale: rendimenti più elevati nel lungo periodo dipendono da produttività, qualità degli investimenti, efficienza normativa e credibilità fiscale. Questi fattori non cambiano ogni trimestre, ma assumono un'importanza enorme in un orizzonte temporale fino al 2035.
04. Previsioni istituzionali e opinioni degli analisti
Le istituzioni pubbliche forniscono dati sufficienti per costruire un cono di previsione del 2035 ben strutturato.
La prospettiva istituzionale è costruttiva, ma non unidirezionale. L'OCSE afferma che la Spagna dovrebbe continuare a crescere più velocemente di molti altri Paesi, sostenuta dall'occupazione, dagli aumenti salariali reali e dagli investimenti, anche se la crescita dovesse rallentare. Il FMI sostiene che la domanda interna rimane il principale motore dell'economia, ma avverte anche che i conflitti geopolitici, i prezzi del petrolio e la frammentazione politica potrebbero complicare il percorso di risanamento fiscale. La Commissione europea prevede che il deficit continui a ridursi, passando dal 2,5% del PIL nel 2025 al 2,1% nel 2026 e nel 2027, con un rapporto debito/PIL inferiore al 100% nel 2026. Anche le proiezioni della Banca di Spagna di marzo 2026 indicano una crescita più lenta ma comunque positiva e un'inflazione ancora gestibile.
| Fonte | Ultimo messaggio pubblico | Perché è importante per l'IBEX |
|---|---|---|
| OCSE | La crescita dovrebbe moderarsi al 2,2% nel 2026 e all'1,8% nel 2027; l'inflazione al 2,3% nel 2026. | Positivo per gli utili, ma non euforico per i multipli. |
| FMI | Crescita prevista per il 2026 intorno al 2,1%; inflazione complessiva a fine 2026 intorno al 3,0%. | Sostiene l'ipotesi di un atterraggio morbido, ma mantiene vivo il rischio macroeconomico. |
| Commissione europea | Si prevede un deficit pari al 2,1% del PIL nel 2026 e nel 2027, mentre il debito scenderà al di sotto del 100% l'anno prossimo. | Contribuisce a rafforzare la narrativa sul rischio sovrano, che è importante per le banche spagnole. |
| Banco de España | Il rapporto trimestrale e le proiezioni macroeconomiche evidenziano una crescita più lenta e il persistente rischio esterno. | Conferma che il caso base è la resilienza, non l'accelerazione senza attrito. |
Per il 2035, le previsioni istituzionali non si basano su obiettivi precisi relativi agli indici. Si concentrano piuttosto sulla capacità della Spagna di difendere il suo vantaggio di crescita relativa, continuare a ridurre il rischio fiscale e convertire la digitalizzazione, la transizione energetica e gli investimenti in infrastrutture in una maggiore e più duratura capacità di generare utili. Ecco perché l'orizzonte temporale a lungo termine è più ampio rispetto a quello del 2030.
05. Casi rialzisti, ribassisti e di base
Il cono del 2035 dovrebbe essere ampio perché il rischio composto è cumulativo
Scenario rialzista
Lo scenario rialzista prevede un valore compreso tra 35.000 e 40.000 punti entro il 2035 , con una probabilità del 20%. Si basa sull'ipotesi che la Spagna continui a sovraperformare l'area euro in termini di crescita, che il sistema bancario rimanga redditizio senza shock creditizi e che gli investimenti nel settore energetico e delle reti continuino a premiare la componente del benchmark maggiormente orientata alle utility. Questo scenario dovrebbe essere rivisto annualmente, poiché una tesi a nove anni può assorbire le fluttuazioni di mercato, ma non ripetuti declassamenti macroeconomici.
scenario di base
Lo scenario di base prevede un valore compreso tra 28.000 e 33.000 entro il 2035 , con una probabilità del 50%. Questo intervallo presuppone una crescita dei prezzi più lenta rispetto al decennio precedente, ma riconosce comunque che un valore di riferimento a partire da 17.622,70 può ragionevolmente aumentare se la Spagna continua a registrare una crescita nominale positiva e rendimenti di cassa aziendali stabili.
scenario ribassista
Lo scenario peggiore prevede un valore compreso tra 19.000 e 23.000 entro il 2035 , con una probabilità del 30%. Ciò richiede un periodo prolungato di stress energetico, delusioni politiche, una crescita dei prestiti più debole e scarsi benefici in termini di produttività derivanti dalla digitalizzazione o dalla spesa per le infrastrutture. Il rischio non è che la Spagna smetta completamente di crescere. Il rischio è che i settori più pesanti del mercato smettano di meritare una valutazione superiore.
| Scenario | Allineare | Probabilità | Condizioni richieste |
|---|---|---|---|
| Toro | 35.000-40.000 | 20% | Aumenti strutturali della produttività, sistema bancario stabile e costante solidità dei rendimenti del capitale. |
| Base | 28.000-33.000 | 50% | Crescita composta moderata, crescita del PIL più lenta ma positiva e nessun grave incidente fiscale. |
| Orso | 19.000-23.000 | 30% | Ripetuti shock inflazionistici, minore redditività del settore bancario e scarsi rendimenti derivanti da strategie di investimento a lungo termine. |
| Percorso entro il 2035 | Probabilità stimata | Interpretazione |
|---|---|---|
| Superiore al livello attuale | 70% | La capitalizzazione a lungo termine e il profilo dei dividendi spagnoli continuano a favorire un livello più elevato nell'arco di nove anni. |
| Inferiore al livello attuale | 10% | Un livello inferiore nel 2035 richiederebbe probabilmente una grave interruzione sia della crescita che della redditività del settore. |
| Ampiamente di lato o solo leggermente più in alto | 20% | Possibile se la maggior parte del rendimento deriva dai dividendi piuttosto che da forti aumenti di prezzo. |
Rischi da monitorare
L'elenco dei rischi a lungo termine parte dagli stessi dati attuali: l'inflazione non è stata completamente sconfitta, la disoccupazione è ancora superiore al 10% e l'indice di riferimento rimane concentrato. Se a ciò si aggiungono la stanchezza per le riforme fiscali e la volatilità del mercato energetico globale, l'ampio cono di previsione risulta giustificato.
Cosa potrebbe invalidare la previsione?
Questa previsione per il 2035 sarebbe troppo bassa se il ciclo positivo dei settori energetico, delle reti, del turismo e della digitalizzazione in Spagna si traducesse in un miglioramento strutturale degli utili. Sarebbe invece troppo alta se la dipendenza del benchmark dal settore bancario e da quello energetico regolamentato diventasse un freno alla valutazione in un contesto macroeconomico più debole.
Conclusione
L'indice IBEX 35 potrebbe realisticamente raggiungere livelli ben più elevati entro il 2035, ma solo se gli investitori sapranno riconoscere i fattori che effettivamente trainano la crescita: banche, servizi di pubblica utilità, dividendi e la capacità della Spagna di mantenere il suo vantaggio di crescita relativa all'interno dell'Europa.
Disclaimer: Questo articolo è a scopo puramente informativo e di ricerca. Le previsioni a lungo termine si basano su valutazioni soggettive derivanti da informazioni pubbliche citate e non costituiscono garanzie o consigli di investimento personalizzati.
06. Posizionamento degli investitori
I lettori con orizzonte temporale lungo e quelli con orizzonte temporale breve non dovrebbero comportarsi allo stesso modo.
| Profilo dell'investitore | Approccio cauto | Cosa monitorare |
|---|---|---|
| L'investitore è già in profitto | Mantenete l'esposizione principale, riducetela se la concentrazione bancaria è diventata eccessiva e ribilanciate il portafoglio invece di inseguire nuovi massimi. | Rendimenti obbligazionari, previsioni delle banche e se la leadership si stia ampliando oltre i vertici del settore finanziario. |
| L'investitore è attualmente in perdita | Rivedete la tesi di ingresso prima di mediare al ribasso; una tesi sulla Spagna è valida solo se la crescita e la redditività delle banche rimangono invariate. | Il rallentamento macroeconomico, gli shock petroliferi e qualsiasi deterioramento delle narrazioni relative agli spread sovrani. |
| Investitore senza posizione | Attendi un ritracciamento o segnali più chiari di un miglioramento della diffusione degli utili, quindi investi gradualmente. | Disciplina di valutazione, livelli di supporto e pubblicazioni macroeconomiche di INE, OCSE e Banca di Spagna. |
| Commerciante | Rispetta la volatilità, evita scommesse direzionali di grandi dimensioni e usa la disciplina dello stop-loss in prossimità delle finestre temporali delle banche centrali, del petrolio e delle notizie bancarie. | Slancio a breve termine, rotazione settoriale e rischio di notizie rilevanti derivanti dalla geopolitica. |
| Investitore a lungo termine | La strategia del costo medio ponderato (dollar-cost averaging) è più difendibile rispetto al tentativo di prevedere ogni minima variazione macroeconomica, ma solo se il ruolo delle banche e delle società di servizi pubblici è coerente con il portafoglio. | Sostenibilità dei dividendi, andamento del PIL reale e se la competitività strutturale della Spagna continuerà a migliorare. |
| investitore addetto alla copertura del rischio | Utilizzate l'IBEX più come strumento di diversificazione che come puro motore di crescita, e abbinatelo ad attività che si comportano diversamente quando i prezzi del petrolio o le tariffe europee aumentano. | La correlazione si sposta durante i periodi di stress e in corrispondenza di qualsiasi picco nell'inflazione legata all'energia. |
07. Domande frequenti
Risposte alle domande più frequenti sulle intenzioni di ricerca nel 2035
Cosa servirebbe perché l'indice IBEX raggiungesse livelli significativamente più alti entro il 2035?
Lo scenario più ottimistico richiede anni di crescita composta da parte di banche, servizi di pubblica utilità, settore turistico e grandi esportatori, oltre a un contesto macroeconomico che non azzeri ripetutamente il multiplo di valutazione.
Perché lo scenario ribassista per il 2035 è ancora al di sopra di alcuni minimi di cicli precedenti?
Poiché l'economia, la struttura del mercato e la base degli utili nominali della Spagna sono tutte più ampie rispetto alle crisi precedenti, uno scenario ribassista a lungo termine non implica necessariamente un ritorno completo ai livelli dell'era pandemica.
Gli investitori a lungo termine dovrebbero concentrarsi maggiormente sul rendimento totale piuttosto che sul rendimento del prezzo?
Sì. Il mercato azionario spagnolo ha una cultura dei dividendi più radicata rispetto a molti mercati di riferimento statunitensi, pertanto le previsioni basate esclusivamente sul prezzo sottovalutano il rendimento totale.
08. Fonti
Fonti primarie e altamente attendibili utilizzate in questo articolo
- API di Yahoo Finance per i grafici di ^IBEX, storico mensile degli ultimi 10 anni.
- API di Yahoo Finance per i grafici di ^IBEX, chiusure giornaliere recenti
- Scheda informativa BME IBEX 35
- BME spiega cos'è l'IBEX 35
- Rapporto di mercato BME del 17 dicembre 2025 sull'anno record di IBEX.
- Stima preliminare del PIL del primo trimestre 2026 secondo INE.
- Pubblicazione INE di aprile 2026 sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) e sull'inflazione (HICP).
- Dati più recenti dell'indagine INE sulla forza lavoro
- Pagina delle proiezioni macroeconomiche del Banco de Espana di marzo 2026
- Rapporto sulla stabilità finanziaria della Banca di Spagna, primavera 2026
- Panoramica economica della Spagna secondo i criteri dell'OCSE
- FMI 20 marzo 2026 Spagna Articolo IV dichiarazione di missione
- Previsioni economiche della Commissione europea per la Spagna