توقعات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لعام 2035: رسم خريطة العقد القادم للمؤشر

01. إجابة سريعة

من المرجح أن يعتمد العقد القادم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل أقل على الحماس الذي تبثه عناوين الأخبار حول الذكاء الاصطناعي، وبشكل أكبر على ما إذا كانت الإنتاجية ستتوسع

تبدأ التوقعات المفيدة لعام 2035 بالاعتراف بما لا يمكن معرفته. لا يمكن لأحد أن يحدد بدقة مستوى المؤشر في عام 2035، لأن مساره سيمر عبر دورة اقتصادية كلية رئيسية واحدة على الأقل، وربما ركود اقتصادي في مرحلة ما، وأنظمة أرباح متعددة، وتغيير محتمل في قيادة السوق. ما يمكن فعله هو تقدير نطاق باستخدام افتراضات العائد طويل الأجل، وسيناريوهات الإنتاجية، والسلوك التاريخي للمؤشرات المرجعية المرجحة بالقيمة السوقية.

تُعدّ افتراضات جي بي مورغان لإدارة الأصول بشأن سوق رأس المال على المدى الطويل لعام 2026 ذات أهمية خاصة هنا، لأنها مصممة لأفق زمني يتراوح بين 10 و15 عامًا، وليس لسنة تقويمية واحدة. تتوقع الشركة أن تحقق أسهم الشركات الأمريكية الكبرى عائدًا سنويًا بنسبة 6.7% خلال تلك الفترة. إذا استمر هذا النوع من العائد تقريبًا من قاعدة عام 2026 التي تقارب 7400 نقطة، فمن المرجح أن يستقر المؤشر في نطاق يتراوح بين 10% و15% بحلول عام 2035 قبل احتساب توزيعات الأرباح. لا يُثبت هذا هدفًا محددًا، ولكنه يُعطي مؤشرًا منطقيًا لمركز الثقل.

02. السياق التاريخي

تكون التوقعات للعقد أكثر فعالية عندما تركز على العوامل المحركة للعائدات، وليس على العناوين الرئيسية.

على مدى عقد من الزمن، عادةً ما تقل أهمية سرديات السوق عن آليات العائد. وهذا يعني أن ثلاثة عوامل تهيمن: نمو الأرباح، وتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، والتغيرات في مضاعف الربحية الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل تلك الأرباح. تُعدّ الأدلة طويلة الأجل لمؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز بشأن التركيز مفيدة لأنها تُذكّر المستثمرين بأن المؤشر يمكن أن يستمر في النمو المركب حتى عندما تتراجع أكبر الشركات اليوم لاحقًا. فالمؤشر ليس ثابتًا؛ بل هو آلية لإعادة تقييم الشركات الرابحة باستمرار.

لكن هذه المرونة لا تُزيل مخاطر سعر الدخول. فقد حذّرت توقعات فانغارد لعام 2026، التي وصفت العام صراحةً بأنه عام "النمو الاقتصادي والتراجع في سوق الأسهم"، من أن عوائد الأسهم الأمريكية قد تكون محدودة خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة تحديدًا بسبب استمرار ارتفاع التقييمات. في المقابل، أشارت افتراضات بلاك روك لسوق رأس المال في فبراير 2026 إلى أن العوائد الأمريكية طويلة الأجل قد ترتفع بفضل هوامش الربح الأعلى والقوى الهائلة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. هاتان الرؤيتان ليستا متناقضتين، بل تُركّزان ببساطة على مراحل مختلفة من الدورة نفسها.

3. المحركات الرئيسية

ست قوى هيكلية قد تشكل العقد القادم

1. إنتاجية الذكاء الاصطناعي مقابل الإرهاق من الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي

تُعدّ أبحاث غولدمان ساكس في مجال الذكاء الاصطناعي مفيدة لأنها لا تُقدّم رؤية أحادية الاتجاه. إذ تُشير الشركة إلى أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي قد يبقى أعلى بكثير من التقديرات الحالية، وأن الطلب على الطاقة في مراكز البيانات قد يرتفع بنسبة 175% بحلول عام 2030 مقارنةً بمستويات عام 2023. في الوقت نفسه، تُلاحظ غولدمان أن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية، وأن تقييمات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تتأثر سلبًا إذا زاد الإنفاق بوتيرة أسرع من التدفقات النقدية. هذه النظرة المزدوجة تُشكّل جوهر أي توقعات لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لعام 2035.

2. استدامة هوامش الربح الأمريكية

تُشير افتراضات بلاك روك بشأن سوق رأس المال إلى أن الولايات المتحدة قد تشهد أكبر زيادة في هوامش الربح بين الأسواق المتقدمة. إذا تحقق ذلك، فسيُبرر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تحقيق عوائد طويلة الأجل أفضل من المتوقع، حتى مع ارتفاع التقييمات الأولية. أما إذا عادت الهوامش إلى متوسطها، فستصبح تحذيرات فانجارد أكثر إقناعًا.

3. عوائد رأس المال للمساهمين

أظهر تقرير ستاندرد آند بورز داو جونز لشهر يونيو 2025 أن عمليات إعادة شراء الأسهم في الربع الأول من عام 2025 بلغت 293.5 مليار دولار، وأن إجمالي عمليات إعادة الشراء خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وصل إلى 999.2 مليار دولار. وهذا الأمر بالغ الأهمية على مدى العقد المقبل، لأن الانخفاض المطرد في عدد الأسهم يمكن أن يدعم ربحية السهم حتى في ظل بيئات النمو الاسمي المعتدلة.

4. التركيز والتجديد

كما يوضح تقرير "في ظلال العمالقة " الصادر عن مؤشر ستاندرد آند بورز داو جونز ، فإن التركيز يمثل خطراً، ولكنه قد يكون أيضاً نتيجةً للابتكار الحقيقي. والسؤال المطروح خلال هذا العقد هو ما إذا كان المؤشر سيتوسع ليشمل المزيد من المستفيدين أم سيصبح أكثر هشاشةً بسبب قلة الشركات التي تحقق أرباحاً وقيمة سوقية مرتفعة للغاية.

5. النظام المالي ونظام المعدلات

يتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس استمرار نمو أعباء الديون على المدى الطويل. قد تتجاهل الأسواق ذلك لفترات طويلة، لكن الأمر يصبح بالغ الأهمية إذا ما أدى ارتفاع العجز إلى استمرار ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل بشكل هيكلي. فنظام الخصم المرتفع للأسعار يقلل من القيمة التي يرغب المستثمرون في دفعها مقابل النمو المستقبلي.

6. الانقطاعات الدورية

يُذكّرنا مؤشر LEI الصادر عن مجلس المؤتمرات وجهود بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في مجال الركود بأن التوقعات التي تمتد لعقد من الزمن ستتضمن على الأرجح انقطاعًا دوريًا خطيرًا واحدًا على الأقل. ولذلك، فإن المسار حتى عام 2035 لا يقل أهمية عن الرقم النهائي.

04. التوقعات المؤسسية وآراء المحللين

تُعدّ افتراضات سوق رأس المال طويلة الأجل أكثر أهمية من الأهداف السنوية التي يضعها الاستراتيجيون.

بالنسبة لعام 2035، تُعدّ الأهداف السنوية في نهاية العام أقل فائدة من أطر العائد المتوقع على المدى الطويل. ويُعتبر افتراض جي بي مورغان لإدارة الأصول لعائد سنوي بنسبة 6.7% أحد الركائز الأساسية. كما تُشكّل رؤية بلاك روك الاستراتيجية لخمس سنوات، والتي تميل إلى التفاؤل بشأن هوامش الربح الأمريكية، ركيزة أخرى. أما رؤية فانجارد بأن الأسهم الأمريكية لا تزال تبدو باهظة الثمن، فتُمثّل عاملاً مُوازناً. وتشير البيانات المتاحة إلى أن النهج التحليلي الأمثل لا يكمن في اختيار رؤية جهة واحدة باعتبارها "صحيحة"، بل في استخدامها كحدّين أدنى وأعلى لنطاق توقعات واقعي.

5. السيناريوهات

كيفية بناء نطاق التوقعات لعام 2035

تعتمد سيناريوهات النطاقات الموضحة أدناه على مستوى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لشهر مايو 2026 كأساس، وتجمع بين ثلاثة افتراضات رئيسية: عوائد سنوية تتراوح بين 3% و10% تقريبًا قبل توزيعات الأرباح، وانخفاض مضاعف الربحية بشكل معتدل أو كبير، واختلاف معدلات نجاح نشر الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. ولهذا السبب، فإن النطاق واسع. فعلى مدى تسع سنوات، تتراكم التغيرات الطفيفة في العوائد السنوية لتشكل مستويات نهائية مختلفة تمامًا.

يكمن الفرق الأساسي هنا بين مستوى السعر وجودة العوائد. قد يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2035، ولكنه سيظل يمثل مسارًا محبطًا للمستثمرين الذين يدفعون مبالغ زائدة عند ذروة الأسعار أو يتجاهلون التنويع.

6. تحديد موقع المستثمر

لا تكون التوقعات التي تمتد لعقد من الزمن مفيدة إلا إذا أدت إلى تغيير السلوك بحكمة.

تشمل المخاطر التي يجب مراقبتها إعادة تقييم متعددة السنوات، وتراجع دعم عمليات إعادة شراء الأسهم، وردود فعل سياسية سلبية ضد أكبر المنصات، وعالم تُبقي فيه الدعم المالي المُموّل بالديون أسعار الفائدة مرتفعة هيكليًا. أما ما يُبطل السيناريو الأساسي الإيجابي لعام 2035 فهو وجود أدلة قوية على أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لا يُترجم إلى قدرة ربحية واسعة، وأن ربحية الشركات الأمريكية الكبيرة تعود إلى مستوياتها السابقة.

الخلاصة: من المرجح أن يمتلك مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مسارًا موثوقًا به نحو مستويات اسمية أعلى بحلول عام 2035، ولكن قد تكون العوائد أقل تقلبًا مما كانت عليه في الماضي القريب، وأكثر اعتمادًا على تقييم الدخول. تشير البيانات المتاحة إلى أنه ينبغي على المستثمرين توقع نظرة مستقبلية إيجابية على المدى الطويل، مع مسار أقل استقرارًا بكثير مما توحي به الزخمات الأخيرة.

تنويه: هذه المقالة لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية فردية.

7. الأسئلة الشائعة

الأسئلة الشائعة

هل يمكن أن يتضاعف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بحلول عام 2035؟

هذا ممكن، لكنه ليس السيناريو الأساسي. يتطلب مضاعفة الأرقام عن المستويات الحالية مزيجًا قويًا جدًا من نمو الأرباح، وإنتاجية الذكاء الاصطناعي، وانخفاضًا محدودًا فقط في قيمة الشركة.

لماذا تعتبر افتراضات العائد على المدى الطويل مهمة؟

لأن التوقعات التي تتحقق على مدى عقد من الزمن تعتمد بشكل أكبر على التراكم والتقييم أكثر من اعتمادها على روايات السوق التي تتحقق على مدى عام واحد.

ما هو أكبر خطر يهدد التوقعات الإيجابية لعام 2035؟

إن استمرار عودة التقييم إلى متوسطه الطبيعي بالإضافة إلى ضعف نطاق الأرباح عن المتوقع سيكون أحد أكبر المخاطر.

كيف ينبغي للمستثمرين على المدى الطويل استخدام هذه التوقعات؟

يُستخدم كنطاق تخطيطي، وليس كإشارة تداول. وهو أكثر فائدة لتحديد التوقعات وضبط المحفظة الاستثمارية منه لتحديد توقيت السوق.

مراجع

مصادر

• مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز، صفحة مؤشر ستاندرد آند بورز 500
• فريد، سلسلة ستاندرد آند بورز 500
• ستاندرد آند بورز ودي جيه آي، في ظلال العمالقة
• سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز داو جونز وستاندرد آند بورز 500 عمليات إعادة شراء الأسهم في الربع الأول من عام 2025 رقماً قياسياً ربع سنوي.
• فاكت سيت، تحليل الأرباح، 8 مايو 2026
• جي بي مورغان إيه إم، إصدار LTCMA لعام 2026
• توقعات العائدات من فانجارد وVCMM
• توقعات فانغارد لعام 2026: انتعاش اقتصادي، وتراجع في سوق الأسهم
• افتراضات بلاك روك بشأن سوق رأس المال
• غولدمان ساكس: لماذا قد تستثمر شركات الذكاء الاصطناعي أكثر من 500 مليار دولار في عام 2026
• غولدمان ساكس، ما يمكن توقعه من الذكاء الاصطناعي في عام 2026
• مكتب الميزانية في الكونغرس، التوقعات طويلة الأجل للميزانية: من 2025 إلى 2055