เหตุใดดัชนี SMI อาจร่วงลง: ความเสี่ยงขาลงสำหรับตลาดสวิส

01. คำตอบโดยย่อ

สาเหตุที่ดัชนี SMI ตกต่ำนั้น ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่า การกระจุกตัว และแรงกดดันต่อเงินฟรังก์ ไม่ใช่เกี่ยวกับการล่มสลายของสถาบันการเงินในสวิตเซอร์แลนด์

ดัชนี SMI ปิดที่ 13,220.17 เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 8,020.15 เมื่อเริ่มต้นชุดข้อมูลรายเดือน 10 ปีของ Yahoo Finance เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2016 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เฉพาะราคาประมาณ 5.12% ( ประวัติ 10 ปีของ Yahoo Finance ; ราคาปิดรายวันล่าสุด ) ตลาดที่ซื้อขายในฐานะแหล่งหลบภัยที่มีคุณภาพก็ยังสามารถร่วงลงได้หากนักลงทุนตัดสินใจว่าราคาของแหล่งหลบภัยนั้นสูงเกินไป

ความเป็นไปได้นั้นยังคงมีอยู่จริง เพราะ ทั้ง IMF , OECDและKOFต่างบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสวิตเซอร์แลนด์มีเสถียรภาพแต่ไม่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว นั่นไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจจะตกต่ำ แต่เป็นการสนับสนุนกรอบการวิเคราะห์สถานการณ์ขาลงอย่างจริงจังเมื่อมูลค่าหุ้นอยู่ในระดับสูงสุดแล้ว

แผนภูมิแสดงสถานการณ์จำลองสำหรับเหตุผลที่ดัชนี SMI อาจปรับตัวลง: ความเสี่ยงขาลงสำหรับตลาดสวิส — ภาพประกอบสถานการณ์นี้เป็นเพียงตัวอย่าง ไม่ใช่การพยากรณ์: แผนภูมินี้แสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ขาขึ้น ขาลง และขาลงตามที่กล่าวไว้ในบทความ โดยไม่ได้อ้างว่าจะให้ความแม่นยำอย่างแน่นอน

ประเด็นสำคัญ

จุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
ความเสี่ยงด้านหมีที่ใหญ่ที่สุดคือการลดอันดับความน่าเชื่อถือเพื่อป้องกันความเสี่ยง	ดัชนี SMI อาจลดลงได้โดยไม่ต้องเกิดวิกฤตการณ์ครั้งใหญ่ในสวิตเซอร์แลนด์ หากนักลงทุนจ่ายเงินน้อยลงเพื่อความปลอดภัย
การแข็งค่าของเงินฟรังก์อาจกลายเป็นอุปสรรคได้	ค่าเงินฟรังก์สวิสที่แข็งขึ้นอาจส่งผลเสียต่อการแปลงกำไรของบริษัทข้ามชาติ แม้ว่าตลาดจะยังคงเป็นตลาดที่ได้รับความนิยมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็ตาม
สมาธิเป็นสิ่งสำคัญ	ชื่อบริษัทในกลุ่มธุรกิจด้านการดูแลสุขภาพและสินค้าจำเป็นบางส่วนยังคงทำหน้าที่หลักในการจัดอันดับดัชนีโดยรวม
การแก้ไขไม่ใช่การชนกัน	หลักฐานสนับสนุนการอภิปรายเกี่ยวกับความเสี่ยงในการแก้ไขมากกว่าข้อโต้แย้งเรื่องความล้มเหลวของระบบ

02. บริบททางประวัติศาสตร์

ปัจจุบัน SMI มีผลกำไรและภาพลักษณ์ที่ดีมากพอที่จะทำให้การถอยหลังเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล

การวิเคราะห์กรณีที่ตลาดหมีจะตกต่ำควรเริ่มต้นด้วยบริบทมากกว่าความตื่นเต้นเร้าใจ ดัชนี SMI ปิดที่ 13,220.17 เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 8,020.15 เมื่อเริ่มต้นชุดข้อมูลรายเดือน 10 ปีของ Yahoo Finance เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2016 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เฉพาะราคาประมาณ 5.12% ( ประวัติ 10 ปีของ Yahoo Finance ; ราคาปิดรายวันล่าสุด ) การเติบโตแบบทบต้นที่สม่ำเสมอเช่นนี้เองที่อาจสร้างความเปราะบางต่อการปรับฐานปกติหรือตลาดหมีที่ไม่รุนแรง เมื่อนักลงทุนไม่เต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยง

โดยทั่วไป การปรับฐานหมายถึงการถอยกลับอย่างมีนัยสำคัญแต่ยังคงเป็นการปรับตัวลงตามปกติจากการปรับตัวขึ้น ตลาดหมีหมายถึงการลดลงที่ลึกและยาวนานกว่า การล่มสลายหมายถึงการขายอย่างไม่เป็นระเบียบ หลักฐานในปัจจุบันชี้ให้เห็นชัดเจนมากขึ้นถึงความเสี่ยงของการปรับฐานหรือตลาดหมีที่ไม่รุนแรงมากกว่าการล่มสลาย เนื่องจากสถาบันการเงินของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงแข็งแกร่งและดัชนีมาตรฐานยังคงประกอบด้วยบริษัทชั้นนำระดับโลก

บทเรียนสำคัญคือ ตลาดที่เน้นความมั่นคงก็ยังอาจทำให้ผิดหวังได้ นักลงทุนไม่จำเป็นต้องหยุดเชื่อมั่นในคุณภาพของสวิตเซอร์แลนด์เพื่อให้ดัชนี SMI ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะดัชนีหุ้นป้องกันความเสี่ยงระดับพรีเมียมมักปรับตัวลงเมื่อระยะเวลาการลงทุนของตลาดสั้นลง นักลงทุนหยุดจ่ายเงินเพื่อความมั่นคงในระยะยาว และเริ่มมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของกำไรในไตรมาสถัดไป การแปลงค่าเงิน และว่าหุ้นที่ปลอดภัยกว่านั้นดูแพงเกินไปหรือไม่

รายการตรวจสอบข้อเสีย

ปัจจัยเสี่ยง	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	ความเกี่ยวข้องของกรณีหมี
การบีบอัดหลายจุดเพื่อป้องกัน	ตลาดสินค้าคุณภาพสูงอาจเสื่อมราคาลงได้แม้ว่าจะไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ตาม	สูง
ความแข็งแกร่งของฟรังก์สวิส	แรงกดดันจากการแปลอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทข้ามชาติ	สูง
การเติบโตของภาคการดูแลสุขภาพน่าผิดหวัง	Roche และ Novartis มีอิทธิพลอย่างมากต่อดัชนี	สูง
แผงขายสินค้าเพื่อการฟื้นฟูของเนสท์เล่	ความอ่อนแอของสินค้าหลักๆ จะทำให้เรื่องราวการป้องกันประเทศอ่อนแอลง	ระดับปานกลางถึงสูง
กระแสน้ำที่ปลอดภัยเริ่มจางหายไป	การสนับสนุนด้านการประเมินมูลค่าจะอ่อนลง	ปานกลาง

การปรับฐาน ตลาดหมี และการล่มสลาย: เหตุใดความแตกต่างนี้จึงสำคัญ

ภาคเรียน	ความหมายทั่วไป	วิธีการนำมาประยุกต์ใช้ในที่นี้
การแก้ไข	การถอยออกจากการชุมนุมอย่างมีความหมายแต่เป็นเรื่องปกติ	กรอบแนวคิดด้านลบที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดสำหรับการตั้งค่า SMI ในปัจจุบัน
ตลาดหมี	ช่วงเวลาที่ราคาสินค้าลดลงอย่างต่อเนื่องและยาวนานกว่าเดิม	เป็นไปได้หากทั้งหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงและหุ้นกลุ่ม CHF ต่างส่งผลเสียต่อผลกำไร
ชน	การขายที่รวดเร็วและไม่เป็นระเบียบ	หลักฐานในปัจจุบันสนับสนุนข้อกล่าวอ้างนี้น้อยลง เว้นแต่จะเกิดวิกฤตการณ์ระดับโลกที่รุนแรงกว่านี้

03. ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ภัยคุกคามเฉพาะ 5 ประการอาจฉุดราคาหุ้นสวิสให้ลดลง แม้ว่าจะไม่มีวิกฤตภายในประเทศก็ตาม

1. ตลาดให้ผลตอบแทนน้อยลงสำหรับกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงนี่คือกลไกที่ชัดเจนที่สุดในกรณีที่ดัชนี SMI ปรับตัวลง

2. การแข็งค่าของ CHF อาจส่งผลเสียมากกว่าผลดีการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยอาจกดดันผลกำไรของบริษัทข้ามชาติมากเกินไปในที่สุด

3. การเติบโตของภาคการดูแลสุขภาพชะลอตัวลงหาก Roche หรือ Novartis สูญเสียโมเมนตัม ดัชนีโดยรวมก็จะได้รับผลกระทบอย่างรวดเร็ว

4. เนสท์เล่ยังคงติดอยู่ในช่วงการเติบโตที่ช้าลงซึ่งจะทำให้เสาหลักด้านสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานของกลุ่มบริษัท SMI อ่อนแอลง

5. นักลงทุนทั่วโลกโยกย้ายเงินทุนออกจากหุ้นกลุ่มสินทรัพย์ปลอดภัยในสภาวะที่นักลงทุนเปิดรับความเสี่ยงมากขึ้น ดัชนี SMI อาจปรับตัวลงได้โดยไม่มีความล้มเหลวเฉพาะเจาะจงกับสวิตเซอร์แลนด์แต่อย่างใด

6. การสนับสนุนทางการเงินแคบกว่าที่คาดไว้หาก UBS, Zurich หรือ Swiss Re ไม่สามารถขยายฐานการสนับสนุนในตลาดได้ ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวก็จะชัดเจนยิ่งขึ้น

04. การคาดการณ์จากสถาบันและมุมมองของนักวิเคราะห์

หลักฐานสนับสนุนให้ระมัดระวัง แต่ไม่ได้สนับสนุนแนวคิดที่ว่าการล่มสลายจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน

สถาบันทางการไม่ได้สนับสนุนเรื่องราวที่แสดงถึงความหายนะอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม พวกเขาสนับสนุนให้ระมัดระวัง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) , องค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) , กองทุนการเงิน ระหว่างประเทศ (KOF ) และ ธนาคารกลางสวิ ส (SNB) ต่างบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจ จะเติบโตอย่างคงที่ แต่ไม่ถึงกับเติบโตอย่างผิดปกติ

นักวิเคราะห์ยังคงมีความเห็นแตกต่างกัน เนื่องจากหลักฐานที่ได้มานั้นยังไม่ชัดเจน ดัชนี SMI มีคุณภาพที่แท้จริง แต่คุณภาพไม่ได้หมายความว่าจะลบล้างความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าได้ ดังนั้น มุมมองในแง่ลบจึงควรถูกมองว่าเป็นเพียงการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้นได้ หรือสถานการณ์ตลาดหมีที่ไม่รุนแรงนัก ไม่ใช่การกล่าวอ้างว่าหุ้นบลูชิปของสวิตเซอร์แลนด์กำลังตกต่ำอย่างกะทันหัน

ในทางปฏิบัติ สถานการณ์ขาลงจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อนักลงทุนหยุดจ่ายเงินเพื่อความปลอดภัยในระยะยาว และเริ่มให้ความสำคัญกับอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง และแรงกดดันจากค่าเงินมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงเพียงอย่างเดียวนี้ก็อาจเพียงพอที่จะดึงดัชนีให้ลดลงได้แล้ว

ดังนั้น ดัชนีอ้างอิงเชิงป้องกันจึงอาจเปราะบางได้ในเวลาที่ดูแข็งแกร่งที่สุด เมื่อราคาพรีเมียมถึงระดับสูงสุดแล้ว อุปสรรคสำหรับผลประกอบการที่เหนือความคาดหมายก็จะสูงขึ้น และผลประกอบการที่อ่อนตัวลงตามปกติอาจส่งผลกระทบมากกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้

อะไรบ้างที่จะต้องผิดพลาดเพื่อให้สถานการณ์ของหมี (นักลงทุนที่มองว่าตลาดหมีจะอ่อนแอลง) ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น

เงื่อนไข	สถานะปัจจุบัน	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
การเติบโตของภาคการดูแลสุขภาพน่าผิดหวัง	อาจเป็นไปได้หากโมเมนตัมของผลิตภัณฑ์ลดลง	จะกระทบกับเสาหลักสนับสนุนที่ใหญ่ที่สุดของดัชนีชี้วัดนี้
แผงขายสินค้าเพื่อการฟื้นฟูของเนสท์เล่	ปัญหาการใช้งานจริง	จะทำให้การสนับสนุนสินค้าจำเป็นและแนวคิดการป้องกันประเทศอ่อนแอลง
CHF ยังคงรุนแรงเกินไป	มีความสำคัญเสมอสำหรับบริษัทข้ามชาติของสวิตเซอร์แลนด์	จะส่งผลกระทบต่อรายงานการเติบโตและความเชื่อมั่นของตลาด
การประเมินมูลค่าเชิงป้องกันลดลง	ความเสี่ยงจากสภาวะตลาดปัจจุบัน	จะส่งผลให้ดัชนีโดยรวมมีแนวโน้มลดลงมากขึ้น

05. สถานการณ์ ความเสี่ยง และการทำให้เป็นโมฆะ

เส้นทางขาลงที่น่าเชื่อถือที่สุดคือการปรับฐานหรือตลาดหมีที่ไม่รุนแรง ไม่ใช่การคาดการณ์การล่มสลายอย่างรุนแรง

สถานการณ์ขาลง

แนวโน้มขาลงหลักอยู่ที่ 11,900 ถึง 12,700 ช่วงราคานี้บ่งชี้ว่าดัชนีจะปรับตัวลดลงบางส่วน เนื่องจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรของหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงลดลง และแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลต่อภาพลักษณ์ของผลประกอบการ

สถานการณ์พื้นฐาน

สถานการณ์พื้นฐานคือช่วงราคา 12,700 ถึง 13,400 ที่ค่อนข้างผันผวน โดยตลาดจะปรับตัวลง ทรงตัว และจากนั้นจึงมองหาแรงหนุนจากภาคการดูแลสุขภาพ ประกันภัย และความน่าเชื่อถือของเงินปันผล

สถานการณ์ตรงกันข้ามที่เป็นขาขึ้น

สถานการณ์ตลาดหมีจะล้มเหลว หากการดำเนินงานด้านการดูแลสุขภาพและสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานยังคงราบรื่นกว่าที่คาดการณ์ไว้ และหากนักลงทุนทั่วโลกยังคงจ่ายเงินเพื่อคุณภาพของหุ้นสวิสในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ความเสี่ยงที่ต้องจับตาดู

จับตาความแข็งแกร่งของ CHF ยอดขายด้านการดูแลสุขภาพ แนวโน้มปริมาณของ Nestlé ราคาประกันภัย และดูว่าเงินทุนจะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดที่มีความเสี่ยงต่ำต่อไปหรือไม่

อะไรบ้างที่อาจทำให้มุมมองด้านลบนั้นไม่ถูกต้อง

กรอบความคิดแบบขาลงนี้จะรุนแรงเกินไปหากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงแข็งแกร่ง ในขณะที่ภาคการดูแลสุขภาพและภาคการเงินต่างก็ให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ยังจะรุนแรงเกินไปหากวินัยในการประเมินมูลค่าไม่เข้มงวดเท่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้

บทสรุป

ดัชนี SMI อาจปรับตัวลงจากระดับปัจจุบันโดยที่ไม่ทำให้สมมติฐานเกี่ยวกับตลาดสวิสในระยะยาวผิดพลาด ข้อแตกต่างที่สำคัญคือ การปรับฐานหรือภาวะตลาดหมีเล็กน้อยมีความเป็นไปได้ แม้ว่าคุณภาพของสถาบันและธุรกิจพื้นฐานจะยังคงแข็งแกร่งอยู่ก็ตาม

ด้วยเหตุนี้ การวิเคราะห์ในเชิงลบในที่นี้จึงไม่ได้มุ่งเป้าไปที่การปฏิเสธเสถียรภาพของสวิตเซอร์แลนด์ แต่เป็นการเคารพพฤติกรรมของตลาดป้องกันความเสี่ยงระดับพรีเมียมเมื่อการประเมินมูลค่า สกุลเงิน และความเข้มข้นต่าง ๆ กลายเป็นสิ่งที่ไม่เอื้ออำนวยพร้อมกัน

ข้อสงวนสิทธิ์:บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการวิจัยและการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำระยะสั้นหรือการยืนยันอย่างแน่นอนเกี่ยวกับทิศทางตลาดในอนาคต

เมทริกซ์สถานการณ์กรณีหมี

สถานการณ์	พิสัย	เงื่อนไข	ความน่าจะเป็น
หมีลึก	11,200-11,900	การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเชิงป้องกันและการดำเนินงานที่อ่อนแอลงในกลุ่มสินค้าจำเป็นด้านการดูแลสุขภาพทวีความรุนแรงขึ้นพร้อมกัน	15%
การแก้ไข / กรณีหมีหลัก	11,900-12,700	การบีบอัดระดับพรีเมียมในขณะที่ความดัน CHF เพิ่มสูงขึ้น	35%
ฐาน / การรวมตัวที่ไม่แน่นอน	12,700-13,400	ไม่มีวิกฤต แต่ผลกำไรลดลง	35%
การยกเลิกแนวโน้มขาขึ้น	13,500-14,400	คุณภาพระดับพรีเมียมยังคงอยู่ และผลกำไรก็คงที่	15%

ตารางความน่าจะเป็น

เส้นทาง	ความน่าจะเป็นโดยประมาณ	ทำไม
เพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบัน	30%	ดัชนียังคงได้รับการสนับสนุนที่ดี แต่ราคาหุ้นอยู่ในระดับสูงสุดแล้ว
ลดลงจากระดับปัจจุบัน	45%	ความเสี่ยงจากการปรับตัวลงของราคานั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากมีการกระจุกตัวของตลาดและค่าพรีเมียมเชิงป้องกัน
เคลื่อนที่ไปด้านข้าง	25%	เป็นไปได้หากค่าใช้จ่ายด้านการดูแลสุขภาพและเงินปันผลช่วยชดเชยความเหนื่อยล้าจากการประเมินมูลค่าได้บ้าง

06. การวางตำแหน่งของนักลงทุน

กรอบแนวคิดแบบ "กรณีหมี" เน้นเรื่องระเบียบวินัยมากกว่าเรื่องดราม่า

ตารางแสดงตำแหน่งนักลงทุน

ประเภทนักลงทุน	แนวทางที่ระมัดระวัง	สิ่งที่น่าดู
นักลงทุนได้รับผลกำไรแล้ว	ตัดหุ้นที่ได้กำไรมากเกินไปและปรับสมดุลใหม่ก่อนที่การลดอันดับเพื่อป้องกันจะส่งผลเสียต่อคุณเอง	สัดส่วนของกำไรนั้นขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าพรีเมียมมากกว่าการเติบโตของรายได้
นักลงทุนรายนี้กำลังขาดทุนอยู่ในขณะนี้	อย่าถัวเฉลี่ยราคาลงโดยไม่คิดไตร่ตรอง ในขณะที่โมเมนตัมกำลังอ่อนลง	ทดสอบดูว่าข้อสรุปยังคงเกี่ยวกับคุณภาพในการป้องกันหรือเกี่ยวกับความปลอดภัยที่รับรู้ได้เพียงอย่างเดียว
นักลงทุนที่ไม่มีสถานะการลงทุน	รอการยืนยันหรือจังหวะเข้าซื้อที่ดีกว่าหลังจากความผันผวน	ความปลอดภัยนั้นไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายใดๆ ทั้งสิ้น
เทรดเดอร์	ใช้คำสั่งตัดขาดทุนและระมัดระวังความผันผวนในช่วงประกาศผลประกอบการและข่าวสารที่มีผลต่อค่าเงินฟรังก์สวิส	ดัชนีนี้มีลักษณะป้องกันความเสี่ยง แต่ก็ยังกระจุกตัวอยู่
นักลงทุนระยะยาว	เก็บเงินสดไว้สำหรับค่าเข้าแข่งขันแบบแบ่งเป็นช่วงๆ แทนที่จะพยายามเลือกอันดับสุดท้ายให้ตรงเป๊ะ	การปรับโครงสร้างอาจช่วยปรับปรุงจุดเข้าซื้อในระยะยาวได้ หากสมมติฐานเชิงโครงสร้างยังคงอยู่
นักลงทุนที่ป้องกันความเสี่ยง	ควรใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงอย่างชัดเจน แทนที่จะคิดว่าหุ้นสวิสเพียงอย่างเดียวสามารถป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาคได้ทั้งหมด	สกุลเงิน การกระจุกตัวของระบบดูแลสุขภาพ และการประเมินมูลค่า

07. คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับแนวโน้มของ SMI

มุมมองเชิงลบของดัชนี SMI หมายความว่าสวิตเซอร์แลนด์กำลังสูญเสียสถานะประเทศปลอดภัยหรือไม่?

ไม่เลย หลักฐานที่สนับสนุนข้อเสียมากกว่าคือการจ่ายเงินมากเกินไปเพื่อความปลอดภัย ไม่ใช่เรื่องที่สวิตเซอร์แลนด์จะเกิดความไม่มั่นคงขึ้นอย่างกะทันหัน

ทำไมถึงให้ความสำคัญกับระบบสาธารณสุขและสินค้าจำเป็นมากขนาดนั้น?

เนื่องจากดัชนี SMI ยังคงกระจุกตัวมากพอที่ทีมที่มีเกมรับแข็งแกร่งที่สุดจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของดัชนีนี้

อะไรที่จะทำให้ข้อสันนิษฐานเรื่องหมีนั้นผิดพลาด?

การไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างต่อเนื่อง การดำเนินการด้านสินค้าจำเป็นทางการแพทย์ที่โปร่งใสมากขึ้น และตลาดที่ยังคงเต็มใจจ่ายราคาสูงกว่าปกติสำหรับคุณภาพของสินค้าสวิส

เอกสารอ้างอิง