สถานการณ์ขาขึ้นของดัชนี STOXX50: อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนการฟื้นตัวครั้งต่อไปของยูโรโซน?

01. คำตอบโดยย่อ

แนวโน้มขาขึ้นของดัชนี STOXX50 นั้นเป็นเรื่องจริง เพราะปัจจัยขับเคลื่อนการฟื้นตัวนั้นกว้างขวางกว่าในมุมมองแบบยุโรปในอดีต

ปัจจัยบวกที่ดีที่สุดสำหรับดัชนี STOXX50 ไม่ใช่ว่ายุโรปจะกลายเป็นประเทศที่ปลอดจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค แต่เป็นเพราะปัจจุบันดัชนีนี้มีปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นมากกว่าในช่วงทศวรรษ 2010 ได้แก่ ธนาคารที่แข็งแกร่งขึ้น การสนับสนุนทางการคลังที่ดีขึ้น ฐานการผลิตเซมิคอนดักเตอร์และซอฟต์แวร์อุตสาหกรรมที่แท้จริง และการใช้จ่ายด้านทุนที่มากขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการใช้พลังงานไฟฟ้า การป้องกันประเทศ และโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

นั่นไม่ได้ทำให้ตลาดง่ายขึ้น แต่หมายความว่าการฟื้นตัวของยูโรโซนครั้งต่อไปอาจมีพื้นฐานมาจากมากกว่าแค่การประเมินมูลค่าเพียงอย่างเดียว รายงานกลยุทธ์สาธารณะจาก JP Morgan และ UBS ต่างชี้ไปในทิศทางนั้น แม้ว่าจะไม่ได้ยืนยันอย่างแน่นอนก็ตาม ( JP Morgan ; UBS )

แผนภูมิแสดงสถานการณ์ขาขึ้นของดัชนี Euro Stoxx 50 — ภาพประกอบสถานการณ์จำลอง ไม่ใช่การคาดการณ์: กรณีขาขึ้นขึ้นอยู่กับการเติบโตของกำไรในวงกว้าง การสนับสนุนทางการคลัง การลงทุนในภาคอุตสาหกรรม และอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวเพียงพอที่จะรักษาสภาพเศรษฐกิจให้เอื้ออำนวย

สรุปกรณีเชิงบวก

คนขับ	เหตุใดจึงเป็นขาขึ้น
การเติบโตของรายได้ในวงกว้าง	ตลาดไม่ได้พึ่งพาเพียงแค่หนึ่งหรือสองภาคส่วนอีกต่อไปแล้ว
ธนาคารที่มีสุขภาพดีขึ้น	ธนาคารสามารถสนับสนุนผลตอบแทนของดัชนีได้ แทนที่จะเป็นตัวฉุดรั้งอย่างต่อเนื่อง
การลงทุนด้านอุตสาหกรรมและปัญญาประดิษฐ์	รถบรรทุกกึ่งพ่วง ซอฟต์แวร์ ระบบอัตโนมัติ และการใช้พลังงานไฟฟ้า ล้วนสามารถสร้างผลกำไรได้
การสนับสนุนทางการเงิน	เยอรมนีและยุโรปโดยรวมมีพื้นที่ในการสนับสนุนการลงทุนมากกว่าในยุคที่ต้องใช้มาตรการรัดเข็มขัด

02. บริบททางประวัติศาสตร์

รูปแบบการรวมตัวกันครั้งนี้ดูแตกต่างจากข้อโต้แย้งแบบเดิมเกี่ยวกับยุโรปที่เน้นคุณค่าเพียงอย่างเดียว

ภาวะตลาดกระทิงของยุโรปในอดีตมักล้มเหลวเพราะพึ่งพาการประเมินมูลค่าที่ต่ำเกินไปและสภาพคล่องจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) มากเกินไป โดยปราศจากการเติบโตของกำไรที่เพียงพอ แต่สถานการณ์ในปัจจุบันแตกต่างออกไป ดัชนีตลาดหุ้นมีส่วนผสมของเทคโนโลยี ซอฟต์แวร์ ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม และความแข็งแกร่งทางการเงินที่มากขึ้นกว่าเมื่อสิบปีก่อน ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษากลุ่มธุรกิจที่มั่นคง เช่น การดูแลสุขภาพและการประกันภัยไว้ด้วย

การเปลี่ยนแปลงนั้นไม่ได้ขจัดวัฏจักรของตลาด แต่ช่วยปรับปรุงคุณภาพของข้อโต้แย้งด้านบวกให้ดีขึ้น ตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการกลับสู่ค่าเฉลี่ยเพียงอย่างเดียวอาจชะงักงันได้อย่างรวดเร็ว ตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยกลไกสร้างกำไรที่หลากหลายกว่า มีโอกาสที่จะรักษาระดับการเติบโตได้นานกว่า แม้ว่าเส้นทางการเติบโตจะยังไม่ราบรื่นก็ตาม

ภาพรวมตลาดปัจจุบัน

เมตริก	การอ่าน	ทำไมกระทิงถึงสนใจ
ปิดไปเมื่อเร็ว ๆ นี้	5,827.76	ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นแล้ว แต่ยังไม่สูงเกินระดับที่คาดการณ์ได้จากผลประกอบการที่ออกมา
อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี 10 ปี	7.36%	แสดงให้เห็นว่ายุโรปสามารถเติบโตได้อย่างมีนัยสำคัญเมื่อนโยบายและการผสมผสานภาคส่วนต่างๆ สอดคล้องกัน
ราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์	6,199.78	ตลาดได้ทดสอบระดับที่สูงขึ้นไปแล้ว ทำให้ไม่จำเป็นต้องคาดการณ์การทะลุแนวต้านครั้งใหญ่มากนัก
ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสที่ 1 ปี 2026	0.1% q/q	การเติบโตที่ชะลอตัวเปิดโอกาสให้เกิดความประหลาดใจในเชิงบวกหากความต้องการดีขึ้น

เหตุใดภาวะตลาดกระทิงครั้งนี้จึงแตกต่างจากภาวะตลาดกระทิงในยุโรปครั้งก่อนๆ

รูปแบบเก่า	ความแตกต่างของกระแสไฟฟ้า	นัยยะของกรณีขาขึ้น
การประเมินมูลค่าที่แท้จริงใหม่	ปัจจุบันรวมเข้ากับเซมิคอนดักเตอร์ ซอฟต์แวร์ และการลงทุนด้านอุตสาหกรรมแล้ว	มีโอกาสเติบโตอย่างยั่งยืนมากขึ้นหากผลประกอบการเป็นไปตามที่คาดไว้
ธนาคารที่อ่อนแอ	ธนาคารอยู่ในสถานะที่ดีกว่าในรอบวัฏจักรก่อนๆ	ผลประกอบการทางการเงินสามารถช่วยส่งเสริมดัชนีได้มากกว่าที่จะเป็นอุปสรรค
การควบคุมทางการคลัง	เยอรมนีและยุโรปกำลังหารือเกี่ยวกับการใช้จ่ายเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติม	ความต้องการภายในประเทศได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง
ภาพลักษณ์เหมารวมของการเติบโตต่ำ	ปัญญาประดิษฐ์ การป้องกันประเทศ และการใช้พลังงานไฟฟ้า นำเสนอช่องทางการเติบโตใหม่ๆ	ความเป็นผู้นำสามารถขยายขอบเขตได้

03. ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ปัจจัยห้าประการอาจเป็นแรงขับเคลื่อนการฟื้นตัวครั้งต่อไปของยูโรโซน

1. ธนาคารไม่ได้เป็นภาระเหมือนแต่ก่อนอีกต่อไปแล้ว

ทั้ง UBS และ JP Morgan ต่างเน้นย้ำว่าธนาคารที่มีสถานะทางการเงินแข็งแกร่งขึ้น มีแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อที่ดีขึ้น และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยสนับสนุนยุโรป ( UBS เพิ่มการลงทุนในยุโรป ; JP Morgan Asset Management )

2. การลงทุนในภาคอุตสาหกรรมและสินค้าทุนถือเป็นจุดแข็งในปัจจุบัน

บริษัทต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับระบบอัตโนมัติ โครงข่ายไฟฟ้า ซอฟต์แวร์ และอุปกรณ์อุตสาหกรรม สามารถได้รับประโยชน์จากการลงทุนในรูปแบบที่แนวคิดดั้งเดิมของยุโรปมักมองข้ามไป

3. ความเสี่ยงที่ยุโรปต้องเผชิญในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์นั้นมีความสำคัญมากกว่าแต่ก่อน

รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ ASML ระบุอย่างชัดเจนว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมมีความเชื่อมโยงกับความต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งเป็นการตอกย้ำแนวคิดที่ว่าอย่างน้อยส่วนหนึ่งของความเป็นผู้นำด้านหุ้นของยุโรปนั้นเชื่อมโยงกับแนวโน้มระยะยาวระดับโลก ( ASML ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 )

4. การสนับสนุนทางการคลังสามารถช่วยเสริมสร้างการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจเป็นวัฏจักรได้

นักยุทธศาสตร์ที่ชี้ให้เห็นถึงแผนการใช้จ่ายของเยอรมนีนั้น แสดงให้เห็นว่ายุโรปมีแรงสนับสนุนภายในประเทศสำหรับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจมากกว่าในรอบวัฏจักรการเติบโตต่ำในอดีต

5. การประเมินมูลค่ายังคงมีประโยชน์

ยุโรปไม่จำเป็นต้องมีราคาแพงเพื่อที่จะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดอื่น เพียงแค่ผลประกอบการและนโยบายยังคงอยู่ในระดับที่ดีพอ นักลงทุนก็จะเลิกเรียกร้องส่วนลดที่มากเกินไป

04. การคาดการณ์จากสถาบันและมุมมองของนักวิเคราะห์

เอกสารเชิงกลยุทธ์จากผู้เชี่ยวชาญที่เผยแพร่ต่อสาธารณะให้การสนับสนุนที่แท้จริงสำหรับแนวคิดเชิงบวกที่สมดุล

บทวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์จากผู้เชี่ยวชาญภายนอกนั้นมีประโยชน์อย่างมากสำหรับมุมมองเชิงบวก เนื่องจากข้อโต้แย้งมีความชัดเจน JP Morgan มองว่าอัตราผลตอบแทนและความเสี่ยงของยูโรโซนจะดีขึ้น และความคาดหวังด้านกำไรจะแข็งแกร่งขึ้น UBS มองว่ายุโรปจะได้รับประโยชน์จากเสถียรภาพ โอกาสในภาคส่วนต่างๆ และการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด แม้แต่มุมมองเชิงบวกของ State Street ต่อตลาดหุ้นก็ยังช่วยสนับสนุน แม้ว่าจะยังคงอ่อนไหวต่อปัจจัยมหภาคมากกว่าก็ตาม ( JP Morgan ; UBS ; State Street )

BlackRock เป็นเครื่องเตือนใจหลักว่าการปรับตัวขึ้นยังคงต้องการหลักฐานเพิ่มเติม ท่าทีที่เป็นกลางมากขึ้นของ BlackRock บอกนักลงทุนว่าอย่าสับสนระหว่างสถานการณ์ที่ดีขึ้นกับการทะลุแนวต้านเชิงโครงสร้างที่รับประกันได้ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ กรณีขาขึ้นนั้นแข็งแกร่งพอที่จะให้ความเคารพ แต่ยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะถือว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ความตึงเครียดนั้นเป็นสิ่งที่ดี กรณีมองโลกในแง่ดีที่แข็งแกร่งมักจะดียิ่งขึ้นเมื่อมีข้อโต้แย้งในตัวมันเองด้วย เพราะนักลงทุนจะสามารถระบุได้ว่าหลักฐานใดที่จะสนับสนุนสมมติฐานนั้น และหลักฐานใดที่จะสนับสนุนการลดขนาดหรือรอต่อไป สำหรับยุโรป นั่นหมายถึงการจับตาดูความกว้างของการเติบโตของกำไรอย่างใกล้ชิดเช่นเดียวกับส่วนลดการประเมินมูลค่า

หลักฐานสาธารณะที่สนับสนุนกรณีวัวกระทิง

แหล่งที่มา	ปัจจัยขาขึ้น	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
เจพี มอร์แกน	การปรับปรุงอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของยูโรโซน และความคาดหวังด้านรายได้ที่สูงขึ้น	เพิ่มหลักฐานที่น่าเชื่อถือจากผลประกอบการเพื่อสนับสนุนโอกาสในการเติบโต
ยูเอสบีเอส	มองในแง่ดีต่อยุโรป ธนาคาร อุตสาหกรรม และการฟื้นตัวในวงกว้าง	แสดงให้เห็นว่าโอกาสในการเติบโตไม่ได้จำกัดอยู่แค่เพียงธีมแคบๆ ธีมเดียว
เอเอสเอ็มแอล	โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงสนับสนุนความต้องการเซมิคอนดักเตอร์	เสริมสร้างองค์ประกอบการเติบโตในระยะยาวภายในยุโรป
ถนนสเตทสตรีท	ตลาดหุ้นโลกอยู่ในภาวะเชิงบวก	จะช่วยเสริมสร้างสภาพแวดล้อมโดยรวมของสินทรัพย์เสี่ยง หากผลกระทบจากเหตุการณ์ไม่คาดฝันยังคงอยู่ในขอบเขตที่จำกัด

05. กรณีการโต้แย้งแบบ Bull, Base และ Bear

สถานการณ์ขาขึ้นที่แข็งแกร่งยังคงต้องการความท้าทายด้านขาลงที่ชัดเจน

สถานการณ์ขาขึ้น

สถานการณ์ที่ดีที่สุดคือราคาหุ้นจะอยู่ที่ประมาณ 6,500 ถึง 7,100 จุด โดยสมมติว่ามีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในวงกว้าง ไม่มีวิกฤตพลังงานครั้งใหญ่ และมีเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคมากพอที่จะทำให้นักลงทุนสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีกับหุ้นกลุ่มวัฏจักรของยุโรปและหุ้นคุณภาพดีที่เติบโตต่อเนื่องได้

สถานการณ์พื้นฐาน

กรณีพื้นฐานอยู่ที่ 6,000 ถึง 6,500 ในกรณีนี้ การปรับตัวขึ้นยังคงดำเนินต่อไป แต่ในอัตราที่ช้าลง เนื่องจากมูลค่าหุ้นสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในระดับหนึ่งแล้ว

การโต้แย้งแบบขาลง

ข้อโต้แย้งในมุมมองขาลงนั้นตรงไปตรงมา: หากผลกำไรไม่เพิ่มขึ้นหรืออัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานกลับมาอีกครั้ง มุมมองเชิงบวกก็อาจพลิกผันได้อย่างรวดเร็ว

เมทริกซ์สถานการณ์กรณีที่ดีที่สุด

สถานการณ์	ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้	เงื่อนไข	ความน่าจะเป็น
วัว	6,500-7,100	การเติบโตของรายได้ในวงกว้าง พลังงานที่มีเสถียรภาพ นโยบายที่สนับสนุน และการลงทุนด้านทุนที่แข็งแกร่ง	35%
ฐาน	6,000-6,500	ความคืบหน้าเป็นไปอย่างสม่ำเสมอ แต่ไม่โดดเด่นมากนัก	45%
การโต้แย้งของหมี	5,400-5,900	อัตราเงินเฟ้อและราคาพลังงานกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง หรือความต้องการลดลง	20%

ตารางความน่าจะเป็น

ทิศทาง	ความน่าจะเป็น	ความคิดเห็น
ขึ้น	45%	ข้อโต้แย้งในเชิงบวกมีหลักฐานที่น่าเชื่อถือรองรับ แต่ก็ไม่ได้มากมายจนเกินไป
การตก	20%	มีข้อเสียอยู่บ้าง แต่ก็อาจจำเป็นต้องมีตัวกระตุ้นมาโครที่มองเห็นได้ชัดเจน
ด้านข้าง	35%	ค่อนข้างเป็นไปได้ หากข่าวดีนั้นมีราคาบางส่วนอยู่แล้ว

ความน่าจะเป็นในกรณีขาขึ้นนั้นสร้างขึ้นจากหลักฐานของนักกลยุทธ์ในปัจจุบัน บริบทราคาแบบเรียลไทม์ และข้อเท็จจริงง่ายๆ ที่ว่าปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นยุโรปนั้นกว้างขวางกว่าที่เคยเป็นมา แม้ว่าปัจจัยเหล่านั้นจะไม่ใช่สิ่งที่ไร้ความเสี่ยงก็ตาม

การกระจายการลงทุนที่กว้างขึ้นนั้นมีความสำคัญ เพราะช่วยลดการพึ่งพาปัจจัยมหภาคเพียงอย่างเดียว ยุโรปไม่จำเป็นต้องพึ่งพาเพียงแค่การลดอัตราดอกเบี้ยหรือการฟื้นตัวของสินค้าฟุ่มเฟือยอีกต่อไป แต่ยังสามารถได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงทางอุตสาหกรรมสู่ระบบดิจิทัล ผลกำไรของธนาคาร ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ และแนวคิดการลงทุนเชิงกลยุทธ์ต่างๆ ได้อีกด้วย

06. ผลกระทบต่อการลงทุน

แม้แต่นักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีก็ยังต้องการแผนการเข้าซื้อ การขาย และการป้องกันความเสี่ยงอย่างมีวินัย

ตารางแสดงตำแหน่งนักลงทุน

ประเภทนักลงทุน	แนวทางที่รอบคอบ	จุดเฝ้าระวังหลัก
นักลงทุนได้รับผลกำไรแล้ว	คงสัดส่วนการลงทุนหลักไว้ แต่ลดสัดส่วนลงหากความคาดหวังสูงเกินกว่าความเป็นจริงของผลกำไร	การปรับปรุง EPS และขอบเขตภาคส่วน
นักลงทุนรายนี้กำลังขาดทุนอยู่ในขณะนี้	ประเมินอีกครั้งว่าสมมติฐานนั้นผิดพลาดเนื่องจากจังหวะเวลา หรือผิดพลาดโดยพื้นฐานกันแน่	ไม่ว่าความเป็นผู้นำจะขยายวงกว้างออกไปมากกว่าแค่ไม่กี่ชื่อหรือไม่
นักลงทุนที่ไม่มีสถานะการลงทุน	หลีกเลี่ยงการไล่ซื้ออย่างรวดเร็ว รอจังหวะปรับตัวลง หรือทยอยซื้อทีละน้อย	การประเมินมูลค่าและจุดเข้าซื้อในระดับมหภาค
เทรดเดอร์	เทรดตามแนวโน้มด้วยวินัยการตั้งจุดตัดขาดทุน	ธนาคารกลางยุโรป (ECB), อัตราเงินเฟ้อ และฤดูกาลประกาศผลประกอบการ
นักลงทุนระยะยาว	ควรใช้กลยุทธ์การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนและการเฉลี่ยต้นทุนเป็นรายหน่วย แทนการลงทุนแบบทุ่มหมดหน้าตัก	โปรไฟล์ผลตอบแทนรวมและบทบาทในการกระจายความเสี่ยง
นักลงทุนที่ป้องกันความเสี่ยง	เตรียมเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงให้พร้อม เพราะแนวโน้มขาขึ้นในตลาดหุ้นยุโรปอาจพลิกกลับได้อย่างรวดเร็ว	ภาวะตึงตัวด้านพลังงานและค่าเงิน

ความเสี่ยงที่ต้องจับตาดู:พลังงาน อัตรากำไร ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งขึ้น และความต้องการจากต่างประเทศที่น่าผิดหวัง

อะไรบ้างที่อาจทำให้ข้อสันนิษฐานเรื่องการปรับตัวขึ้นของตลาดเป็นโมฆะ ได้แก่ผลประกอบการที่อ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นอีกครั้ง หรือวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่ ซึ่งทั้งหมดนี้ล้วนบั่นทอนข้อโต้แย้งเรื่องการปรับตัวขึ้นของตลาดได้

สรุป:แนวโน้มขาขึ้นของดัชนี STOXX50 แข็งแกร่งกว่าที่นักวิจารณ์หลายคนยอมรับ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มธนาคาร อุตสาหกรรม เซมิคอนดักเตอร์ ซอฟต์แวร์ และมาตรการทางการคลัง แต่ยังคงต้องการผลประกอบการที่ดีเพื่อเสริมความแข็งแกร่งอย่างเต็มที่

การปรับตัวขึ้นที่ยั่งยืนที่สุดคือการปรับตัวขึ้นที่ขยายวงกว้างออกไปมากกว่าที่จะแคบลง นั่นคือบททดสอบสำคัญสำหรับแนวคิดขาขึ้นนี้: ว่าส่วนต่างๆ ของดัชนีหลักของยุโรปจะยังคงมีส่วนร่วมอย่างสม่ำเสมอ มีกำไร และเห็นได้ชัดเจนต่อไปหรือไม่ เมื่อวัฏจักรเติบโตเต็มที่

ข้อสงวนสิทธิ์:บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาและวิจัยเท่านั้น และไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินส่วนบุคคล

07. คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับแนวโน้มขาขึ้นของดัชนี STOXX50

จุดแข็งที่สุดของมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นนี้คืออะไร?

จุดแข็งที่สุดคือ ปัจจุบันยุโรปมีปัจจัยขับเคลื่อนผลกำไรที่หลากหลายกว่าที่เคยมีในความพยายามฟื้นตัวครั้งก่อนๆ

การประเมินมูลค่าเพียงอย่างเดียวทำให้ตลาดอยู่ในช่วงขาขึ้นหรือไม่?

ไม่ การประเมินมูลค่าอาจช่วยได้ แต่หากไม่มีผลประกอบการที่ดี ก็ไม่เพียงพอที่จะทำให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืน

อะไรที่จะหยุดการชุมนุมได้เร็วที่สุด?

วิกฤตการณ์ด้านพลังงานครั้งใหม่หรือปัญหาเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้งอาจทำให้ภาวะตลาดขาขึ้นอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว

เอกสารอ้างอิง