การคาดการณ์ของ ASML ปี 2035: สถานการณ์ขาขึ้น ขาลง และกรณีพื้นฐาน

01. คำตอบโดยย่อ

การคาดการณ์ ASML ที่สมจริงที่สุดสำหรับปี 2035 นั้นสูงกว่าปัจจุบัน แต่เส้นทางนั้นขึ้นอยู่กับการรักษาความได้เปรียบทางการแข่งขันและวินัยในการจัดหาเงินทุนจากลูกค้า

หุ้น ASML ปิดที่ราคา 1,306.60 เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 88.39 เมื่อเริ่มต้นชุดข้อมูลรายเดือน 10 ปีของ Yahoo Finance เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2016 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เฉพาะราคาประมาณ 30.91% ( ประวัติ 10 ปีของ Yahoo Finance ; ราคาปิดรายวันล่าสุด ) การเติบโตแบบทบต้นตลอดทศวรรษนี้สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับอย่างมากในคุณค่าเชิงกลยุทธ์ของ ASML ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการคาดการณ์ในปี 2035 จึงต้องมีความแม่นยำมากกว่าการขยายแนวโน้มแบบง่ายๆ

หลักฐานที่น่าเชื่อถือที่สุดในระยะยาวมาจากแผนงานของ ASMLแผนงานของลูกค้า และเอกสารนโยบายต่างๆ เช่นวิสัยทัศน์เซมิคอนดักเตอร์ปี 2035 ของเนเธอร์แลนด์ เอกสาร เหล่านี้สนับสนุนมุมมองเชิงบวกในระยะยาว แต่ก็ไม่ใช่ว่าจะปราศจากความผันผวน ความขัดแย้งทางนโยบาย หรือการปรับมูลค่าใหม่

แผนภูมิแสดงสถานการณ์จำลองสำหรับการคาดการณ์ของ ASML ปี 2035: สถานการณ์ขาขึ้น ขาลง และกรณีพื้นฐาน — ภาพประกอบสถานการณ์นี้เป็นเพียงตัวอย่าง ไม่ใช่การพยากรณ์: แผนภูมินี้แสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ขาขึ้น ขาลง และขาลงตามที่กล่าวไว้ในบทความ โดยไม่ได้อ้างว่าจะให้ความแม่นยำอย่างแน่นอน

ประเด็นสำคัญ

จุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
ปี 2035 เป็นคำถามเกี่ยวกับภาพรวมของทั้งระบบ ไม่ใช่การตัดสินใจรายไตรมาส	ความเข้มข้นของเครื่องมือ ปัญญาประดิษฐ์ การควบคุมการส่งออก และการกระจุกตัวของลูกค้า มีความสำคัญมากกว่าผลประกอบการที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เพียงครั้งเดียว
ASML ยังคงมีอำนาจเชิงโครงสร้างที่ไม่ธรรมดา	มีธุรกิจอุปกรณ์ทุนไม่กี่แห่งที่มีความสำคัญทางเทคโนโลยีเทียบเท่าได้
สถานการณ์หมีนั้นยังคงเป็นเรื่องจริง	แม้แต่ผู้จำหน่ายที่มีอำนาจผูกขาดก็อาจมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดไว้ หากวัฏจักรเศรษฐกิจ นโยบาย หรือการประเมินมูลค่าเปลี่ยนแปลงไปพร้อมกัน
ผลตอบแทนโดยรวมมีแนวโน้มจะชะลอตัวลงจากทศวรรษที่ผ่านมา	คุณภาพของธุรกิจยังคงโดดเด่นได้แม้ว่าผลตอบแทนจากหุ้นจะลดลงจากระดับสูงสุดก็ตาม

02. บริบททางประวัติศาสตร์

ทศวรรษที่ผ่านมาพิสูจน์ให้เห็นว่า ASML สามารถปรับราคาขึ้นได้อย่างแข็งแกร่ง แต่การคาดการณ์ในระยะเวลาเก้าปีนั้นจำเป็นต้องใช้ตรรกะที่รอบคอบและมีระเบียบวินัยมากกว่า

หุ้น ASML ปิดที่ราคา 1,306.60 เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 88.39 เมื่อเริ่มต้นชุดข้อมูลรายเดือน 10 ปีของ Yahoo Finance เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2016 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เฉพาะราคาประมาณ 30.91% ( ประวัติ 10 ปีของ Yahoo Finance ; ราคาปิดรายวันล่าสุด ) บทเรียนสำคัญในอดีตคือ ผลการดำเนินงานของหุ้น ASML ที่ยอดเยี่ยมนั้นมาจากการเติบโตของกำไรและการประเมินมูลค่าบทบาทเชิงกลยุทธ์ของบริษัทใหม่อย่างมหาศาล

รายงานประจำปีและ รายงาน 20-Fของ ASML ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเหตุใดจึงเกิดเหตุการณ์เช่นนั้น: ความเป็นผู้นำด้าน EUV, เนื้อหาด้านบริการที่เติบโตขึ้น, อุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่สูง และการพึ่งพาของลูกค้าต่อขั้นตอนการผลิตที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ แต่การปรับมูลค่าหุ้นขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดทศวรรษก็หมายความว่าผลตอบแทนในอนาคตมีแนวโน้มที่จะขึ้นอยู่กับการดำเนินการมากกว่าการค้นพบแบบง่ายๆ

บทเรียนทางประวัติศาสตร์ที่รอบคอบกว่านั้นคือ หุ้นเทคโนโลยีอุตสาหกรรมระดับพรีเมียมอาจใช้เวลาหลายปีในการดูดซับกำไร แม้ว่าความได้เปรียบทางการแข่งขันพื้นฐานจะยิ่งกว้างขึ้นเรื่อยๆ กรอบการทำงานที่น่าเชื่อถือสำหรับปี 2035 จะต้องเอื้ออำนวยให้เกิดทั้งการเติบโตแบบทบต้นและการลดลงของมูลค่าภายในทศวรรษเดียวกัน

ภาพรวมตลาดปัจจุบัน

เมตริก	บทความอ่านล่าสุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
ราคาหุ้นปัจจุบัน	1,306.60	ช่วงราคาในแต่ละสถานการณ์ของชุดนี้อ้างอิงจากราคาปิดล่าสุดที่มีอยู่
ช่วง 52 สัปดาห์	587.80 ถึง 1,371.60	แสดงให้เห็นว่า ASML มีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากแค่ไหนภายในปีเดียว
จุดเริ่มต้น 10 ปี	88.39	ควบคุมสมมติฐานการทบต้นในระยะยาวและหลีกเลี่ยงการคาดการณ์โดยอาศัยเพียงเรื่องเล่าเท่านั้น
ช่วงฐานบรรณาธิการ	2,200-2,900	การคาดการณ์ช่วงราคาตามสถานการณ์นั้นน่าเชื่อถือมากกว่าการคาดการณ์ตัวเลขเดียวในหุ้นที่มีลักษณะผูกขาดแบบวัฏจักร

เหตุใดหุ้น ASML จึงมีการซื้อขายแตกต่างจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ส่วนใหญ่

คุณสมบัติ	นัยยะ	ผลการพยากรณ์
การผูกขาดเกือบสมบูรณ์ในด้านการพิมพ์หินด้วยแสง EUV	ASML มีอำนาจในการกำหนดราคาที่โดดเด่นและมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์	สนับสนุนการประเมินมูลค่าระดับพรีเมียม แต่ก็ดึงดูดความเสี่ยงด้านความคาดหวังที่สูงเช่นกัน
ความเข้มข้นของลูกค้า	TSMC, Intel และ Samsung มีความสำคัญอย่างมาก	จังหวะเวลาในการลงทุนของลูกค้าสามารถเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นได้อย่างมาก
ความไวต่อการควบคุมการส่งออก	ข้อจำกัดจากจีนมีผลต่อส่วนผสมของสินค้าที่จัดส่งและคุณภาพของสินค้าคงค้าง	นโยบายสามารถส่งผลกระทบต่อรายได้ในระยะสั้นโดยไม่ทำลายแนวคิดระยะยาว
คันโยก AI ระยะยาว	บรรจุภัณฑ์ขั้นสูงและความต้องการเชิงตรรกะสนับสนุนความเข้มข้นของเครื่องมือ	การลงทุนด้าน AI สามารถช่วยยืดระยะเวลาการเติบโตได้ หากการใช้จ่ายของลูกค้ายังคงอยู่ในระดับเดิม

03. ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ปัจจัยระยะยาว 6 ประการมีแนวโน้มที่จะกำหนดสถานะของ ASML ในปี 2035

1. เทคโนโลยี EUV และ High NA ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของเศรษฐศาสตร์การผลิตชิปขั้นสูงหรือไม่หากลูกค้ายังคงต้องการความแม่นยำในการพิมพ์ภาพที่สูงขึ้น ASML ก็ยังคงมีความสำคัญอยู่

2. ความต้องการ AI จะกลายเป็นโครงสร้างหรือวัฏจักร AI สามารถเพิ่มความเข้มข้นของเครื่องมือได้เป็นเวลาหลายปี แต่จะเป็นเช่นนั้นได้ก็ต่อเมื่อการใช้จ่ายของไฮเปอร์สเกลเลอร์และโรงหล่อได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องตลอดวัฏจักร

3. การกระจุกตัวของลูกค้ายังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ TSMC, Intel และ Samsung สร้างความต้องการมหาศาล แต่ก็ทำให้เกิดการกระจุกตัวของช่วงเวลาด้วยเช่นกัน

4. ความขัดแย้งด้านนโยบายการส่งออกจะอยู่ในระดับที่จัดการได้หรือมีผลผูกพันความเสี่ยงจากจีนอาจยังคงมีนัยสำคัญแม้ว่าแผนงานเชิงตรรกะระยะยาวของชาตะวันตกจะยังคงอยู่ก็ตาม

5. รายได้จากการให้บริการและฐานลูกค้าเดิมเพิ่มมากขึ้นฐานลูกค้าเดิมที่ใหญ่ขึ้นทำให้ธุรกิจมีความยืดหยุ่นมากกว่าการขายเครื่องมือเพียงครั้งเดียว

6. วินัยในการประเมินมูลค่ายังคงมีความสำคัญบริษัทที่ยอดเยี่ยมอาจยังมีราคาหุ้นปานกลางอยู่ช่วงหนึ่ง หากความคาดหวังสูงเกินกว่าการเติบโตที่เกิดขึ้นจริง

04. การคาดการณ์จากสถาบันและมุมมองของนักวิเคราะห์

กรอบการทำงานที่ดีที่สุดสำหรับปี 2035 นั้น ผสมผสานแผนงานของบริษัท ตรรกะการลงทุนของลูกค้า และความเสี่ยงด้านนโยบายเข้าด้วยกัน แทนที่จะอ้างว่ารู้ตัวเลขที่แน่นอนเพียงตัวเลขเดียว

มีเป้าหมายระยะยาวที่น่าเชื่อถือสำหรับ ASML น้อยมาก ซึ่งเป็นเรื่องปกติ แนวทางที่สมเหตุสมผลกว่าคือการนำแผนงานของ ASML เองสัญญาณ การลงทุน ของTSMC ความทะเยอทะยานด้านโรงหล่อของ Intelและการเปิดเผยนโยบายการส่งออกมาประกอบกัน แทนที่จะพยายามใส่ความแม่นยำที่ผิดพลาดลงไปในการคาดการณ์ราคาหุ้นในระยะยาวกว่าสิบปี

นักวิเคราะห์ยังคงมีความเห็นแตกต่างกันเนื่องจากหลักฐานยังไม่ชัดเจน ข้อโต้แย้งเรื่องความได้เปรียบทางการแข่งขันนั้นยากที่จะปฏิเสธได้ แต่การประเมินมูลค่าและแนวทางการกำหนดนโยบายนั้นชัดเจน ดังนั้นกรณีพื้นฐานในระยะยาวจึงตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าธุรกิจมีคุณภาพแข็งแกร่ง มีความผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจเป็นระยะ และมีผลตอบแทนจากหุ้นที่ช้ากว่าในทศวรรษที่ผ่านมา

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะนักลงทุนระยะยาวอาจคาดการณ์ทิศทางของ ASML ได้ถูกต้อง แต่ก็ยังอาจประสบกับช่วงเวลาที่ราคาหุ้นไม่ค่อยดีนัก หากอัตราส่วนราคาต่อกำไรเริ่มต้นสูงเกินไป กรอบการทำงานที่จริงจังสำหรับปี 2035 จึงต้องแยกความยั่งยืนของปราการด่านออกจากผลตอบแทนรายปีที่คาดหวัง

ฐานข้อมูลเชิงประจักษ์ระยะยาวสำหรับ ASML

แหล่งที่มา	มันหมายความว่าอย่างไร	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
งานวันพบปะนักลงทุน ASML	ฝ่ายบริหารยังคงมองเห็นศักยภาพของตลาดที่ใหญ่มากในปี 2030	สนับสนุนมุมมองที่ว่าอุปสงค์จะยังคงแข็งแกร่งในเชิงโครงสร้างไปจนถึงทศวรรษ 2030
รายงานประจำปีและแบบฟอร์ม 20-F	นโยบาย ห่วงโซ่อุปทาน และการกระจุกตัวของลูกค้า ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณา	รักษาช่วงกว้างในระยะยาว
ทีเอสเอ็มซีและอินเทล	การลงทุนด้านเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูงยังคงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์	ความเต็มใจของลูกค้าที่จะสนับสนุนงบประมาณสำหรับแผนงานนั้นเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง
วิสัยทัศน์ด้านเซมิคอนดักเตอร์ปี 2035	นโยบายของเนเธอร์แลนด์มองว่าเซมิคอนดักเตอร์เป็นโครงสร้างพื้นฐานเชิงยุทธศาสตร์ของชาติ	เสริมสร้างความเชื่อมั่นในระบบนิเวศในระยะยาว

05. สถานการณ์ ความเสี่ยง และการทำให้เป็นโมฆะ

มีความเป็นไปได้ในระยะยาวที่ตลาดจะปรับตัวขึ้น แต่กรณีพื้นฐานยังคงตั้งอยู่บนสมมติฐานของช่วงเวลาในการปรับสมดุลมูลค่า

สถานการณ์ขาขึ้น

แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวอยู่ที่ 3,000 ถึง 3,800 ภายในปี 2035 ซึ่งอาจต้องอาศัยความเข้มข้นของเครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี สัดส่วน NA ที่สูงเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับความได้เปรียบทางการแข่งขัน และเงินทุนจากลูกค้าที่แข็งแกร่งตลอดหลายวัฏจักร

สถานการณ์ขาลง

สถานการณ์ที่ตลาดหมีคาดการณ์ว่าราคาจะอยู่ที่ 1,300 ถึง 1,700 ซึ่งหมายความว่าการลงทุนของลูกค้าจะชะลอตัวลงเป็นระยะเวลานาน ข้อจำกัดในการส่งออกจะเข้มงวดขึ้น และมูลค่าตลาดของโครงสร้างพื้นฐานเซมิคอนดักเตอร์ระดับพรีเมียมจะลดลง

สถานการณ์พื้นฐาน

กรณีพื้นฐานอยู่ที่ 2,200 ถึง 2,900 โดยสมมติว่าความได้เปรียบทางการแข่งขันยังคงอยู่ การเติบโตของการให้บริการยังคงดำเนินต่อไป และการลดลงของราคาเป็นระยะๆ ที่ไม่ทำให้สมมติฐานระยะยาวเสียไป

ความเสี่ยงที่ต้องจับตาดู

ติดตามความเคลื่อนไหวของการใช้งาน AI ในระดับสูง นโยบายควบคุมการส่งออก ผลกำไรของโรงงานผลิต การใช้จ่ายด้านหน่วยความจำ และว่าความต้องการ AI จะยังคงเป็นไปในเชิงโครงสร้างมากกว่าที่จะเป็นเพียงความต้องการในช่วงแรก

อะไรบ้างที่อาจทำให้การพยากรณ์นั้นไม่ถูกต้อง

ช่วงราคาดังกล่าวอาจมองโลกในแง่ดีเกินไป หากการควบคุมการส่งออกเข้มงวดมากขึ้น และลูกค้าชะลอการเปลี่ยนผ่านสู่เทคโนโลยีล้ำสมัยบ่อยกว่าที่คาดไว้ ในทางกลับกัน หากความซับซ้อนของเทคโนโลยีการพิมพ์หินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จนทำให้ ASML มีอำนาจในการกำหนดราคาได้มากกว่าที่วางแผนไว้ในปัจจุบัน ช่วงราคาดังกล่าวอาจมองโลกในแง่ร้ายเกินไป

บทสรุป

มุมมองที่น่าเชื่อถือที่สุดเกี่ยวกับ ASML ในปี 2035 นั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่ก็อยู่ภายในขอบเขตที่กว้างเท่านั้น ASML อาจยังคงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์อย่างยิ่ง ในขณะเดียวกันก็อาจทำให้นักลงทุนต้องเผชิญกับการปรับตัวของมูลค่าและภาวะผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจเป็นเวลาหลายปี

ข้อสงวนสิทธิ์:บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการวิจัยและให้ข้อมูลเท่านั้น สถานการณ์ระยะยาวเป็นเพียงกรอบแนวคิดแบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่การรับประกันหรือคำแนะนำเฉพาะบุคคล

เมทริกซ์สถานการณ์ปี 2035

สถานการณ์	พิสัย	เงื่อนไข	ความน่าจะเป็น
วัว	3,000-3,800	การลงทุนด้าน AI ที่ยั่งยืน การใช้งานในระดับสูงในอเมริกาเหนือ และการสนับสนุนทางการเงินจากลูกค้าที่แข็งแกร่ง	20%
ฐาน	2,200-2,900	บริษัทมีจุดแข็งที่โดดเด่น มีความผันผวนตามวัฏจักรปกติ และการเติบโตของราคาหุ้นช้ากว่าบริษัทอื่น	50%
หมี	1,300-1,700	ความขัดแย้งทางนโยบายและการระงับการใช้จ่ายที่ยาวนานขึ้น	30%

ตารางความน่าจะเป็น

ทิศทาง	ความน่าจะเป็น	ความคิดเห็น
สูงกว่าปัจจุบันภายในปี 2035	60%	เก้าปีเป็นเวลาที่เพียงพอแล้วที่จะทำให้ความได้เปรียบทางการแข่งขันที่โดดเด่นมีความสำคัญ แม้ว่าวัฏจักรเศรษฐกิจจะผันผวนก็ตาม
ต่ำกว่าปัจจุบันภายในปี 2035	15%	สิ่งนี้อาจเกิดจากนโยบายที่สำคัญและการลงทุนด้านทุนที่ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง มากกว่าที่จะเป็นเพียงวัฏจักรปกติ
ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นปานกลาง	25%	สารประกอบอุตสาหกรรมคุณภาพสูงสามารถรองรับผลกำไรได้เป็นเวลาหลายปี แม้ว่าธุรกิจจะเติบโตขึ้นก็ตาม

06. การวางตำแหน่งของนักลงทุน

การมองในระยะยาวจะเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนควรคิดเกี่ยวกับ ASML

ตารางแสดงตำแหน่งนักลงทุน

ประเภทนักลงทุน	แนวทางที่ระมัดระวัง	สิ่งที่น่าดู
นักลงทุนได้รับผลกำไรแล้ว	ปรับสมดุลการกระจุกตัวของทรัพยากร และปล่อยให้จุดแข็งหลักยังคงมีบทบาทอยู่บ้าง โดยไม่ทำให้กลายเป็นพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด	ประสิทธิภาพมากน้อยแค่ไหนขึ้นอยู่กับค่าพรีเมียมหลายเท่าตัว
นักลงทุนรายนี้กำลังขาดทุนอยู่ในขณะนี้	ตรวจสอบว่าแนวคิดหลักมีความยาวเพียงพอที่จะรองรับการถือครองผ่านวัฏจักรนโยบายและการลงทุนหรือไม่	ความอ่อนแอในระยะสั้นไม่ได้หมายความว่าแนวโน้มระยะยาวจะล้มเหลวโดยอัตโนมัติ
นักลงทุนที่ไม่มีสถานะการลงทุน	ใช้กลยุทธ์การเข้าซื้อทีละขั้นตอนแทนการไล่ล่าสินทรัพย์หายากในราคาใดๆ ก็ตาม	การประเมินมูลค่ามีความสำคัญมากกว่าความกระตือรือร้นในระยะเวลาเก้าปี
เทรดเดอร์	อย่าสับสนสถานการณ์ระยะยาวนับทศวรรษกับการตั้งค่าระยะสั้น	หุ้นตัวนี้อาจมีโครงสร้างที่น่าสนใจ แต่ก็อาจปรับตัวลงอย่างรวดเร็วภายในเวลาไม่กี่เดือนได้เช่นกัน
นักลงทุนระยะยาว	การเฉลี่ยต้นทุนด้วยจำนวนเงินดอลลาร์และการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเป็นระยะๆ ยังคงเป็นแนวทางที่สมเหตุสมผลที่สุด	ผลตอบแทนรวมและการกระจุกตัวของหุ้นรายตัว
นักลงทุนที่ป้องกันความเสี่ยง	หากไม่สบายใจกับความเสี่ยงจากวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ควรใช้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจนควบคู่กับการเปิดรับความเสี่ยงจาก ASML	นโยบายการส่งออก การลงทุนด้านเทคโนโลยีของลูกค้า และความเชื่อมั่นในด้านเทคโนโลยีโดยรวม

07. คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับแนวโน้มของ ASML

ASML จะยังคงเติบโตได้ดีต่อไปหรือไม่หลังจากที่ทำผลงานได้อย่างแข็งแกร่งมาตลอดทศวรรษที่ผ่านมา?

ใช่ แต่คงในอัตราที่ช้าลง ความได้เปรียบทางการแข่งขันยังคงยอดเยี่ยมได้แม้ว่าราคาหุ้นจะไม่เติบโตแบบทวีคูณเหมือนแต่ก่อนจากฐานราคาที่ต่ำกว่ามากก็ตาม

อะไรคือสิ่งที่สำคัญที่สุดในช่วงระยะเวลาเก้าปี?

ความต่อเนื่องของความเข้มข้นของเครื่องมือ การสนับสนุนทางการเงินจากลูกค้า ข้อจำกัดของนโยบายการส่งออก และว่าระดับ NA ที่สูงจะช่วยเสริมสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันได้ตามที่คาดไว้หรือไม่