Nvidia est au cœur de l'actualité le 28 septembre 2026 pour deux raisons liées : une nouvelle augmentation de 150 milliards de dollars de son programme de rachat d'actions et la croissance exceptionnelle et continue de son activité d'infrastructure d'IA. L'annonce du rachat d'actions est l'élément déclencheur immédiat. Mais la raison plus profonde de l'intérêt porté à NVDA réside dans le fait que le dernier trimestre a affiché un chiffre d'affaires total de 96,2 milliards de dollars, dont 89 milliards provenant des centres de données, alors que les fournisseurs de cloud, les laboratoires d'IA, les entreprises et les gouvernements continuent de déployer des systèmes d'IA à grande échelle.
Pour comprendre l'engouement suscité par l'action Nvidia, il est essentiel de distinguer le rachat d'actions d'une opération d'allocation de capital, tandis que l'activité liée à l'IA constitue le moteur opérationnel. Une autorisation de rachat peut influencer la perception des investisseurs quant à la valeur par action et à l'utilisation des liquidités par la direction, mais elle ne détermine pas à elle seule l'évolution future du cours de l'action NVDA. La capacité de Nvidia à maintenir la vente de systèmes informatiques d'IA à forte valeur ajoutée avec des marges élevées est un facteur bien plus déterminant sur le long terme.
Nvidia a annoncé le 28 septembre que son conseil d'administration avait approuvé un montant supplémentaire de 150 milliards de dollars pour le rachat d'actions, portant le total autorisé à 235 milliards de dollars . L'entreprise a qualifié cette mesure de plus importante augmentation jamais enregistrée dans le cadre d'un programme de rachat d'actions. Cette information provient de l'annonce officielle de Nvidia concernant ce rachat, datée du 28 septembre 2026 .
L'élément déclencheur le plus évident, intervenant le jour même, est la nouvelle autorisation de rachat d'actions. Les rachats d'actions permettent à une entreprise d'utiliser sa trésorerie pour racheter ses propres actions sur le marché. Si les actions sont effectivement rachetées et annulées ou conservées en tant qu'actions propres, le nombre d'actions en circulation peut diminuer, ce qui peut accroître le bénéfice par action toutes choses égales par ailleurs. Toutefois, une autorisation ne constitue qu'une permission d'achat et non une promesse de dépense immédiate de la totalité des fonds.
Cette distinction est importante. Nvidia avait déjà un vaste programme de rachat d'actions avant l'annonce d'aujourd'hui. Au deuxième trimestre de son exercice 2027, la société a déclaré avoir redistribué environ 26 milliards de dollars à ses actionnaires par le biais de rachats et de dividendes, et disposait encore d'environ 99 milliards de dollars d'autorisation à la fin du trimestre. L'augmentation récemment annoncée porte le montant autorisé restant à 235 milliards de dollars.
Pour ceux qui suivent NVDA uniquement à cause de l'actualité du jour, voici l'enseignement à retenir : ne confondez pas « rachat d'actions de 150 milliards de dollars » et « Nvidia rachète aujourd'hui pour 150 milliards de dollars d'actions ». Le rythme réel des rachats peut varier en fonction des conditions de marché, des besoins de trésorerie, des investissements stratégiques, des acquisitions et des autres priorités de l'entreprise.
Les résultats du dernier trimestre publiés par Nvidia expliquent pourquoi l'entreprise peut envisager un programme de rachat d'actions d'une telle ampleur. Pour le trimestre clos le 26 juillet 2026, Nvidia a enregistré un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars , en hausse de 106 % par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires des centres de données a atteint 89 milliards de dollars , soit une progression de 117 % sur un an. La marge brute (selon les normes GAAP) s'est établie à 75 % et le bénéfice par action dilué (selon les normes GAAP) à 2,46 dollars.
Ces chiffres proviennent du rapport sur les résultats du deuxième trimestre fiscal 2027 de Nvidia , publié le 26 août 2026.
| Métrique | 2e trimestre fiscal 2027 | Variation d'une année sur l'autre |
|---|---|---|
| Revenu total | 96,2 milliards de dollars | +106% |
| Revenus des centres de données | 89 milliards de dollars | +117% |
| Marge brute GAAP | 75,0% | +2,6 points de pourcentage |
| BPA dilué selon les PCGR | 2,46 $ | +128% |
Le tableau montre pourquoi Nvidia ne peut plus être perçue comme une entreprise principalement spécialisée dans les puces pour jeux vidéo. Si le jeu vidéo reste un élément de son histoire et de son portefeuille de produits, son principal centre de gravité financier est désormais l'infrastructure d'IA. Les centres de données ont représenté la quasi-totalité de son chiffre d'affaires trimestriel.
Il est facile de réduire l'activité IA de Nvidia aux seuls « GPU », mais cela occulte la manière dont l'entreprise élargit son offre matérielle et logicielle pour chaque centre de données IA. Nvidia positionne de plus en plus son offre comme une plateforme complète intégrant accélérateurs, processeurs, interconnexions haut débit, réseaux Ethernet ou InfiniBand, systèmes, bibliothèques logicielles et outils de déploiement.
C'est important car la rentabilité d'un cluster d'IA moderne ne dépend pas uniquement du GPU. Des milliers d'accélérateurs doivent communiquer rapidement, accéder efficacement à la mémoire, transférer des données via les systèmes de stockage et de réseau, et exécuter des logiciels qui optimisent l'utilisation du matériel coûteux.
Dans son dernier rapport trimestriel (formulaire 10-Q), Nvidia indique que la croissance de son activité Data Center au cours du trimestre a été portée par le déploiement de l' infrastructure Blackwell Ultra . L'entreprise précise également que son chiffre d'affaires lié à l'hyperscale a plus que doublé par rapport à l'année précédente. Les investisseurs peuvent consulter le rapport complet de l'entreprise jusqu'au deuxième trimestre fiscal 2027 (formulaire 10-Q) .
Blackwell et Blackwell Ultra ont largement contribué à la croissance actuelle de Nvidia, mais le marché se tourne déjà vers l'avenir. La plateforme Vera Rubin de nouvelle génération de Nvidia entre désormais en production et est déployée commercialement.
Le 31 mai, Nvidia a annoncé que Vera Rubin était en pleine production avec les fabricants de serveurs et les partenaires de la chaîne d'approvisionnement. Cette plateforme combine plusieurs composants, notamment les processeurs Vera, les GPU Rubin, NVLink, le réseau, l'infrastructure de stockage et d'autres systèmes conçus pour fonctionner comme une plateforme d'IA intégrée. Nvidia a précisé que cette plateforme cible les charges de travail d'IA agentique, où les modèles peuvent effectuer de longues séquences de raisonnement, de recherche, d'utilisation d'outils et d'inférence.
L'annonce officielle de la société concernant la production de Vera Rubin fournit les détails du produit.
Cette transition produit est cruciale pour NVDA, car les entreprises de semi-conducteurs à forte croissance sont souvent jugées non seulement sur la demande actuelle, mais aussi sur la capacité de chaque nouvelle génération à soutenir les dépenses des clients. Un cycle Blackwell vigoureux ne garantit pas automatiquement un cycle Rubin tout aussi performant. Les clients doivent constater des performances, une efficacité et une valeur économique suffisantes pour poursuivre le déploiement de leurs solutions.
Les résultats de Nvidia dépendent fortement de la capacité de ses clients à continuer de déployer des infrastructures d'IA à très grande échelle. AWS en est un bon exemple. En août 2026, AWS et Nvidia ont annoncé qu'AWS prévoyait de déployer 2 millions de GPU Nvidia Blackwell Ultra, Rubin et Rubin Ultra supplémentaires entre 2027 et 2028 , en plus des plans d'expansion déjà établis.
L'annonce est disponible dans le communiqué de presse de Nvidia relatif au partenariat avec AWS .
Ceci illustre un aspect central du débat sur les investissements de NVDA. Si les hyperscalers et les entreprises spécialisées en IA continuent d'accroître leurs dépenses d'investissement grâce à la monétisation des charges de travail d'IA, Nvidia dispose d'un vaste marché potentiel. En revanche, si les clients finissent par juger le retour sur investissement des infrastructures d'IA plus faible que prévu, la croissance des dépenses pourrait ralentir. Nvidia peut parfaitement gérer ses opérations et néanmoins subir des pressions si ses plus gros clients modèrent leurs déploiements.
Pour le troisième trimestre fiscal 2027, Nvidia prévoit un chiffre d'affaires de 108 milliards de dollars, à plus ou moins 2 % . L'entreprise précise que ces prévisions ne tiennent pas compte des revenus liés au calcul pour centres de données en provenance de Chine.
Cette situation révèle deux choses aux investisseurs. Premièrement, la direction anticipait une nouvelle hausse séquentielle par rapport aux 96,2 milliards de dollars enregistrés au deuxième trimestre fiscal. Deuxièmement, la Chine demeure une source d'incertitude importante, et non une hypothèse de croissance intégrée aux prévisions à court terme.
Le dernier rapport trimestriel (formulaire 10-Q) de l'entreprise indique que les licences d'exportation américaines et les restrictions chinoises ont limité les ventes de H200 en Chine. Nvidia a déclaré que les livraisons de H200 à la Chine représentaient moins de 1 % du chiffre d'affaires de son activité Data Center au cours du dernier trimestre et a annoncé une charge de 0,4 milliard de dollars au premier semestre de l'exercice 2027, liée à un excédent de stocks de H200 et à des obligations d'achat suite à la baisse de la demande.
Une entreprise en forte croissance ne garantit pas une hausse constante du cours de son action. NVDA peut réagir rapidement aux fluctuations du marché car ce dernier intègre déjà une demande future importante en IA.
Prenons deux scénarios hypothétiques de résultats. Dans le premier, le chiffre d'affaires de Nvidia progresse de 50 %, alors que les investisseurs tablaient sur 65 %. L'activité resterait en forte croissance, mais le cours de l'action pourrait chuter en raison de résultats inférieurs aux attentes. Dans le second, le chiffre d'affaires progresse de 40 %, alors que le marché anticipait 30 %, et l'entreprise revoit ses prévisions à la hausse. Le cours de l'action pourrait alors réagir positivement, même si le taux de croissance absolu est inférieur à celui du premier scénario.
C’est pourquoi les personnes qui suivent NVDA doivent distinguer la performance de l’entreprise des attentes intégrées au cours de l’action . La croissance du chiffre d’affaires, la marge brute, la demande de produits, l’offre et les dépenses des clients sont des données opérationnelles. Le prix des actions (élevé ou bon marché) dépend du prix que les investisseurs paient par rapport aux bénéfices et aux flux de trésorerie futurs qu’ils anticipent.
Cette autorisation montre que le conseil d'administration de Nvidia est disposé à allouer des capitaux nettement plus importants aux rachats d'actions, mais elle ne doit pas être considérée comme un indicateur précis de la valorisation du capital. Les entreprises approuvent les rachats d'actions pour plusieurs raisons : restituer les excédents de trésorerie, compenser la dilution liée à la rémunération en actions des employés, gérer la structure du capital et racheter des actions lorsque la direction estime qu'il s'agit d'un investissement judicieux.
La question pertinente n'est pas simplement « Quel est le montant de l'autorisation ? » mais « Combien d'actions Nvidia rachète-t-elle réellement, à quel prix moyen, et comment cela se compare-t-il aux autres utilisations possibles de ces fonds ? » Ces détails apparaissent progressivement dans les rapports de résultats et les documents déposés auprès de la SEC.
Au lieu de se concentrer uniquement sur les fluctuations boursières quotidiennes, une liste de contrôle NVDA plus durable est :
La tendance observée chez Nvidia le 28 septembre ne se résume pas à une simple fluctuation passagère de son cours. Le catalyseur immédiat est concret : l’entreprise a augmenté son programme de rachat d’actions de 150 milliards de dollars, portant son total à 235 milliards de dollars. Mais l’importance de cette annonce réside dans l’ampleur des activités d’intelligence artificielle qui la sous-tendent et génèrent d’importants flux de trésorerie.
Le dernier trimestre a généré un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars, dont 89 milliards provenant du secteur des centres de données, et une croissance continue liée à Blackwell Ultra. Parallèlement, Vera Rubin entre en production, les principaux fournisseurs de services cloud prévoient des déploiements à grande échelle et la direction anticipe une nouvelle croissance séquentielle du chiffre d'affaires.
En revanche, NVDA est très sensible aux anticipations. Les dépenses d'infrastructure en IA, les évolutions des produits, la concentration de la clientèle, la concurrence, les restrictions à l'exportation et les marges futures peuvent toutes modifier la situation. Une autorisation de rachat d'actions peut étayer l'argumentaire en faveur du retour sur investissement, mais elle n'élimine pas ces risques opérationnels et ne garantit pas un cours de bourse particulier.
Cet article est une explication basée sur les informations publiques disponibles au 28 septembre 2026 concernant la société. Il ne constitue pas un conseil en investissement ni une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'actions NVDA.
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