การคาดการณ์ของ Samsung (SMSN) ปี 2035: กรณีขาขึ้น ขาลง และกรณีพื้นฐาน

การคาดการณ์สำหรับซัมซุงในปี 2035 ไม่ควรลดทอนลงเหลือเพียงแค่ว่าวงจรโทรศัพท์รุ่นต่อไปจะประสบความสำเร็จหรือไม่ หรือว่าราคา DRAM จะยังคงสูงอยู่ต่อไปอีกหนึ่งปีหรือไม่ คำถามที่แท้จริงคือ ซัมซุงจะสามารถเปลี่ยนกระแสความได้เปรียบจาก AI ในปัจจุบันให้กลายเป็นความได้เปรียบในระยะยาวตลอดทศวรรษในด้านเซมิคอนดักเตอร์ การผลิต และอุปกรณ์เชื่อมต่อได้หรือไม่

SMSN เพิ่งปิดตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้

4,534

Yahoo Finance ปิดให้บริการในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026

กำไรจากการดำเนินงาน ปีงบประมาณ 2568

43.6 วอน

ฐานข้อมูลการดำเนินงานประจำปีล่าสุด

เงินสดสุทธิ ไตรมาส 1 ปี 2026

119.24 วอน

กระแสเงินสดสุทธิที่รายงานในการนำเสนอผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026

กรณีพื้นฐานปี 2035

6,800 ถึง 8,800

ช่วงตัวอย่างหากซัมซุงผลิตสารประกอบ แต่ยังคงเป็นวัฏจักร

01. คำตอบโดยย่อ

การคาดการณ์ของซัมซุงในปี 2035 นั้นเป็นคำถามที่ว่า บริษัทจะกลายเป็นผู้ชนะด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีข้อได้เปรียบอย่างต่อเนื่อง หรือจะยังคงเป็นเพียงแชมป์ด้านฮาร์ดแวร์ชั้นนำแต่มีความผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ

การมองการณ์ไกลเป็นสิ่งสำคัญ เพราะซัมซุงมีศักยภาพในการดำเนินงานที่มหาศาล บริษัทที่ประกาศรายได้ 333.6 ล้านล้านวอนในปีงบประมาณ 2025 และกำไรจากการดำเนินงาน 57.2 ล้านล้านวอนในไตรมาสเดียวของปี 2026 อาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ขึ้นอยู่กับว่าเทคโนโลยีหน่วยความจำ การผลิตชิป และ AI บนอุปกรณ์จะพัฒนาไปในทิศทางใดในอีกสิบปีข้างหน้า ( ผลประกอบการปีงบประมาณ 2025 ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 )

หุ้น SMSN.L มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจาก 621 เป็น 4,534 ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่หุ้นสามัญของบริษัทในกรุงโซลเพิ่มขึ้นจาก 28,500 วอน เป็น 270,500 วอน ( ประวัติ 10 ปีของ SMSN และ ประวัติ 10 ปีของ 005930.KS ) อีก 10 ปีข้างหน้าจะไม่ขึ้นอยู่กับว่าซัมซุง "สำคัญ" หรือไม่ แต่จะขึ้นอยู่กับว่าซัมซุงจะสามารถครอบครองส่วนแบ่งตลาด AI มากพอที่จะสร้างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นได้หรือไม่

หลักฐานสาธารณะชี้ให้เห็นทั้งโอกาสและข้อจำกัด WSTS ยังคงมองในแง่ดีต่ออุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ซัมซุงกำลังลงทุนอย่างหนักในด้าน HBM และการผลิต AI และเกาหลีใต้กำลังให้การสนับสนุนด้านนโยบายสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่สมาร์ทโฟนอยู่ในช่วงเติบโตเต็มที่ การแข่งขันในโรงงานผลิตชิปนั้นรุนแรง และวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคก็ไม่เคยหายไปอย่างสมบูรณ์WSTS คาดการณ์ แผนสนับสนุน โรงงาน AI ขนาดใหญ่ MSIT มุมมอง ของOECD

แผนภูมิแสดงสถานการณ์จำลองสำหรับการคาดการณ์ของ Samsung (SMSN) ในปี 2035: สถานการณ์ที่ดีที่สุด (Bull), สถานการณ์ที่แย่ที่สุด (Bear) และสถานการณ์พื้นฐาน (Base Case)
ภาพประกอบสถานการณ์จำลอง ไม่ใช่การพยากรณ์: ช่วงราคาสรุปกรณีขาขึ้น ขาลง และฐานราคาที่เป็นไปได้ตามที่กล่าวไว้ในบทความ
ประเด็นสำคัญ
จุดทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
ปี 2035 ต้องการการคิดเชิงโครงสร้างการวางแผนระยะ 10 ปี ควรเน้นที่เศรษฐกิจที่ยั่งยืน ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวของตลาด DRAM ในอนาคต
ซัมซุงมีความยืดหยุ่นทางด้านงบดุลเงินสดสุทธิทำให้บริษัทมีพื้นที่ในการลงทุนในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำมากกว่าบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกันหลายแห่ง
ปัญญาประดิษฐ์สามารถเปลี่ยนแปลงหลายภาคส่วนได้หน่วยความจำ โรงหล่อ อุปกรณ์ หุ่นยนต์ และการผลิต ล้วนมีความสำคัญในขอบเขตนี้
ความหลากหลายนั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ความแตกต่างระหว่างผลลัพธ์ขาขึ้นและขาลงมีมาก เนื่องจากบริษัทยังคงใช้เงินทุนสูง

02. บริบททางประวัติศาสตร์

การปรับมูลค่าหุ้นของซัมซุงในระยะยาวนั้นเป็นเรื่องจริง แต่เส้นทางนั้นไม่เคยราบรื่นเลย

เอกสารทางการของซัมซุงสำหรับนักลงทุนระบุว่าSMSNคือรหัสตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนสำหรับหุ้นสามัญ GDR ของบริษัท ในขณะที่ธุรกิจที่ดำเนินงานยังคงรายงานโดยใช้ข้อมูลการจดทะเบียน หุ้นสามัญ 005930.KS ของซัมซุงในตลาดหลักทรัพย์ โซล ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเพราะราคา GDR เป็นตัวอ้างอิงตลาดที่เหมาะสมสำหรับคำหลักในชื่อเรื่อง แต่บรรทัดภาษาเกาหลียังคงเป็นจุดอ้างอิงที่ชัดเจนกว่าสำหรับประวัติการดำเนินงาน เงินปันผล และการซื้อหุ้นคืน

Yahoo Finance แสดงราคาหุ้น SMSN.L ที่ 4,534 ณ วันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เทียบกับ 621 ณ วันที่ 31 พฤษภาคม 2016 ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราการเติบโตของราคาในรอบ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 22.11% (ดูประวัติราคา ปิดล่าสุดของ SMSNในรอบ 10 ปี) ราคาหุ้นสามัญปิดที่ 270,500 วอนในวันเดียวกัน เทียบกับ 28,500 วอน ณ จุดเริ่มต้นของรอบ 10 ปี ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตของราคาอย่างเดียวประมาณ 25.37% (ดูประวัติราคา ปิดล่าสุดของ 005930.KS ในรอบ 10 ปี ) ข้อมูลที่มีอยู่บ่งชี้ว่า Samsung ได้ปรับมูลค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแล้ว ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนในอนาคตมีแนวโน้มที่จะขึ้นอยู่กับอัตรากำไรและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์มากกว่าการปรับมูลค่าหุ้นเพียงอย่างเดียว

ภาพรวมตลาดปัจจุบัน
เมตริกบทความอ่านล่าสุดทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
SMSN.L เพิ่งปิดตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้4,534เส้นราคา GDR ของลอนดอนเป็นตัวอ้างอิงราคาโดยตรงสำหรับหัวข้อนี้
SMSN.L ช่วง 10 ปี621 ถึง 4,534แสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้ซึมซับความผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจไปมากน้อยเพียงใดแล้ว
005930.KS ปิดล่าสุด270,500 วอนเป็นการตรวจสอบยืนยันที่มีประโยชน์ เนื่องจากข้อมูลการเปิดเผยของบริษัทและเงินปันผลจะรายงานเป็นสกุลเงินวอนเกาหลี (KRW)
รายได้/กำไรจากการดำเนินงาน ปีงบประมาณ 2025333.6 วอน / 43.6 วอนฐานข้อมูลการดำเนินงานมาจากงบการเงินประจำปีล่าสุดที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว
รายได้ / กำไรจากการดำเนินงาน ไตรมาส 1 ปี 2026133.9T / 57.2Tบ่งชี้ว่าวัฏจักรขาขึ้นของ AI-หน่วยความจำได้เปลี่ยนแปลงศักยภาพในการสร้างรายได้ในระยะสั้นอย่างรุนแรงเพียงใด
จุดเปลี่ยนสำคัญในรอบสิบปีสำหรับเรื่องราวทางการตลาดของซัมซุง
วันที่ระดับโดยประมาณการตีความ
31 พฤษภาคม 2559SMSN 621ซัมซุงยังคงได้รับการประเมินค่าสูงในฐานะบริษัทผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ชั้นนำที่ได้รับความนิยมเป็นวัฏจักร
31 พฤษภาคม 2021SMSN 1,783.5ความแข็งแกร่งของภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และความเชื่อมั่นในแพลตฟอร์ม ส่งผลให้บรรยากาศการลงทุนดีขึ้นอย่างมาก
31 พฤษภาคม 2022SMSN 1,091ภาวะขาลงของหน่วยความจำและภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่เข้มงวดขึ้นได้พิสูจน์ให้เห็นว่าราคาหุ้นสามารถลดระดับลงได้อย่างรวดเร็วเพียงใด
31 พฤษภาคม 2024SMSN 1,480ตลาดเริ่มประเมินราคาโดยคำนึงถึงตัวเลือกหน่วยความจำ AI แล้ว แต่ยังไม่ได้คำนึงถึงการเพิ่มขึ้นอย่างเต็มรูปแบบ
15 พฤษภาคม 2026SMSN 4,534ราคาในปัจจุบันสะท้อนถึงความคาดหวังที่สูงขึ้นมากสำหรับ HBM และ DRAM แล้ว

บทเรียนทางประวัติศาสตร์นั้นตรงไปตรงมา ซัมซุงไม่ใช่ทั้งสินค้าอุปโภคบริโภคที่มั่นคง หรือบริษัทซอฟต์แวร์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้น แต่เป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีที่ใช้เงินทุนสูง และศักยภาพในการเติบโตมักจะเกิดขึ้นเมื่อวงจรของหน่วยความจำ ผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย และความเชื่อมั่นของนักลงทุนแข็งแกร่งขึ้นพร้อมกัน หลักฐานที่ปรากฏนั้นมีความหลากหลายมากกว่าที่จะเป็นไปในทิศทางเดียว ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการกำหนดช่วงของสถานการณ์จึงสมเหตุสมผลกว่าการกำหนดเป้าหมายเป็นตัวเลขเดียว

03. ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ปัจจุบันปัจจัยขับเคลื่อนทั้งหกประการมีความสำคัญมากกว่าความรู้สึกโดยรวมของ "ภาคเทคโนโลยี"

1. การกำหนดราคาหน่วยความจำและส่วนแบ่งการตลาดของ HBM ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่สุดผลประกอบการของ Samsung ในปีงบประมาณ 2025 และการนำเสนอผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ต่างแสดงให้เห็นว่า Device Solutions กลายเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลกำไรของกลุ่มบริษัท เนื่องจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ช่วยหนุนยอดขายหน่วยความจำมูลค่าสูง ( ผลประกอบการปี 2025 การนำเสนอผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 )

2. บริษัทกำลังพยายามเปลี่ยนประเด็นถกเถียงจากหน่วยความจำทั่วไปไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AIซัมซุงกล่าวว่าได้เริ่มจัดส่ง HBM4 เชิงพาณิชย์แล้ว และคาดว่ายอดขาย HBM จะเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าในปี 2026 เมื่อเทียบกับปี 2025 ในขณะที่เอกสาร GTC 2026 วางตำแหน่งซัมซุงในฐานะซัพพลายเออร์ที่ครอบคลุมทั้งหน่วยความจำ ตรรกะ โรงหล่อ และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงการประกาศการจัดส่ง HBM4 แผนงานGTC 2026

3. สมาร์ทโฟนยังคงมีความสำคัญ แต่ตอนนี้เป็นเรื่องของส่วนผสมและระบบนิเวศ IDC กล่าวว่า Samsung จัดส่งสมาร์ทโฟน 62.4 ล้านเครื่องในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 คิดเป็นส่วนแบ่ง 21.2% ของตลาดโลก และเอกสารของ Samsung เองในงาน MWC ระบุว่า Galaxy AI คือจุดเด่นต่อไปมากกว่าแค่การอัปเดตฮาร์ดแวร์IDC ข้อมูลสมาร์ทโฟนไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ระบบนิเวศ Galaxy AI ในงาน MWC 2026

4. โรงหล่อโลหะมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ แม้ว่าจะยังคงมีกำไรน้อยกว่าหน่วยความจำก็ตาม รายงานการนำเสนอผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ระบุว่า คำสั่งซื้อยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีลูกค้ากลุ่ม HPC และอุปกรณ์พกพาเป็นผู้นำ ขณะที่ลำดับความสำคัญในปี 2026 ได้แก่ การเพิ่มกำลังการผลิตชิป 2 นาโนเมตร รุ่นที่สอง และการปรับปรุงกระบวนการผลิตชิป 4 นาโนเมตรให้เหมาะสมยิ่งขึ้น ( รายงานการนำเสนอผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 )

5. การจัดสรรเงินทุนยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญนโยบายการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นของซัมซุงกำหนดให้จ่ายเงินปันผลประจำปีจำนวน 9.8 ล้านล้านวอนสำหรับปี 2024 ถึง 2026 และการเปิดเผยเงินปันผลสิ้นปีงบประมาณ 2025 ทำให้ยอดรวมการจ่ายเงินปันผลในปี 2025 อยู่ที่ 11.1 ล้านล้านวอน ซึ่งสอดคล้องกับนโยบายการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น ในปีงบประมาณ 2025

6. เศรษฐกิจมหภาคและนโยบายของเกาหลียังคงกำหนดช่วงขอบเขตการเติบโต ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) กล่าวว่าการเติบโตในปี 2026 น่าจะดีขึ้นเป็น 2.0% โดยได้รับแรงหนุนจากวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ในขณะที่ IMF และ OECD ยังคงเตือนถึงความเสี่ยงด้านการค้า ภูมิรัฐศาสตร์ และอุปสงค์จากต่างประเทศ กระทรวงวิทยาศาสตร์ของเกาหลียังให้การสนับสนุนด้านการประมวลผล AI, GPU, ศูนย์ข้อมูล และโครงสร้างพื้นฐานการทดสอบเซมิคอนดักเตอร์ AI อย่างแข็งขัน(BOK outlook IMF Article IV OECD March 2026 outlook MSIT AI support plan )

ผู้ขับขี่ที่สมควรได้รับน้ำหนักมากที่สุด
คนขับหลักฐานปัจจุบันนัยของการพยากรณ์
HBM และหน่วยความจำระดับไฮเอนด์ซัมซุงระบุว่า HBM4 เริ่มจัดส่งแล้ว และยอดขาย HBM น่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าในปี 2026หากผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่คาดไว้ จะช่วยสนับสนุนฐานรายได้ที่สูงขึ้น
ความสามารถในการแข่งขันของโรงหล่อยอดสั่งซื้อเพิ่มขึ้น แต่ผลกำไรยังคงตามหลังการฟื้นตัวของธุรกิจหน่วยความจำอยู่เพิ่มทางเลือกด้านผลตอบแทน แต่ยังไม่มากพอที่จะ justifies กรณีพื้นฐานที่กล้าหาญ
โทรศัพท์ Galaxy AI และโทรศัพท์ระดับพรีเมียมซัมซุงยังคงครองอันดับ 1 ของโลกในด้านยอดจัดส่งภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 และกำลังผลักดันฟีเจอร์ AI อัจฉริยะอย่างต่อเนื่องช่วยรักษาภาพลักษณ์แบรนด์และอัตรากำไรในตลาดโทรศัพท์มือถือที่อิ่มตัวแล้ว
ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนอย่างสม่ำเสมอช่วยลดผลกระทบด้านลบต่อมูลค่าหุ้นในช่วงขาลงสำคัญสำหรับนักลงทุนระยะยาว แต่มีความสำคัญน้อยกว่าสำหรับนักเก็งกำไรระยะสั้น
เศรษฐกิจมหภาคและนโยบายของเกาหลีการเติบโตทางเศรษฐกิจดีขึ้น แต่พลังงาน ภาษีศุลกากร และภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงรักษาช่วงสถานการณ์ที่กว้างไว้ซึ่งสิ่งที่จำเป็น

04. การคาดการณ์จากสถาบันและมุมมองของนักวิเคราะห์

หลักฐานจากสถาบันสาธารณะนั้นสร้างสรรค์ แต่ยังไม่ชัดเจนเพียงพอที่จะกำหนดเป้าหมายที่แน่นอนได้เพียงเป้าหมายเดียว

ซัมซุงเองได้ให้หลักฐานที่ชัดเจนที่สุดในระยะสั้น บริษัทรายงานรายได้ปีงบประมาณ 2025 ที่ 333.6 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงาน 43.6 ล้านล้านวอน จากนั้นตามมาด้วยผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 ที่ทำสถิติสูงสุดที่ 133.9 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงาน 57.2 ล้านล้านวอน ( ผลประกอบการปีงบประมาณ 2025 ผลประกอบ การไตรมาส แรกปี 2026 การนำเสนอผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 ) การเปลี่ยนแปลงในระดับนี้ใหญ่มากพอที่จะทำให้การคาดการณ์ใดๆ ที่ละเลยวงจร AI-หน่วยความจำนั้นล้าสมัยทันทีที่มาถึง

สถาบันในอุตสาหกรรมยังคงให้การสนับสนุน แต่ไม่ได้ตื่นเต้นมากนัก WSTS กล่าวว่าตลาดเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกอาจเข้าใกล้ 975 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 โดยหน่วยความจำและลอจิกจะยังคงเป็นผู้นำการเติบโต ในขณะที่ IDC กล่าวว่าตลาดสมาร์ทโฟนหดตัวลง 2.9% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 แม้ว่า Samsung และ Apple จะครองส่วนแบ่งตลาดระดับพรีเมียมก็ตาม(WSTS คาดการณ์ปี 2026 ข้อมูลตลาดสมาร์ทโฟนของ IDC ) ข้อสรุป: ธุรกิจที่ดีที่สุดของ Samsung อยู่ในส่วนที่แข็งแกร่งที่สุดส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมเทคโนโลยี แต่หนึ่งในหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทยังคงมีโครงสร้างที่อิ่มตัวแล้ว

ความคิดเห็นจากสถาบันสาธารณะที่ปรากฏให้เห็นนั้นชี้ไปในทิศทางเดียวกัน รายงานของกองทุนตลาดเกิดใหม่ของเจพีมอร์แกนระบุว่าได้เพิ่มการลงทุนในหุ้นซัมซุงเนื่องจากมูลค่าหุ้นยังคงดูน่าสนใจและแนวโน้มผลกำไรกำลังดีขึ้น และบันทึกของนักวิเคราะห์จากมอร์นิงสตาร์หลังไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ระบุว่ามูลค่าที่เหมาะสมได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากผลประกอบการดี เกินคาด (รายงานกองทุนตลาดเกิดใหม่ของเจพีมอร์แกน บันทึก สาธารณะของมอร์นิงสตาร์ ) สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สัญญาณซื้อแบบเบ็ดเสร็จ แต่ก็สนับสนุนมุมมองที่ว่าบริษัทกำลังได้รับการปรับมูลค่าใหม่ด้วยเหตุผลด้านการดำเนินงานที่แท้จริงมากกว่าเพียงแค่กระแสความนิยม

หลักฐานเชิงสถาบันที่สามารถตรวจสอบได้จริงในที่สาธารณะ
แหล่งที่มาข้อความหลักสิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับ SMSN
ฝ่ายบริหารซัมซุงกำไรที่ทำสถิติสูงสุดในปัจจุบันนั้นเชื่อมโยงกับหน่วยความจำ AI, HBM และการปรับปรุงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ยืนยันถึงแนวโน้มเชิงบวกในระยะสั้น
WSTSหน่วยความจำและวงจรประมวลผลน่าจะเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในปี 2026 อีกครั้งสนับสนุนส่วนงานวิจัยด้านเซมิคอนดักเตอร์ของวิทยานิพนธ์
ไอดีซีซัมซุงยังคงเป็นผู้จำหน่ายสมาร์ทโฟนอันดับหนึ่งในด้านยอดจัดส่งในไตรมาสแรกของปี 2026 แต่ตลาดกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนหน่วยความจำอธิบายว่าเหตุใดโทรศัพท์จึงช่วยได้ แต่ไม่ได้ขจัดวัฏจักรชีวิตออกไปทั้งหมด
เจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์เพิ่มเข้ามาในกลุ่มหุ้น Samsung เนื่องจากมีมูลค่าที่น่าสนใจและแนวโน้มผลประกอบการที่ดีขึ้นทัศนคติของสาธารณชนและสถาบันต่างๆ เปลี่ยนไปในทิศทางสร้างสรรค์มากขึ้น
มอร์นิงสตาร์ปรับเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสมหลังจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งและตลาดหน่วยความจำที่ตึงตัวขึ้นความเห็นของนักวิเคราะห์สาธารณะระบุว่ามีศักยภาพในการทำกำไรที่ดีกว่า

สถานการณ์ต่างๆ ที่กล่าวถึงในบทความเหล่านี้สร้างขึ้นจากองค์ประกอบห้าประการ แทนที่จะใช้เพียงวิธีการประเมินมูลค่าแบบลัดเพียงอย่างเดียว ได้แก่ ราคา GDR ในปัจจุบัน อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในช่วง 10 ปีที่ปรับแล้ว ช่องว่างระหว่างกำไรตามวัฏจักรและกำไรเชิงโครงสร้าง แผนงานด้าน HBM และ AI ของ Samsung ที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของเกาหลี ความน่าจะเป็นไม่ใช่ความแน่นอนทางสถิติ แต่เป็นน้ำหนักการตัดสินใจที่กำหนดให้กับความเป็นไปได้ที่ธุรกิจจะสามารถรักษาความสามารถในการสร้างรายได้ในปัจจุบันไว้ได้

05. สถานการณ์ ความเสี่ยง และการทำให้เป็นโมฆะ

ภายในปี 2035 ความสำเร็จของซัมซุงจะขึ้นอยู่กับว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะช่วยขยายหรือจำกัดความได้เปรียบทางการแข่งขันของบริษัท

สถานการณ์ขาขึ้น

กรณีมองโลกในแง่ดีสำหรับปี 2035 คาดการณ์ราคาหุ้น SMSN.L ไว้ที่9,000 ถึง 12,000ผลลัพธ์ดังกล่าวต้องการมากกว่าแค่ราคาหน่วยความจำที่แข็งแกร่ง สมมติฐานคือ Samsung จะกลายเป็นผู้ที่ขาดไม่ได้ในโครงสร้างพื้นฐาน AI หลายระดับ ได้แก่ HBM, หน่วยความจำแบบกำหนดเอง, บรรจุภัณฑ์ขั้นสูง, เศรษฐศาสตร์การผลิตที่น่าเชื่อถือมากขึ้น, ประสิทธิภาพการผลิตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และระบบนิเวศ Galaxy ระดับพรีเมียมที่ยังคงมีความสำคัญในระดับโลก กรณีมองโลกในแง่ดีนี้ยังสมมติว่าการจัดสรรเงินทุนยังคงมีวินัย โดยการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลจะช่วยบรรเทาผลกระทบจากช่วงขาลงของวัฏจักรที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ( นโยบายผลตอบแทนผู้ถือหุ้นHBM4 GTC 2026 )

สถานการณ์ขาลง

กรณีตลาดขาลงในปี 2035 ราคาหุ้นจะอยู่ที่ 3,800 ถึง 5,000 ซึ่งสอดคล้องกับสถานการณ์ที่ซัมซุงยังคงขายชิปและอุปกรณ์ได้ในปริมาณมหาศาล แต่ไม่สามารถสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันได้อย่างมีนัยสำคัญมากกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ธุรกิจหน่วยความจำจะยังคงทำกำไรได้ แต่มีการแข่งขันสูงขึ้น ธุรกิจโรงหล่อชิปจะยังคงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ แต่ผลประกอบการทางการเงินอยู่ในระดับปานกลาง และธุรกิจมือถือระดับพรีเมียมจะเน้นการป้องกันความเสี่ยงมากกว่าการสร้างมูลค่าเพิ่ม

สถานการณ์พื้นฐาน

กรณีพื้นฐานอยู่ที่ 6,800 ถึง 8,800 โดยสมมติว่าซัมซุงยังคงรักษาความได้เปรียบด้านขนาดธุรกิจระดับโลกไว้ได้ มีผลตอบแทนที่น่าพอใจแต่ไม่ถึงจุดสูงสุดตลอดวัฏจักร ได้รับประโยชน์จาก AI โดยไม่ผูกขาด และยังคงจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง นี่เป็นมุมมองเชิงบวก แต่ไม่ใช่การสมมติว่าผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมในไตรมาสนี้จะกลายเป็นอัตราการดำเนินงานถาวรใหม่

ความเสี่ยงที่ต้องจับตาดู

ติดตามดูว่าลูกค้าเซิร์ฟเวอร์ AI จะกระจายซัพพลายเออร์หน่วยความจำได้เร็วกว่าที่คาดไว้หรือไม่ ผลตอบแทนจากโรงงานผลิตชิปจะดีขึ้นมากพอที่จะสร้างผลกระทบหรือไม่ Galaxy AI จะเพิ่มอำนาจในการกำหนดราคาได้มากแค่ไหน และผลกระทบจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หรือภาษีนำเข้าจะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างต้นทุนของการผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลกหรือไม่

อะไรบ้างที่อาจทำให้การพยากรณ์นั้นไม่ถูกต้อง

กรอบเป้าหมายปี 2035 อาจต่ำเกินไปหากการผลิตด้วย AI หุ่นยนต์ และการบูรณาการเซมิคอนดักเตอร์ของซัมซุงสร้างความได้เปรียบด้านผลิตภาพที่ยั่งยืนซึ่งช่วยเพิ่มอัตรากำไรปกติ ในทางกลับกัน กรอบเป้าหมายนี้อาจสูงเกินไปหากบริษัทยังคงดำเนินงานได้อย่างยอดเยี่ยม แต่ติดอยู่ในตลาดปลายทางที่ไม่ชัดเจนซึ่งอำนาจในการกำหนดราคาไม่เคยดีขึ้นอย่างเป็นโครงสร้าง

บทสรุป

สำหรับปี 2035 ซัมซุงยังคงเป็นบริษัทเทคโนโลยีคุณภาพสูงแต่ไม่ใช่เรื่องง่าย บริษัทมีทรัพยากรและความแข็งแกร่งในอุตสาหกรรมมากพอที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าผู้ผลิตทั่วไปที่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ แต่ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะมองว่าบริษัทเป็นเพียงแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์เท่านั้น แนวทางที่ถูกต้องคือการมองอย่างสร้างสรรค์ ไม่ใช่การมองอย่างไม่ใส่ใจ

ข้อสงวนสิทธิ์:บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการวิจัยและให้ข้อมูลเท่านั้น ช่วงสถานการณ์และความน่าจะเป็นที่กล่าวถึงในที่นี้เป็นเพียงการประมาณการแบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนเฉพาะบุคคล

เมทริกซ์สถานการณ์
สถานการณ์ช่วงตัวอย่างเงื่อนไขสำคัญความน่าจะเป็น
วัว9,000 ถึง 12,000กำแพงป้องกัน AI ขยายตัวครอบคลุมถึงหน่วยความจำ บรรจุภัณฑ์ โรงงานผลิต และอุปกรณ์ต่างๆ20%
ฐาน6,800 ถึง 8,800ซัมซุงเติบโตอย่างต่อเนื่องผ่านวัฏจักรเศรษฐกิจที่ดีขึ้น แต่ก็ยังไม่สมบูรณ์แบบ50%
หมี3,800 ถึง 5,000เกล็ดหินยังคงอยู่ แต่คูน้ำโครงสร้างไม่ได้ขยายกว้างพอ30%
ตารางความน่าจะเป็น
เส้นทางความน่าจะเป็นโดยประมาณทำไม
เพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบันภายในปี 203565%บริษัทเริ่มต้นจากความเกี่ยวข้องทางเทคโนโลยี ขนาดที่ใหญ่ และงบดุลที่แข็งแกร่ง
จะลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันภายในปี 203520%การลดระดับราคาลงอาจส่งผลให้ผลตอบแทนจากการลงทุนลดลงเป็นเวลาหลายปี หรือต้องมีการปรับมูลค่าใหม่ครั้งใหญ่
เคลื่อนที่ไปด้านข้างในวงกว้าง15%เป็นไปได้ที่ราคาจะทรงตัว แต่หากเกิดขึ้นในช่วงเก้าปีขึ้นไป มักหมายความว่ากำไรไม่เติบโตตามไปด้วย

06. การวางตำแหน่งของนักลงทุน

การวางตำแหน่งการลงทุนระยะยาวในธุรกิจ SMSN ควรพิจารณาจากความยั่งยืนของผลตอบแทน ไม่ใช่เพียงแค่ความชื่นชอบในแบรนด์เท่านั้น

ตารางแสดงตำแหน่งนักลงทุน
ประเภทนักลงทุนแนวทางที่ระมัดระวังสิ่งที่น่าดู
นักลงทุนได้รับผลกำไรแล้วคงสัดส่วนการลงทุนหลักไว้เฉพาะในกรณีที่สมมติฐานยังคงขึ้นอยู่กับความเป็นผู้นำด้านหน่วยความจำ AI ในระยะยาวหลายปีเท่านั้น หากการกระจุกตัวของพอร์ตโฟลิโอมากเกินไปอาจทำให้การลงทุนลดลงได้จับตาดูว่าผลการดำเนินงานของ HBM จะยังคงล้ำหน้ากว่าวัฏจักรเศรษฐกิจหรือไม่ หรือว่าจะล้าหลังกว่า
นักลงทุนรายนี้กำลังขาดทุนอยู่ในขณะนี้ควรประเมินสมมติฐานใหม่แทนที่จะเฉลี่ยราคาลงโดยอัตโนมัติ หากแนวคิดเดิมเป็นเพียงการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของตลาดสมาร์ทโฟน นั่นถือว่าแคบเกินไปการกำหนดราคาหน่วยความจำ ความก้าวหน้าของโรงงานผลิต และวินัยทางการเงิน มีความสำคัญมากกว่าข่าวพาดหัวระยะสั้น
นักลงทุนที่ไม่มีสถานะการลงทุนควรหลีกเลี่ยงการไล่ตามการเคลื่อนไหวในแนวดิ่ง การเข้าซื้อแบบค่อยเป็นค่อยไปหรือรอให้ราคาย่อตัวลงก่อนมักจะเป็นทางเลือกที่รอบคอบกว่าในหุ้นขนาดใหญ่ที่มีวัฏจักรขึ้นลงติดตามคุณภาพของผลกำไร และพิจารณาว่าราคาที่ทำจุดสูงสุดใหม่นั้นได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินสดหรือไม่ ไม่ใช่แค่เพียงโมเมนตัมของราคาเท่านั้น
เทรดเดอร์ใช้คำสั่งหยุดขาดทุน พิจารณาความเสี่ยงจากช่องว่างราคาในช่วงประกาศผลประกอบการ และแยกแยะความแตกต่างระหว่างการปรับฐานกับการร่วงลงอย่างรุนแรงของโครงสร้างตลาดข่าวสารเกี่ยวกับอุปทานของ HBM หัวข้อข่าวเกี่ยวกับภาษี และข้อมูลความต้องการสมาร์ทโฟน สามารถเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้อย่างรวดเร็ว
นักลงทุนระยะยาวการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Dollar-cost averaging) อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสม หากมั่นใจในเทคโนโลยีของซัมซุงและผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นควรพิจารณาว่า AI ช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนโดยเฉลี่ยหรือไม่ ไม่ใช่แค่พิจารณาผลกำไรเพียงปีเดียว
นักลงทุนที่ป้องกันความเสี่ยงปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนหากพอร์ตการลงทุนมีการลงทุนในเซมิคอนดักเตอร์ เกาหลี หรือบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้าน AI มากเกินไปอยู่แล้วตัวชี้วัดระดับมหภาค เช่น ราคาน้ำมัน ค่าเงินวอน และความตั้งใจในการลงทุนด้านทุนทั่วโลก ยังคงมีความสำคัญอยู่

07. คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการคาดการณ์ของซัมซุงในปี 2035

อะไรคือตัวแปรสำคัญที่สุดในการคาดการณ์ผลประกอบการของซัมซุงในปี 2035?

ตัวแปรสำคัญที่สุดคือ AI จะช่วยปรับปรุงเศรษฐกิจโดยรวมของ Samsung ในด้านหน่วยความจำ โรงงานผลิต และอุปกรณ์ต่างๆ หรือจะสร้างเพียงแค่รอบวัฏจักรที่แข็งแกร่งแต่ชั่วคราวเท่านั้น

เหตุใดเงินสดสุทธิจึงมีความสำคัญมากในกรณีนี้?

สถานะเงินสดสุทธิที่แข็งแกร่งช่วยให้ซัมซุงมีพื้นที่ในการลงทุนในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ รักษาส่วนแบ่งการตลาด และรักษาผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่คู่แข่งที่อ่อนแอกว่าอาจถูกบังคับให้ถอยร่น

สมาร์ทโฟนจะยังคงมีบทบาทสำคัญในปี 2035 ได้หรือไม่?

ใช่ แต่เป็นการปกป้องระบบนิเวศและอัตรากำไรมากกว่าการเติบโตของจำนวนหน่วยผลิตเพียงอย่างเดียว ปัจจัยสำคัญในระยะยาวก็ยังคงเป็นส่วนผสมของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อยู่ดี

เอกสารอ้างอิง

แหล่งที่มา